《福布斯》駁蘋果收購特斯拉：交易不划算 難留馬斯克

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    北京時間11月13日訊息，美國科技部落格Business Insider周二發表文章稱，蘋果應該收購特斯拉。《福布斯》雜誌撰稿人Chuck Jones周三發表分析文章對此予以反駁，認為蘋果不應該收購特斯拉，並列出了蘋果多數現金在海外、收購後難以留住馬斯克等理由。寶馬會娛樂賭場
    以下是文章全文：
    Business Insider昨天發表了一篇文章稱，蘋果應該收購特斯拉。這是一個老調重彈的話題，似乎每隔大約6個月就會突然出現。
    正如特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)在最新的財報電話會議上所說，汽車製造是一項十分艱難的工作。當然，蘋果十分擅長讓代工商們為其生產數百萬部的iPhone、iPad、iPod、及Mac。我還不知道有哪個汽車製造商是將產品的實際製造外包的。從這個角度看，蘋果收購特斯拉能“簡化並完善特斯拉的製造過程”。別忘了，蘋果生產和銷售的裝置規模達到幾千萬部，特斯拉區區數千的規模的確相差甚遠。此外，兩者的產品生產過程也大不一樣。
    然而，蘋果還是不應該通過收購的方式協助其他公司擺脫困境。隨著新一代iPhone 6的發售，蘋果自身的產品線已經足夠龐大，還需要著手增加供貨滿足需求。而且，Apple Watch將在明年初上市，考慮到它為消費者提供的多種機型選擇，蘋果需要為其投入大量精力。
    現金離岸
    蘋果目前持有的現金和投資總額為1550億美元，相比之下特斯拉的市值僅為300億美元。如果蘋果以25%的溢價收購特斯拉，需要支付375億美元。再加上特斯拉25億美元的債務，總收購金額是400億美元。
    事實卻是，蘋果在美國的現金淨額為負數，其大部分現金都是在國外：蘋果在美國的賬上有181億美元現金，但負債為353億美元(在近期發行歐元債券之前)。這181億美元現金通常是用於公司運營。除非蘋果動用這部分資金來收購特斯拉，不然就只能通過增加借債規模或將海外現金轉移回國的方式。
    如果蘋果想要適時增加借債規模，其信用評級就會被下調。雖然這不會帶來災難性的後果，但也不是什麼好事。如果想從海外轉移375億美元的現金淨額，按照美國35%的稅率計算，蘋果實際需要準備好470億美元現金。
    蘋果能從收購特斯拉中得到什嗎？
    從財務角度講，分析師預計特斯拉2015年的營收將達到62.5億美元，每股盈餘略高於3美元。據此計算，特斯拉1.44億股股票的總收益為4.32億美元。所以，蘋果支付的收購代價相當於特斯拉股票總收益的115倍。
    如果蘋果打算舉債375億美元實現收購，就需要支出巨額的利息。其剛剛在歐洲發行了8年期和12年期債券，利率分別為1.082%與1.671%。單單按照1.082%的利率計算，蘋果就需要支付4.06億美元的利息，幾乎抵消了大部分特斯拉預期收益。
    如果蘋果不用現金和發債的方式收購特斯拉，而是進行股票融資：假設收購時蘋果股價跌至100美元，其需要發行4.7億股新股，將截至2015年9月的財年的股票數量從59億股增加到大約64億股。
    將特斯拉4.32億美元的股票總收益與蘋果現有444億美元收益相加，假定蘋果的淨利潤增幅為1%，在股票數量增加8.5%的情況下，蘋果2015財年的每股盈餘將從7.51美元降至6.99美元。按照14倍的市盈率計算，每股盈餘下降0.5美元，股價就會下跌7美元，市值蒸發410億美元。
    難留馬斯克
    特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)在收購交易達成後會加入蘋果董事會，但如果讓他向其他人報告公司事務，我認為他將不再繼續擔任CEO。馬斯克是特斯拉公司形象的代表，也是背後的發展驅動力。如果他不擔任CEO，特斯拉將不再是原來的那家公司——想想如果馬斯克退任的話，特斯拉的股價會是什麼走勢——可能會大跌，並需要在幾個季度後才能恢複到現在的水平。
    此外，馬斯克還從事很多其他的事業，比如運營太空探索技術公司SpaceX、太陽能公司Solar City以及超級高鐵項目Hyperloop。他可能會把用於特斯拉上的時間轉移到這些公司或項目上。

《福布斯》駁蘋果收購特斯拉：交易不划算 難留馬斯克