電氣裝置與新能源行業季度報告：光伏、風電、特高壓業績較好 關注工業4.0、電改和能源互連網

標籤：電氣裝置 新能源 光伏 風電 特高壓

電氣裝置和新能源板塊2014年度營收增速回升，2015年一季度收入增長而利潤略有下降。我們在電力裝置和新能源板塊共選取了146家上市公司(計算收入和淨利潤時剔除了WST海潤，下同)進行了統計分析，全行業2014年實現收入4991.2億元，同比增長7.763，實現淨利潤188.7億元，同比增長71.103。

全行業毛利率為21.631，同比增長0.73個百分點，經營活動現金流為淨流出256.7億元。全行業15年一季度實現收入約998.9億元，同比增長4.206，實現淨利潤31.6億元，同比下降4.303，經營活動現金流為淨流出192.8億元

一次裝置板塊收入和淨利潤均保持較快的增長，特高壓推動作用明顯。2014年全年實現收入1740.4億元，同比增長133，實現淨利潤107.7億元，同比增長148，毛利率為20.943，同比增長0.25個百分點，經營活動現金流為淨流出160.4億元。2015年一季度實現收入351.9億元，同比增長100，實現淨利潤20.6億元，同比增長266。毛利率為21.489，同比增長1.4個百分點，淨利率為5.863，同比增長0.76個百分點，經營活動現金流為淨流出19.2億元，較去年同期大幅改善。

二次裝置板塊14年全年整體保持增長，15年一季度開始出現下降。2014年全年，二次裝置板塊實現收入362.2億元，同比增長72，實現淨利潤41.5億元，同比增長42。二次裝置板塊毛利率為33.554，同比增長2.48個百分點，經營活動現金流為淨流出23.1億元。2015年一季度，二次裝置板塊實現收入54.1億元，同比下降5.813，實現淨利潤1.30億元，同比大幅下降62.573。二次裝置板塊毛利率為30.172，同比下降2.43個百分點，經營活動現金流為淨流出16.6億元。

特高壓、高壓板塊業績突出，14年全年實現大幅增長，15年一季度延續較好的增長。2014年全年特高壓、高壓板塊實現收入849億元，同比增長16.634，實現淨利潤53.8億，同比增長30.087。2015年一季度實現收入187億元，同比增長11.960，實現淨利潤12.21億，同比增長22.348。

中壓電氣板塊業績下滑迫使企業開始積極轉型，低壓電器板塊增長開始有壓力。2014年全年，中壓電氣板塊實現銷售收入46.5億，同比增長5.536，實現淨利潤4.5億，同比減少12.107;低壓電器板塊實現收入208億，同比增長86，實現淨利潤22.8億，同比增長168。2015年一季度，中壓電氣板塊實現銷售收入8.1億，同比下降6.458，實現淨利潤0.53億，同比減少29.934;低壓電器實現收入37.1億，同比下降47，實現淨利潤4.1億，同比增長27。

智能電錶板塊業績增長持續改善，部分公司轉型開始有業績體現。2014年全年，智能電錶板塊實現銷售收入87.1億，同比23.458，實現淨利潤12.6億，同比增長18.628。2015年一季度，智能電錶板塊實現銷售收入17.7億，同比增長35.523，實現淨利潤2.30億，同比增長40.245。林洋電子和三星電氣14年全年營業收入分別同比增長10.793、27.910，淨利潤分別同比增長10.252、32.118。

投資建議和策略：2014年整個板塊業績表現分化較大，光伏、風電過去兩年成功實現了底部反轉，特高壓板塊業績也實現了大幅增長，支撐板塊過去兩年相對領先市場的漲幅，但是2015年我們更多的看到行業內的新趨勢和新變化，工業4.0、電改、儲能、電動車、能源互連網等新領域值得重視，改革和轉型值得持續跟蹤。中國製造2025總體方案已獲得國務院常務會議通過，中國版工業4.0呼之欲出，持續看好智能製造板塊表現;TESLA上周末發布全新概念產品TeslaEnergy，針對居民、商業、公用事業三大領域，PowerWall的價格讓居民儲能變為現實，同時5月儲能大會再次提升儲能關注度，儲能板塊表現看好;國企改革市場關注度提升，地方能源平台將逐步成為新的焦點，看好相關標的表現;新能源車2016-2020年補貼政策正式出台，市場對於退坡200理解過於悲觀，實際盈利依然很好，電動車產業的持續爆發可以預期，電動車二季度迎來政策+銷量的雙驅動，強烈持續看好比亞迪產業鏈和細分龍頭，加大布局電池及材料、電機電控。我們也一直非常重視電改帶來的新機會，周末第四個電改配套檔案針對跨區送電做出新說明，能源互連網、使用者側管理、節能服務等領域創新商業模式催生大機會，持續看好能源互連網板塊，包括搭建能源互連網平台的公司、電力軟體公司、新能源發電資產，持續看好用電服務新模式，配電、用電側電力裝置公司迎來新機遇，節能服務公司迎來最好發展時機;而風電持續向好建議布局風機龍頭和電訊廠商，風電運營和監控也是能源互連網資產;核電方面，主題機會短期趨弱。國網2015年計劃電網投資4202億元，同比增長95，但是一季度投資有所下降，業績下降，經濟下行情況下市場對於電網加大特高壓和配網的投資有所期待，相對看好特高壓和配網端的機會。

投資組合：工業4.0：匯川技術、宏發股份、長園集團、英威騰;儲能：比亞迪、陽光電源、聖陽股份、南都電源;國企改革：東方能源、福能股份、國電南瑞、華光股份;電動車：比亞迪、東源電器、新宙邦、滄州明珠、長園集團、天賜材料、st路翔、寧波韻升;電改：智光電氣、中恒電氣、陽光電源、正泰電器、特變電工、北京科銳、新聯電子;能源互連網：陽光電源、金風科技、科華恒盛、彩虹精化、中恒電氣、長園集團、國電南瑞;

光伏：陽光電源、彩虹精化、江蘇曠達、愛康科技、特變電工、林洋電子、東方能源;風電：金風科技、福能股份、天順風能、泰勝風能;一帶一路：特變電工、國電南瑞、金風科技;特高壓：平高電氣、大連電磁、許繼電氣;核電：東電氣、上海電氣、丹甫股份。

風險提示：投資增速下滑，政策不達預期，價格競爭超預期

 

電氣裝置與新能源行業季度報告：光伏、風電、特高壓業績較好 關注工業4.0、電改和能源互連網http://my.home.news.cn/blog/control/articleFolder.do原文地址:中國電氣產業網

本文出自 “10268313” 部落格，請務必保留此出處http://10278313.blog.51cto.com/10268313/1654888

電氣裝置與新能源行業季度報告：光伏、風電、特高壓業績較好 關注工業4.0、電改和能源互連網