2013年三季度創業投資與並購報告

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本報告包含三季度1624起投資案例、531起並購案例的行業與區域分佈狀況、交易額Top10，以及各行業相關發現。。

一、投資活動分析

(一)資料概覽

三季度投資數量1624起，與二季度相比上升13%。 三季度投資交易額199億美元，與二季度相比下降13%。 1-3季度累計交易數量4114起，累計披露交易額案例3404起，累計披露交易額561.7億美元。

自二季度開始，健康/醫療、(新)能源、電子商務三個行業創投案例數量始終保持各行業前三;外包服務、資料服務行業緊隨其後。 三季度前五大行業交易數量764起，占比47%。

三季度投資交易額最大的前五大行業為：(新)能源、健康/醫療、資料服務、IT/製造、電子商務。 前五大行業投資交易額總計111億美元，占比56%。

三季度投資交易數量最多的五個國家分別為：美國、中國、英國、印度、德國，交易數量總計1351起，占比83%。

(二)投資交易Top10

以下為三季度投資交易Top10專案：

作為重資金投資領域，(新)能源行業本季度有三起案例進入交易額Top10;打車應用、智慧交通領域本月有兩筆Top10融資。

可以相信，隨著智慧交通、打車應用市場的發展和競爭加劇，本領域還將出現更多大額融資;在視頻行業，著名視頻網站Hulu依靠高品質的正版視頻資源，經過近6年的野蠻生長，贏得市場認可及老股東的珍視， 並在本季度獲得老股東新一輪注資7.5億美元。 本輪注資將進一步增強Hulu的實力，並顯著改變視頻行業現有格局;印度電商網站Flipkart獲2億美元大額融資顯示出新興市場電商行業發展催生的投資機會，並將對更多新興市場的電商企業形成示範效應。

(三)主要發現

1.健康/醫療行業本季度交易數量179起，與上季度持平，與一季度相比增長64%，;披露交易額21.8億美元，列各行業第二。 1-3季度該行業累計交易數量469起，列各行業第一;交易總額58.9億美元，列各行業第二。

2.(新)能源行業交易數量162起，較上季度增長20%;披露交易額50億美元，環比下降22%。 1-3季度(新)能源行業累計交易數量410起;交易總額140億美元，列各行業首位。

3.電子商務行業交易數量155起，與上季度持平;披露交易額11.65億美元，環比下降38%。 1-3季度該行業累計交易數量384起、交易總額43億美元，分別位列各行業第三。 與2012下半年相對低迷的融資狀況相比，2013年電商行業投資保持了持續的增長狀態，這主要得益于：除中國外，印度、巴西、阿根廷等新興市場電子商務迅速崛起，本地龍頭企業應運而生，對資本的吸引力顯著增強;各類垂直型、 定制化電商遍地開花;電子商務與社交媒體的結合帶動了社交電商的發展。

4.外包服務行業投資交易數量143起，披露交易額6.8億美元。 1-3季度該行業累計交易數量355起、交易總額28.8億美元。 值得關注的是：人力資源招聘服務依舊是本行業的熱點;立足鋼鐵、消費品、電商、餐飲等行業，基於雲端商業智慧的新型研究、諮詢機構正在快速發展;部分企業抓住「開放政府資料」的新趨勢，為政府與民眾間搭建意見溝通的橋樑， 同樣獲得了資本認可。

5.資料服務行業投資交易數量125起，披露交易額15.63億美元。 1-3季度該行業累計交易數量309起、交易總額37.78億美元。 其中，基於雲端的資料存儲、共用與安全服務占最大比重;與企業行銷及CRM相關的資料分析與處理服務位列其次;與市政管理相關的資料服務正在成為資料服務行業的新興領域。

6.金融服務行業投資交易數量89起，披露交易額10億美元。 1-3季度該行業累計交易數量217起、交易總額33.58億美元。 自資本實驗室于2012年初開始跟蹤該行業動態併發布2012上半年互聯網金融創投報告以來，互聯網金融已經駛入快車道：從少數敢於挑戰的先行者到如今的傳統金融機構與互聯網攜手、乃至互聯網巨頭在金融領域的重金佈局， 互聯網金融正在迎來前所未有的新起點。

7.線上教育行業投資交易數量39起，披露交易額1.76億美元。 1-3季度該行業累計交易數量111起，遠超2012全年的67起;交易總額5.67億美元，接近2012全年交易額的90%。 從線上教育的具體領域來看，大學教育、K-12教育、職業教育、技能教育相關企業全面發展，分佈較為均衡。 同時，線上教育的快速勃興促進了大量與之相關的技術平臺、教學評估服務等配套企業的發展。

8.IT/製造行業交易數量82起，披露交易額12億美元。 1-3季度該行業累計交易數量204起，交易總額39.5億美元。 與2012年相比，本領域的顯著變化體現在：人機交互、可穿戴技術的崛起正在為人類帶來全新的認識世界的方式;此外，上述技術的進步正在為健康/醫療、智慧交通、智慧家居行業的發展形成強力推動。

二、並購活動分析

(一)資料概覽

三季度並購案例531起，較二季度上升27%;1-3季度並購案例總數1160起、披露交易總額5141億美元。 由於本季度在網路/通訊、健康/醫療、IT/製造等行業出現眾多大額並購交易，交易總額統計為3062億美元，較前兩個季度有非常顯著的上升。

IT/製造、(新)能源、健康/醫療、軟體服務、外包服務行業並購交易數量分列三季度前五位，共計230起，占比43%。 這五個行業的交易數量同時分列1-3季度前五位。

三季度並購交易數量最多的五個國家分別為：美國、中國、印度、英國、澳大利亞，交易數量總計432起，占比81%。

(二)並購交易Top10

以下為三季度並購交易Top10專案：

(三)主要發現

1.網路/通訊行業在三季度的並購交易異常活躍：交易數量22起，交易總額超過1600億美元;50億美元以上的並購3起、10-50億美元的並購達到5起。 最值得關注的是：Verizon與沃達豐接近達成以1300億美元收購其無線業務的交易(待最終確認);微軟以71.7億美元收購諾基亞行動裝置與服務部門;黑莓同意以47億美元出售給Fairfax Financial為主導的財團... ... 眾多並購交易說明：從運營商到通訊設備製造商，移動通訊領域的格局正在發生深刻變革。 技術與市場變化如此之快，不管曾經有多強大，同樣面臨不進則退的命運。

2.(新)能源行業交易數量41起，1-3季度交易總數100起;披露交易額70.7億美元，1-3季度交易額達260.2億美元。 其中，值得關注的有：伯克希爾公司通過旗下子公司中美能源以56億美元收購內華達州電力供應商NV Energy，能源產業佈局再下一城;中石油以42億美元收購埃尼集團東非公司28.57%的股權; 李嘉誠基金會主導的財團以近100億港元收購荷蘭再生能源公司AVR。

3.健康/醫療行業交易數量47起，遠超前兩個季度交易數量的總和;披露交易額434億美元，1-3季度交易總額549.4億美元。 三季度100億美元以上並購兩起：10-100億美元並購4起。 其中，加拿大最大食品零售商Loblaw Cos以近120億美元收購連鎖藥店啟康藥房;著名生物技術公司安進以104億美元收購主營抗癌藥物研製的廠商Onyx Pharmaceuticals; 百利高擬86億美元收購愛爾蘭製藥廠Elan; Community Health以39億美元收購美國小城市及鄉村醫院運營商HMA。

4.IT/製造行業交易數量86起，1-3季度共133起;披露交易額235.8億美元，1-3季度披露交易總額828.6億美元。 本季度10億美元以上交易4起，5-10億美元交易11起。 本季度最大額交易為： Koch Industries以72億美元收購電子連接器製造商Molex。

5.軟體服務行業交易數量28起，1-3季度交易總數82起;披露交易額20億美元，1-3季度交易總額達78億美元。 本季度最大額交易為：百度以19億美元收購國內最大的移動應用分發平臺91無線。

6.外包服務行業交易數量28起，1-3季度交易數量75起;披露交易額25.7億美元，1-3季度交易總額34.6億美元。 本季度最大額度交易為：全球最大的建築諮詢公司之一雅各工程集團以約12億美元收購辛克萊工程諮詢公司。

7.商業/零售行業交易數量8起，1-3季度交易數量14起;披露交易額58.2億美元，1-3季度交易總額128.1億美元。 本季度前兩大並購為：哈德遜灣公司以29億美元收購Saks第五大道精品百貨公司;零售巨頭克羅格以24.4億美元收購社區連鎖超市運營商Harris Teeter。

8.金融服務行業在三季度的並購交易數量26起，1-3季度共43起;披露交易額147.4億美元，1-3季度披露交易總額199億美元。 其中，最值得關注的是：美國證券交易委員會批准洲際交易所集團以82億美元收購紐約證券交易所母公司——紐約泛歐證券交易集團，全新的交易所巨艦開始起航。

9.資料服務行業交易數量24起，1-3季度交易總數65起;披露交易額38億美元，1-3季度交易額達41.6億美元。 前兩大交易分別為：思科以27億美元收購網路安全企業Sourcefire;IBM以近10億美元收購以色列網路安全公司Trusteer。

10.清潔科技行業交易數量22起，1-3季度交易數量54起;披露交易額36億美元，1-3季度交易總額47億美元。 本季度前兩大交易分別為：瑞典工業巨頭Atlas Copco以約16億美元收購英國真空設備與減排系統製造商Edwards Group;Darling International以6.11億美元收購加拿大垃圾處理及生物燃油服務商Rothsay ; EQT以4.8億美元收購美國領先的垃圾處理與環境服務商Synagro。

11.交通/物流行業交易數量28起，1-3季度交易數量66起;披露交易額37.2億美元，1-3季度交易總額99億美元。 本季度最大額度交易為：渤海租賃以81億元人民幣收購集裝箱租賃公司Seaco SRL。 本季度特別值得關注的是：私募資本Vista Equity Partners以8億美元現金收購高通旗下子公司Omnitracs。 該公司是一家知名的船隊遠端系統管理服務商。

本報告作者：資本實驗研究員 熊浩