4399事件——談談創業者與股權鬥爭

最近這段時間，關於 4399 原骨幹成員曹政與大股東蔡文勝之間的股權爭鬥鬧的如火如荼。

仔細瞭解一下，不難發現在周圍創業公司中，從開始創業到整體的資本操作，身為創業股東卻提前離開的現象並不少見。 而這些提前離開的股東大部分都是小股東，離開的時候也拿不到太多的錢。 並且，他們往往在離開之前，會經過多番爭執。

想當初一片激情，大家有著共同的理想，共同憧憬的未來，以及共同奮鬥日日夜夜，到頭來卻被這爭執打碎，甚至反目成仇。

那麼作為創業股東，尤其是小股東，該如何避免日後的股權糾紛呢?

創業投資有一個很奇特的現象，凡是有關創業企業的投資合同和股東合同之中，都有對創業大股東和投資方在各種情況下的詳細的約束條款，但對於創業小股東的專門的條款則少之又少。 個中原因並不是很清楚。 而且，許多小股東的股權都是由大股東代持，因此投資協定根本無法約束。 在這樣的前提下，小股東和大股東之間良好的溝通模式就顯得極為重要，我覺得要注意以下幾點：

首先，大股東的人品很重要，跟了人品不好的大佬，那後面就會很麻煩。 還有就是他的利益觀，他是否很願意和大家分享。 判斷人品只能看他過去的經歷，看利益觀，那看看他實際上拿來多少股份出來分給兄弟們，其他的都是虛的。 某遊戲公司在創業時，CEO 個人拿出了 20% 的股份分給早期的兄弟姐妹們，這是我見過的拿出來最多的案例，這老大就是值得尊敬和信任的。

小股東創業者加入團隊時，往往都是聽老大一句召喚就過來幹了，憑的是信任，但是這樣是遠遠不夠的，畢竟是一場持久的創業過程。

首先，小股東們要對創業過程要有深刻的認識，同時對相關的投融資規範，股權的贈與、購買、稀釋和期權甚至相關稅收等基本概念要清晰，對應遊戲規則要大約知道，其實很多時候，特別是小股東，並不具備這方面的經驗和知識， 很多對大股東的不理解和怨恨，來源於此。 比如本文提到的 4399，其中說到承諾縮水 66 倍，其標準就是按 2011 年曹政退出時 4399 融資最高估值 40 億來計算的。 稍微有點 PE 經驗的人都知道，以這麼高的估值投資，肯定伴隨著嚴格的對賭協定，如果某人中間退出，那麼意味著退出人不需要承擔對賭協定，對賭協定約定的責任由留下來的人去承擔，如果是有 PE 經驗的人，是不會拿最高的估值做基準來說事， 因為這樣做是非常不恰當的。

對於創業投資，很多早期投資條款都有著：假如創業大股東退出，那麼投資人有權發起清算並結束公司。 這些原理用到小股東上，其實就是不支援小股東退出，滿足創業時：大家捆綁在一起，共同進退的目標。 所以小股東提出提前退出，其實很多時候並不是多少錢的問題，而是不應該給錢的問題了。 上述的投融資基本知識和遊戲規則，作為創業公司的大股東，也應該引起重視，要提前和創業團隊講清楚，提前講清楚，往往會少了很多糾紛。

有句老話：先小人，後君子。 其實先做小人，是為了後面做君子。 小股東加入團隊時候，出於對團隊老大的信任和尊敬，基本都沒有認真探討過利益的細節，大家都認為對方是君子，礙于情面，沒有去探討在內外部環境最壞情況時，人性出現最醜惡面目時怎麼辦，於是大家最後都變成小人。 其實創業情況多變，外部條件，團隊成員，甚至創業的專案本身都在變化，因此，每個人在企業當中的價值，其實也是變化的，所以，小股東應該很認真細節地和大股東討論，如果自己價值提升或者降低，相應的利益怎麼調整，用什麼遊戲規則， 如果能把大家達成的共識文字化，那是最好不過了。 4399 的案例中，大家沒有約定好提前退出的細節，那麼這個時候只能展開一個全新談判，談判的結果和小股東的剩餘價值，還有大小股東的強弱和人品有關系。

本文截稿前，作者和知名 it 八卦「左林右狸」中的左林溝通，左林說：我剛和蔡文勝打了一個多小時的電話。 怎樣?左林說：其實，老蔡挺不容易的!