725人55家機構創業板陽謀11.93億解禁股預備跑

理財週報記者 譚婷 丁青雲 王薇薇 汪江濤/文　　11月1日限售股解禁的時間視窗，首批27家創業板公司遭遇11.93億股、311億市值的「陽謀」。　　魔瓶打開看到什麼　　理財週報本期機構投資者專題，聚焦27家創業板公司(寶德股份股東承諾3年不減持)的股份解禁。 通過抽絲剝繭的分析，直搗股東減持意願。　　這是一個大話題，關係許多利益方。 如果畫一個同心圓，圓點是創業板公司；3條半徑的圓圈交點分別是創始人股東(實際控制人)、風險投資者(創投機構與公司高管)、市場投資者(二級市場交易的機構與個人)。　　從創業板公司角度看，其頭頂光環開始褪色——26%的中報業績成長甚至不及主機板，最初的「高成長」定位遇到不小尷尬。　　我們不希望風險投資的短期行為，傷害到創業家。 我們也相信創業家的勤奮和智慧，不能把股東減持對股價的負面效應，全部算到他們頭上。　　風險投資者、公司高管及核心團隊，他們是創業家的商業夥伴，更多為了財務投資回報之目的而持股。 如果純粹從商業角度看，低點入股高點套現，是很聰明的行為。 但目前的輿論質疑主要對準他們，包括公司高管精確選取時間辭職套現、高管辭職不離崗、創投套現的迫切性、創投持股的暗箱操作如代持等。 對於這些人來說，儘管利用的是現有規則，但為了短期套現而蓄謀、甚至私下勾結的行為，自然不齒。 市場上下對此要高度警惕。　　一般投資者處於資訊不對稱的地位。 聰明的投資者懂得一個簡單的邏輯，如果一家創業板公司高管都選擇提前辭職準備套現走人，那麼還是趕快用腳投票。　　我不願意將創業板比作潘朵拉魔盒，畢竟現在還是創業板的「初級階段」。 將解禁稱為魔瓶似乎更合適，因為魔瓶打開釋放糾結的利益各方，各路資金的真實臉孔一覽無遺。　　我們如此還原　　由於獲利不菲，投機者自然紛紛跑路。 我們要做的，就是聚焦27家創業板公司背後的PE、自然人股東，查找它們的入股路徑、成本，計算它們帶來的釋放市值，計算它們的套現收益。 並通過京滬粵三路記者實際採訪，給出股東減持的可能性判斷，並最終對中小投資者給出公司價值信任度的判斷。　　譚婷編輯付出了大量的勞動。 她在Wind、巨靈金融資訊平臺的基礎上，逐家查看了上市公告書，找出最準確的11月1日首批解禁的機構與個人。 (現有的金融資訊平臺，並沒有具體的解禁股東名單)她還逐家查找了分紅擴股的情況，更新解禁股東上市後獲得的分紅、股份轉增，根據最新股價計算出「釋放市值」。 與此同時，通過對比目前的流通市值，給投資者以最清晰的公司流通市值管理資料。　　詳細查看解禁明細(解禁物件及其性質)，可以看到許多資訊。 比如安科生物、華測檢測本次解禁的自然人股東都超過100名，俗語說「人上一百、五顏六色」，這些人的持股心理差異化一定很大，故事也一定很多。　　保持清醒認識　　首批27家創業板公司限售股解禁，衍生出許多經濟、社會，乃至人性的問題。　　我曾寫如此微博(HTTP://t.sina.com.cn)：「創業板要股票還是鈔票？ 水皮腦筋轉得蠻快，其更提出創業板是否優化了資源配置問題。 吳曉求畢竟代表官方立場，說創業板是能辦好的。 而那位西式思維的研究員，不知買過股票沒有，在當下中國特色體系語境下，其市場導向的簡單思維終究難以服眾。 」　　一名知名券商保薦代表人和我交流後認為，首批創業板公司11月1日解禁後，質地不好的股票將迎來3個跌停。 其透露，現在管理層審核創業板公司上市時，更注重合規性，業績成長性一般的公司也能上市。 我理解其所說的是創業板「包裝上市」的意思，市場的力量終會將股價打回原形。　　貼著「三高」標籤出世的首批創業板公司，目前平均市盈率仍高居70倍，遠遠超過市場水準。 它們的複權股價仍舊「高處不勝寒」。 從風險角度看，測量它們的「貝塔」，理論上必然受到高管離職因素的影響。 而最最緊要的是，創投、高管面臨並非「持盈保泰」的時代，而是數百、數千倍投機收益的風險收益市場！