安全頭上一把刀中技樁業上會之路堪憂

將于1月14日上會並計畫在深交所首次公開發行的上海中技樁業股份有限公司(下稱「中技樁業」)，2009年8月至2010年6月期間旗下子公司、分公司接連發生4起工傷事故，各1人死亡， 上述四起事故分別受到地方安全生產監督管理局的行政處罰，並予以10萬至19萬元不等的罰款。　　業內人士表示，如此報告期內接連發生工傷事故並受到相關部門四度處罰的擬上市公司實屬罕見，公司上市之路成謎。　　一年內4起工傷事故　　此次中技樁業擬發行2150萬股，占發行後總股本的25.68%。 公司主要業務是離心方樁的生產與銷售。 公司的保薦人是光大證券。　　據招股書披露，2009年8月29 日、2010年4月15 日、2010年6月29日，中技樁業下屬子公司嘉興中正分別發生三起工傷事故，分別有一名電工、兩名掛鉤工因違反操作規範受傷，經搶救無效後死亡。 嘉善縣安全生產監督管理局先後三次下發《行政處罰決定書》，並予以10萬、14.8萬、19萬元的罰款。　　就在2010年4月的事故剛過一個月，5月份公司蘇州分公司又悲劇重演，一名勞務工進行鋼模吊裝作業時違反生產操作規範要求，受傷搶救無效死亡。 蘇州市吳中區安全生產監督管理局下發《行政處罰決定書》，並予以罰款 10萬元。　　中技樁業在招股書中強調上述事故都不屬於重大安全事故，對公司生產工期和產品品質未產生不利影響，上述安監局也出具了相關證明，表示上述事故只是一般安全事故。 但公司仍存在因生產、吊裝和運輸過程中由於設備使用操作不當、操作程式不符或其他意外情況招致安全事故以及人員傷亡的可能，從而會對生產工期、產品品質以及公司形象產生一定的負面影響。　　屢屢發生導致員工死亡的工傷事故，讓人不免懷疑公司的安全治理能力和生產品質。 據公司介紹，發生事故的原因之一是因為混凝土樁的體積和重量均很大，生產過程涉及多道複雜工序，生產設備如模具、配件等重量較大，掛鉤、卸鉤次數多，吊裝頻繁，交叉作業多，具有一定的危險性。　　然而據記者查閱和中技樁業屬同行業的上市公司柘中建設和擬上市公司中化岩土等公司所披露資料，近年來都沒有發生安全事故。 據投行人士介紹，如果上市公司內部發生導致員工死亡的安全事故，是一定需要進行資訊披露的。　　據投行業內人士向記者指出，上市管理辦法裡明確指出公司報告期內不得存在重大違法行為。 原則上，凡被處以罰款以上行政處罰的都視為重大違法行為，但行政處罰實施機關依法認定不屬於重大違法行為，且能夠依法作出合理說明的除外。 目前公司招股書公佈說明已經通過了初審，表明肯定了其不存在重大違法行為，但近一年以內連續發生事故，其管理和風險等問題還將在發審會上成為重點考察物件。　　剛清理完畢的關聯方資金佔用　　安全隱患還未平息，在中技樁業的招股書中記者還發現，公司在2007 年對關聯方的其他應收款餘額較大，存在關聯方佔用資金情況，2007年~2008年公司和股東方存在大額資金拆借往來， 2008年的關聯方拆借資金規模高達9000多萬。　　對此，公司的解釋是由於2007 年、2008年公司經營規模擴張較快，資金較為短缺，因此多次向大股東顏靜剛借用資金，導致財務報表顯示向顏靜剛累計流出現金較大，但實際大部分資金流出是公司向顏靜剛陸續借款而發生的還款資金流出。　　這樣的解釋仍不能消除對其財務獨立性和內控制度的質疑。 據披露，2009年9月公司計提了由關聯方資金佔用產生的資金佔用費共計190.26萬元，沖減當期財務費用。 大股東顏靜剛自願承擔上述費用，並已于2009年11月16日支付給公司，至此上述關聯方資金佔用情況才全部清理完畢。　　下降的毛利率 上漲的鋼價　　據中技樁業招股書披露，公司所處的預製混凝土樁行業市場競爭較為激烈，行業平均獲利率較低。 根據中國混凝土與水泥製品協會調研，預製混凝土樁行業中虧損企業占5%、薄利企業占90%。 全行業約400家生產企業中，形成規模化量產的企業家數較少，2009年前三大生產企業(不包括中技樁業)的管樁產量占全行業總產量的51.55%。　　2009年中技樁業綜合毛利率從上一年的29.12%下滑至21.91%， 2010年上半年這一水準再度下跌了2.18個百分點，公司稱去年下降的原因之一是由於標準方樁進行了讓利促銷，毛利率下降了5.03個百分點，另一方面是因為原材料採購成本的上升。　　據披露，鋼鐵、煤炭、電力等原材料和能源占預製混凝土樁生產成本的比重一般為80%左右。 近年來特別是最近的一兩年，原材料和能源價格呈上升態勢，使得預製混凝土樁生產企業的成本也相應增加。　　近年來毛利率對原材料價格敏感分析顯示，鋼材價格在公司生產成本中占比最大，主營業務毛利對鋼材價格相對最為敏感，以2009年度為例，當鋼棒價格上漲1%時，主營業務毛利將下降0.82%。　　據記者瞭解到，自去年7月中旬的低點以來，國內主要市場的建築鋼材價格一直呈上漲態勢，從目前市場的低庫存判斷春節後4、5月前這一趨勢很可能將延續。　　上海鋼聯分析師告訴記者，目前建築鋼材中具有代表性的上海二級螺紋鋼成交均價已從去年7月份的3600元/噸漲到現在的4560元/噸，漲幅達到27%。　　去年底以來，多家擬上會的公司已經公佈了截至2010年9月底的業績，然而中技樁業僅僅公佈了截至2010年6月30日的業績。 從上漲的鋼價水準判斷，下半年以來公司的毛利率可能並不理想。