包凡：企業不好創業板很快會做爛

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今年兩會期間，證監會副主席范福春明確表示，目前創業板各項準備工作都在積極籌備進行，兩會之後很快就會推出。 創業板使得民營企業多了一條上市融資的管道，但會否重蹈香港創業板的覆轍，在推出後沒多久會否無人問津?企業在創業板上市後風投私募們會否很快退出?作為保薦人和承銷商的投行其間需要負什麼責任?圍繞創業板的熱點問題， 本報記者專訪了華興資本創始人兼CEO包凡。

創投未必會馬上套現

南都：根據你的經驗，你認為企業在創業板上市後，創投會否馬上套現?為什麼?

包凡：目前國內創投多數投資民營企業，投的時候就是希望借企業IPO來跟著發點財。 但現在這種機會越來越少。 因為創投市場競爭日趨激烈，做IPO的投資，創投在裡面實際沒有帶來多少附加值。

因此作為一個基金的話，要思考自身有哪些特定資源，思考能夠給企業帶來什麼樣的價值，這樣這個你所服務的企業才能接受。 我們看到，有一堆製造業的民營企業業績相當好，不需要錢。 但是如果作為一個基金，能夠説明它解決戰略上的問題，把它從簡單的OEM廠家做成全球的品牌，它會認可你的價值。 同時這種時候，你進去就不是談價錢的問題了，而是更多把你當作一個合作夥伴，你也會通過投資實現你的價值，同時真正為企業創造價值。

華興資本主要做投行業務，並不直接投資，因此不能判斷創投在企業創業板上市後會否馬上套現。 但是我認為，風投未必會馬上退出企業。 如果企業在上市後發展潛力很大，並且風投在戰略上還能夠説明企業發展。 那麼風投不會馬上撤資。

另外，政府在政策細節上也要做好。 比如創業板是否解決了基金退出鎖定期問題。 企業是否能有足夠的流動性?是否可能實現再融資?因為在創業板上市的企業，風投基金一旦退出，企業實際上是承擔了很大的風險的。

企業不好創業板很快會做爛

南都：美國的納斯達克、香港新加坡的創業板以及即將推出的深圳創業板，你們更鼓勵企業去哪裡去上市?

包凡：不同企業適合不同的市場。 這要看客戶的自身條件和發展意願。 有些企業在海外上市要比國內上市獲得更高的估值，比如IT行業。 語言、文化方面的適應，企業去海外上市面臨如何跟投資者溝通的問題。 不同市場的上市成本也不同。 美國市場的成本較高，亞洲市場的較低。 國內應該是成本最低的。

另外還要看整個市場的流動性，當企業需要資金時，市場能夠提供這個資金。 美國和香港市場流動性較好，國內再融資較差，並要取決於證監會的審批速度。 在稅務方面，國內運作空間較小，國外空間較大。

南都：怎麼保證創業板推出後能獲得市場的信任和投資目光?

包凡：監管層需在控制上市公司品質、強化承銷機構市場責任等方面重點加強.這才有可能實現借助創業板，擴大企業直接融資比例的初衷。 推出創業板是個好事，但一定要嚴格把關企業品質，使得買賣雙方都能賺到錢。 要多推高質素的企業上市，這樣創業板才能得到市場的關注。 如果一上來，企業的品質把控就有問題，那麼創業板很快就會做爛。 就像香港的創業板，推出的初衷和機制都是好的。 但就是在推出之初上了一系列品質低的企業，投資者沒有在這塊市場上賺到錢，很快就被市場拋棄。 當你的市場被戴上了這樣的帽子，那麼想要翻身都不容易。

好企業由市場機制決定

南都：監管層如何更好地把控企業的品質?

包凡：要保證高質素的企業到創業板上市，我認為更多的還是要由市場機制來決定，也就是要有好的保薦人和承銷商。 我認為券商這塊業務不僅應該對外國投行開放，也要對國內民營投行開放。 目前國內券商主要還是國企，因此它對國企上市運作比較熟悉。 而國外投行也多是幫大國企央企上市。 因此民營企業要找到好的投行輔助上市並不容易。

而民營投行參與這塊業務的話，也要對自己的品牌和名譽負責。 我認為新興市場能否做好，關鍵是引進有效的市場機制，投行能對企業上市的成功失敗負責。 好企業並不是證監會能全部包辦的，而是由市場機制決定的。 外資投行能做好的，民營投行也能做好。 只要有這些機制，市場才能做好。 創業板才能吸引投資者的目光。

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　　華興資本是中國領先的專注于為高速成長的中國創業型企業家提供頂級財務顧問服務的投資銀行，致力於為中國創業者提供全面的財務解決方案，以説明他們拓展業務並創造更多價值。 受益于中國民營企業對財務顧問等金融服務需求的不斷增加，該公司今年的業務額將在去年不足10億美元基礎上倍增至20億美元附近。 包凡先生在創建華興資本之前具有長達七年的投資銀行家生涯，先後服務于摩根士丹利和瑞士信貸。