銀監會有心催債開發商無心拿地

風箱裡的老鼠：地方政府夏日畫像　　一邊是銀監會有心催債 一邊是開發商無心拿地　　隨著樓市調控深入，此前被視而不見的地方債務風險，忽然凸顯。 近日，在國務院要求下，銀監會與財政部正聯手向地方政府催債，清理地方融資平臺。　　與此同時，5月份銷售資料顯示，樓市成交量大幅下滑，意味著土地財政將遭受考驗。 兩項催迫下，地方政府如何還錢？ 樓市調控能否繼續？　　巴克萊銀行中國研究部主管兼首席經濟師彭文生告訴南都記者，據巴克萊測算，即使樓市下滑，地方債務乃至銀行壞賬風險仍可控。 而樓市調控若不繼續到底，將無法避免未來10年內的泡沫破滅。 為此，中央的調控決心尤為重要。 渣打銀行則建議，地方政府應通過發債，來減輕壓力。　　地方債務飆升至7萬億　　日前，中國銀監會主席劉明康在一個通報會議上介紹說，截至去年末，地方政府融資平臺貸款餘額為7.38萬億元，同比增長70.4%；占一般貸款餘額的20.4% ；全年新增貸款3.05萬億元，占全部新增一般貸款的34.5%。　　來自銀監會的資料顯示，到去年5月末，各省、區、直轄市合計設立8221家投融資平臺公司，其中縣級平臺有4907家。 從地方平臺公司貸款債務與地方政府財力對比看，債務率為97.8%，部分城市平臺公司貸款債務率更是超過200%。　　央行的調研結果比銀監會稍好，但也觸目驚心。 央行指出，截至2009年5月末，地方政府3800多家投融資平臺總資產9萬億元，負債升至5.26萬億元，平均資產負債率60%。 5.26萬億元負債相當於去年全國G D P的15.7%、全國財政收入的76.8%、地方本級財政收入的161.35%。　　不僅如此，銀監會資料透露，在2010年第一季度的銀行新增貸款中，仍有40%的信貸資金流向了地方政府融資平臺。 據中金公司測算，2009年地方政府淨新增負債約3萬億元，預計2010年和2011年後續貸款約為2萬億-3萬億元，2011年底將達到10萬億元。 也就是說，很多地方政府的負債額將遠遠超過本級財政收入。　　中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝的預計更為嚴重，他認為，按照正常的基礎設施專案的建設進度，到2010年末，地方政府融資平臺的貸款餘額將上升至10萬億元，2011年則將達到12萬億元。　　一連串的數位，揭示了此前被視而不見的真相，即地方政府高額舉債，風險巨大。　　財政部和銀行聯合催債　　怎麼辦？ 最簡單的道理是欠債還錢。 對地方政府的催債早 在 去 年 底即已進行，到最近達到高潮。　　去年底，財政部已經發出通知，要求規範地方政府及其平臺公司的舉債和擔保承諾行為，地方政府融資平臺貸款中地方政府和人大所開具的「擔保函」無效。　　今年5月26日，國務院常務會議也部署了加強地方政府融資平臺公司管理的四項舉措，要求抓緊清理並妥善處理融資平臺公司債務。　　日前，來自銀行業的消息稱，銀監會密令催促地方政府任期內還貸。 據銀行人士證實，各銀行自查地方政府融資平臺貸款的工作已經進入收尾階段，並將于6月底之前提交報告至銀監會。 來自某大型國有商業銀行的人士透露，按照銀監會的要求，對2010年3月底之前投放的地方融資平臺貸款都需要清查，尤其是打包貸款，要「逐包打開，逐筆梳理，重新評估，整改保全」。 對於清查中發現的問題，如一些由政府提供擔保但無還款來源的地方融資平臺貸款，已經被要求重新落實還款來源。　　同時，財政部也下發表格要求各地方統計自身債務、貸款銀行等情況。 還有消息稱，監管層針對地方政府融資平臺的管理辦法也將于近期出臺。　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松對媒體表示，清理地方政府融資平臺將是2010年三季度宏觀政策正常化的重點，目前正處於政策的準備期以及問題的評估期。　　樓市銷量下滑 賣地錢銳減　　然而，地方政府拿什麼還債呢？ 隨著樓市調控深化，之前土地財政的搖錢樹，能搖下來的錢正在減少。　　日前，地產商相繼披露5月份的銷售資料，幾乎一片慘澹。 萬科5月份銷售回款51 .1億元，同比下降20 .2%，環比下降34%。 而根據萬科公佈的銷售資料計算，萬科5月份的銷售均價較今年前4個月大幅下降，顯示萬科在5月份進行了適當的價格調整，由4月份的均價12322元/平方米降至10087元/平方米，下降幅度為18%。　　此外，富力地產5月份銷售資料為12億元，環比4月下降50%；雅居樂地產5月銷售額10億元，環比4月下降30%；龍湖地產銷售額15億元，環比下降四成等。 僅有碧桂園表現略微理想，在5月份實現了22億元銷售額，與過去幾個月的平均水準持平。　　顯然，慘澹的樓市成交，將直接影響開發商拿地的資金和熱情，從而影響政府出讓土地的收入。 中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝表示，目前本身具有穩定現金流支援還款的地方融資平臺很少，大部分地方融資平臺依然主要依賴土地出讓收入、地方財政安排等第二還款來源的支援。 國金證券的一份調研也認為，地方融資平臺貸款有75%與土地掛鉤，剩下25%靠財政兜底。　　由此，樓市調控，直接削弱了地方政府的還債能力。　　債務危機下 樓市調控如何繼續？　　兩項逼迫下，地方政府怎麼辦？ 債務風險面前，樓市調控又將怎樣繼續？　　眼下，不少人宣揚，樓市調控將給地方財政乃至銀行帶來巨大風險。 中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝在接受媒體採訪時亦表示，經濟增速和樓市調控決定了風險的大小。 他算了一筆賬，地方融資平臺7.38萬億元的債務意味著作為銀行抵押的土地價值達10.5萬億元，而這一金額是過去5年土地出讓淨收益總和的4.4倍。 如果以2009年的土地收入來償還這7.38萬億元的債務，需要6.15年的時間；如果以2008年的土地收入來償還，需要14.67年的時間。 而且，這還不包括債務利息和未來2年貸款餘額的自然增長。　　對此，渣打銀行中國研究部主管兼首席經濟學家彭文生持不同觀點。 彭文生告訴南都記者，不可否認，樓市調控確實會加大地方政府的債務風險，進而影響銀行，但是，這些風險都是可控的。　　彭文生分析，地方政府債務壓力再大，都不會破產，因為有政府信用擔著。 至於轉嫁給銀行的風險，彭文生表示，就算中國銀行體系遇到極端情形，如壞賬激增、資本充足率下滑等，風險也只是集中在銀行體系範疇，不會像次貸危機那樣擴散；並且由於有政府信用擔保，中國的銀行不會停止貸款，仍能為經濟發展提供融資， 這樣就不會對實體經濟造成破壞性影響。　　據巴克萊測算，即使樓市調控導 致 房 價 大 幅 下滑，成交量大跌，中國的經濟也不會因此硬著陸；相反，巴克萊依然維持此前判斷，即今年經濟增長10.1%、明年增速9%。 至於商品房供應量的下滑，彭文生認為，公共住房供應將可頂上。　　相比之下，樓市泡沫風險嚴重棘手得多，已經到了非調控不可的程度。 巴克萊昨日發表題為《調控樓市泡沫》的報告指出，近幾年來，中國房價瘋漲，樓市泡沫已經形成；但未來10年，中國將進入人口老齡化時代，此前支撐房地產高速發展的因素，如人口特徵、城市化以及收入分化、高儲蓄率等，將逐步減弱甚至消失。 這意味著，樓市泡沫遲早將破滅。 而一旦樓市泡沫轟然破滅，必將引起經濟震盪。 為此，政府必須及早調控樓市，避免樓市硬著陸，而搶先降溫，使之降至合理水準。　　彭文生告訴南都記者，據他觀察，此次樓市調控不同于以往，力度明顯，且採取了許多根本性措施，顯示了中央政府調控到底的決心。 地方政府由於土地財政以及債務壓力，難免會干擾調控措施的實際執行，甚至陽奉陰違。 而調控效果到底怎樣，就將取決於各方利益的博弈。 在彭文生看來，這其中，中央政府的調控決心，顯得尤為重要。　　至於地方政府如何還債，渣打銀行的建議允許地方政府公開發債。 事實上，中央也有所準備。 近日，多個省市人大根據財政部核定的發行規模，相繼通過了2010年地方政府債券收支安排預算調整方案草案。 也就是說，財政部代理髮行2000億元地方債可以隨時啟動。　　南都記者 辛靈