雲計算概念10股解析

美亞柏科:"小產品大服務"促營收快速增長

美亞柏科 300188 電腦行業

研究機構：國都證券 分析師：鄧婷 撰寫日期：2012-04-23

「小產品大服務」促營收快速增長。 報告期內,公司加大了產品研發的投入,開始在車載設備、移動終端取證、現場快速取證、資料銷毀等四大核心領域投入研發力量。 公司在2011年對銷售部門的組織結構進行了重新調整,加大了對司法機關以外的市場的推廣力度。 報告期內,公司將雲計算引入多個產品系列之中,大力發展雲服務平臺,銷售收入較去年同期出現了快速的增長。

「三化融合」帶動產品技術不斷升級。 公司堅持「硬體產品裝備化,軟體產品平臺化,服務產品資源化」的發展戰略,在發展傳統優勢業務的同時,加大了民用產品和服務的研發投入;不斷完善搜索和取證雲服務平臺,並在報告期內啟動了公正雲專案。 產品和服務的高效結合不但提高了產品的競爭力和客戶粘性,還提升了產品的毛利率。 報告期內,公司產品的綜合毛利率為59.72%,同比增加了11.43個百分點。

加強技術服務支援建設,提升運營能力。 公司2011年在全國18個辦事處設立了本地技術支援,大大提高了服務的回應速度和客戶滿意度。 報告期內,公司將整個技術支援隊伍拆分成技術支援中心和雲計算運營中心,一方面保障了公司「小產品大服務」戰略的實現,另一方面對公司重點發展的搜索雲,取證雲服務進行全面運營。 公司不斷提升隊伍的工作技能,提高了客戶服務效率,降低了運營成本。 電子資料取證市場擴大,公司先發優勢明顯。 電子資料取證行業為資訊安全行業的新興子行業,與國外發達國家相比,國內處於起步晚,規模小,技術水準低的態勢。 但隨著資訊技術滲透到各行各業,電子資料取證產品需求逐漸由司法機關延伸至各行政執法部門和事業單位,以稅務和工商兩個領域最為明顯。 公司目前佔有取證行業40%的市場份額,具有全系自主研發產品,先發優勢明顯。

盈利預測與投資評級。 我們預計公司12-13年的EPS分別為1.55元和1.92元。 對應當前股價的市盈率分別26倍和20倍。 我們看好公司在取證行業中「軟體+硬體+服務資源」等方面的優勢,首次給予公司短期_推薦,長期_A投資評級。

風險提示:公司規模擴張帶來的管理風險和新服務市場開拓的風險。

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天璣科技 300245 電腦行業

(責任編輯：蒙遺善)