東方富海合夥人劉青：做風險投資要忘記創業板

11月19日消息，在創業板面市後，風險投資對於推進創業板有了更新的理解。 東方富海投資管理有限公司合夥人劉青在第十一屆高交會上透露，公司正在推進一些企業在創業板上市。　　"投資是長跑，"她認為，用"長跑"的心態來面對創投在創業板的競爭。 創業板首批28家上市公司裡沒有看到東方富海的影子，但是現在在創業板申請上市的150多家和之後的公司裡，會看到東方富海投資的公司上市。　　對於創業板個股較高動態市盈率，劉青認為，第一批公司上市後發行市盈率高不奇怪。 中國創業板首批上市企業高市盈率現象與香港創業板相似。 香港創業板歷史比國內的長，因此國內首批公司上市後高的發行市盈率不奇怪的。　　"忘掉創業板來做投資"她稱，創投機構都趨於理性。 風險投資機構要忘掉創業板，看企業本源，從看市場、業務來看一個企業真正的實力。　　在她看來，創業板的推出對於投資機構和中小企業來說有很深遠的影響，很多中小企業將會看到機會。　　記者：感謝您接受記者的採訪。 上個月推出創業板是一個市場定價的系統，但股價出現了一些大的浮動，比較高的動態市盈率，您怎麼看待創業板在股價上的表現。　　劉青：我自己比較熟悉香港的市場，從香港的創業板來看，第一批的情況與我們是很相似的，當時我們還有一個笑話因為當時的創業板開戶要填一個白表，必須是手工填寫的，大概是從香港金鐘排隊一直派到灣仔， 從排隊你也可以看出香港創業板剛開的時候是一個怎樣的情況。 香港的創業板的歷史比國內的長，第一批公司上市後高的發行市盈率是不奇怪的，但第二點，我看過兩種聲音，一種是說，一個企業可以從成長性來看，比較偉大的企業十年以前買微軟或谷歌不這樣的公司再怎麼高都不算高的。　　第二，覺得太高，創業板嚴重透支未來一兩年以後企業成長的空間。 我覺得這兩種講法都是有它的道理，首先不能說這次平均IPO是58倍，但不能說所有的28家企業都有微軟或谷歌這樣的公司也是不現實的。 也要注意到，這次創業板上市的定價沒有抄募的現象，抄募是市場選擇的結果，某種意義上說存在是合理的，你可以說58倍是合理的，上市當天100倍也是合理的，業績跌下來也是合理的，只要是市場自主選擇，投資者真金白銀的拿出來， 也有它內在的邏輯，對這一點，我沒有太傾向性的看法，兩種說法都有道理，但具體到投資機構來說，我們提出一個口號："忘掉創業板來做投資"，這是在當前的情況下我們要堅守的理念。 [page]　　記者：怎樣理解您剛才說的話？　　劉青：打個比方，最近我們接觸了一些企業，很多都是經營很長時間的公司，也有一定的增長，比如吉峰農機，我們認為它做得差不多，它現在是58倍，我們現在是20倍，不過分，對於這樣的專案，說謹慎也好，坦率一些說不認同也好， 所以要忘掉創業板，我還是要看企業本源，看市場在哪兒、業務在哪兒，如果都是從創業板來看，我們公司的壽命也是屈指可數。　　記者：您能介紹一下公司公司的創業板接下來有些什麼規劃嗎？　　劉青：因為我們是比較新的公司，07年成立，一期基金投完之後再投入二期基金，我們覺得很遺憾，第一期的28家裡沒有看到我們的影子，但是現在在報的150多家和之後的公司裡，會看到我們投資的公司上市，因為投資是長跑， 如果第一批裡能夠有我們投資的公司那當然是非常好的，如果沒有，我也只能用"長跑"的心態來面對。　　記者：我們期待東方富海在後期的長跑能領先。 我想問問您，創業板推出以後對整個創業環境起到一個怎麼樣的作用？　　劉青：我覺得這是一個很好的問題，剛才在談話中也講到了，創業和資本基本上是一個硬幣的兩面，創業板對我們來講是一個好的事情，現在有很多的企業尋找投資，我講的不是很大的公司，比如說國美、蘇甯一下就需要幾十億、幾百億元， 以資本來推動商業模式的完善。 回到創業企業的概念來講，是初創期和成長期，我們接觸到的企業分兩類，一類是初創期，有各種的原因，企業有一個商業計畫，或運行了一兩年，還看不到盈利模式。 還有一個類型在商業模式上有一定的雛形，處於高速成長期，也需要資金。　　我們有一個觀點，在中國，特別是民營中小企業融資難，大家談了很多年，所有大型的會，政協、人大，每次都要談這些問題，如果一個中小企業要融資，無非就是三個途徑，第一是自己的資本，包括親戚朋友的，但這畢竟是有限的 ；第二塊以前在國內比較多，債務型的融資，銀行這一塊；協力廠商面是外面的資本姓的投入。　　從這三塊來講，創業板的推出對於投資機構和中小企業來說有很深遠的影響，有很多的中小企業會看到。 舉個例子，我們現在看到很多的企業，在一個大行業裡面的子行業，第一、第二、第三名的銷售業績其實都差不多的，這樣的企業來尋找你，它（的目的）就很明顯，誰有資本上的結合，誰就有先發優勢，和第二、第三名拉開差距。 這樣的情況我們看的也比較多了。　　當然我們自己投的企業反而是早期企業比較多，因為商業機構不是社會責任的問題，說實話，（處在）早期的機構才可以給投資機構帶來賺大錢的機會，創業板只是讓我們的投資方向更加堅定而已。 [page]　　記者：我們看到會上很多互聯網企業跟您要名片，他們也很想引入風險投資，從您公司的來看，公司更看好哪些科技型企業？ 選擇有哪些標準？　　劉青：我們公司近期有一個調整，在投資行業上做減法，原來我們投的行業比較多，投了24個企業，但最後扛下來的，大的行業只有五六個，我們現在做減法，看得只有4個行業：資訊技術、消費品、健康教育、新材料、新能源， 只有在方向上做減法，越做越窄，才有可能投到好的公司，至於互聯網企業這一塊，因為廣義的資訊技術本來是一個很大的行業，所以這個行業裡面有更多的融資需求，也是很正常的事情。