創業邦盤點互聯網並購：2013我們結婚了，你怎麼看？

據清科資料統計，2013年國內互聯網行業共發生並購近50起，涉及並購金額近50億美元，已超過歷史水準，其中百度19億美元並購91無線尤為引人注目。 互聯網行業進入並購時代，一方面，VC/PE手中大量互聯網專案亟待退出，他們退出的管道在變少，因此大部分選擇並購方式退出，鼓勵創業公司將公司賣掉變現;另一方面，互聯網企業的高增長性也倍受上市公司等買方的青睞。 下面，我們盤點下今年國內互聯網行業那些比較有代表性的企業聯姻事件。 1、百度19億美元並購91無線(2013年7月16日)百度19億美元並購91無線成為中國互聯網有史以來最大並購案。 91無線與百度自身具有極強的業務互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯網入口地位。 將對中國移動互聯網行業產生巨大影響。 百度將通過搜索和應用商店兩個強勢入口，直接滿足使用者的各種搜索和應用下載請求，同時連接海量開發者，打造健康完整的移動互聯網生態。 (2013創業邦年會上胡澤民獨家演講：《91無線胡澤民：我是如何做選擇的》)2、百度收購糯米(2013年8月23日)百度一直想在O2O和本地生活領域有所建樹，但是一直進展緩慢，這是百度比較著急的一件事。 作為中國互聯網流量的一個佔優勢的入口，無線端怎麼佈局應該是百度非常關注的，也一直在佈局。 百度收購糯米這一戰略動機是非常明顯的。 3、百度3.7億美元收購PPS(2013年5月7日)百度收購PPS成為優酷土豆合併後視頻行業的另一件大事。 百度收購之後要做什麼? PPS的創業者、投資人肯定要考慮到百度的目的是什麼，是把這些人挖過去，還是強強聯合做行業老大。 百度收購PPS與優酷土豆合併時的換股不同，採用的是3.7億美元現金交易。 PPS的創始人及投資人在視頻方面全部套現退出。 在視頻使用者層面，由於PPS使用者群及定位更多在三、四級市場，與愛奇藝擁有不同類型和特徵的使用者群，合併可以實現資源補充。 合併完成後的愛奇藝，無論從市場份額還是市值上看，都直逼優酷土豆，假若愛奇藝明年上市，那百度絕對賺翻了。 4、阿裡巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份(2013年4月29日)阿裡和新浪雙方依託各自領先的社交媒體和電子商務優勢，打造更為活躍的微博平臺，探索和建立更具想像力的微博開放生態體系及商業模式。 阿裡收購新浪微博股份更多為了進軍移動互聯網，搶佔市場份額，在大趨勢中更好地撈金。 5、阿裡巴巴2.94億美元購入高德28%的股份(2013年5月10日)阿裡巴巴在移動互聯網端的投資邏輯主要圍繞移動社交、平臺入口、開發者資料、O2O應用、地圖等五個方面來佈局，2.94億美元投資高德，更是在生活服務的關鍵點——地圖入口做準備。 更深層次的意義是車聯網的業務也被阿裡收歸麾下，高德在汽車導航領域更是當之無愧的王者，這讓阿裡進入車聯網將變得順理成章。 6、蘇甯和弘毅聯合戰略投資PPTV(2013年10月28)收購PPTV，蘇甯最直接的思考可能在於，一是彌補在數位內容消費上的短板，這些內容可以直接和平板、手機、電腦產品掛鉤，而未來則有可能打通視頻和線上購物、 實現智慧家居系統裡無所不在螢幕之間的共通。 其次，蘇甯正嘗試打造軟硬體全產業鏈模式。 在眾多的求購者中為什麼PPTV會選擇蘇甯?理由很簡單，無論是百度、阿裡、搜狐、PPS又或是湖南衛視，買下PPTV都會將PPTV完全肢解並消化，但賣給蘇寧可以讓PPTV更加自主，更符合CEO陶闖堅持獨立發展的理念。 在過往的並購案例中，可以看到中國互聯網公司對並購的經驗在不斷增加，這使得並購變得相對簡單。 無論是從財務法務流程，還是從並購後的整合過程來說，都在越來越成熟。 收購方也從中嘗到了甜頭。 並購基本流程，幾點環節比較重要：1、明確並購動機與目的，制定並購戰略2、尋找和確定並購目標3、制定並購後對目標公司的業務整合計畫。 談判的過程中，最關鍵的是能把公司的優勢明確地呈現給收購方。 這其實也跟融資一樣，公司的優勢越明顯，估值就越高。 在目前中國國內這個市場上，要盡可能表現得對買方更有價值，提升並購方的興趣，這是最重要的。 另外，提前規範公司治理結構也很必要。 並購的要求比IPO要低一些，但是也要求財務的規範和各方面的合法合規。 很多並購案例中都涉及到對賭協定，簽這樣的協定時，被並購方對自己的成長性要有比較客觀、合理的評估。 如果太激進，可能當時的估值提高了，但是透支了成長性，今後承諾的協定實現不了，到時候也要付出成本。 如果過於保守，那麼對公司估值可能會產生影響。 並購有一個套現的問題，是完全換股，還是一部分現金、一部分股票，還是完全是現金。 如果看好並購方的發展前景，或者並購方的股票現在的市值、股價比較低，就可以選擇股票。 當然並購方肯定會考慮在一個股價高點進行並購，這時候他們更願意以股票的方式來給你做對價。 如果並購方是被並購方市場上的競爭對手，要認真考慮並購方的目的。 有的並購方收購以後，並不發展被並購方的業務，而是挖走人才，拿走品牌，閒置公司。 就像優酷收購土豆一樣，土豆現在大家都不怎麼提它了。 要請專業的服務公司來幫你，專業的事找專業的人來做，比如律師事務所、會計師事務所、並購諮詢機構等...... (詳見：《創業邦》雜誌，2013年6月 特別報導 《被並購時要注意的問題》)2013年國內其他行業並購案代表(按時間排序)淘品牌大型整合第一案：裂帛收購天使之城(2013年1月)自2012年開始， 網路原創品牌似乎都在上演收購和求收購的風潮。 2013年開年之際，天貓原創品牌裂帛收購天使之城，雙方敲定的最終收購價格為1億元，前者獲得後者80%的股權，成為最大股東。 這場收購或有兩點考慮：一是補充產品線，二是擴大規模 。 國內食品行業蛇吞象」並購案：雙匯收購Smithfield打造全球豬肉巨頭(2013年5月29日)雙匯國際以總價71億美元收購全球最大的豬肉生產和加工商美國Smithfield，本次交易全部以現金支付， 其中47億美元支付收購價款，並承擔後者24億美元的債務，收購完成後Smithfield將實現私有化。 該筆交易因在食品行業再次上演蛇吞象」而在行業內引起軒然大波。 國內乳業最大並購案：蒙牛收購雅士利(2013年6月18日)中國最大的牛奶供應商蒙牛乳業公司購買小規模競爭對手雅士利國際控股公司絕大部分股權，交易對後者的估價約為16億美元。 國內醫療行業出境並購交易規模最大案例：微創醫療收購美國Wright(2013年6月18日)國內最大的介入治療產品生產商微創醫療擬通過全資子公司MciroPort Medical B.V.出資2.9億美元收購美國Wright Medical Group旗下的關節重建業務及其資產，12月16日，交易完成。 因交易規模之大，成為中國醫療企業出境並購交易中規模最大的案例。 國內影視業金額最大並購：華策影視收購上海克頓文化傳媒有限公司(2013年7月29日)國內影視行業中金額最大的並購專案——華策影視以現金及發行股份相結合的方式收購上海克頓文化傳媒有限公司100%的股權， 交易金額為16.52億元。 成為2013年文創領域並購案代表。 國內打車APP行業首起並購：快的打車收購大黃蜂(2013年11月22日)打車軟體市場出現以來發展迅速。 然而由於政策等方面的因素，目前該行業面臨整合洗牌的考驗。 快的打車目前在蘇浙滬地區佔有較高的市場份額，全國範圍內占41.8%位居第一，接下來會加速國際化佈局。 並購後，雙方推出全新商務車租賃服務。 相對打車APP應用，商務車租賃可帶來實實在在的收入，這也意味著打車應用企業在盈利模式上逐漸探索出新方向。