創業者成長的煩惱：找VC還是天使

資本，創業者夢寐以求。

如聯想投資有限公司執行董事王俊峰所說，有了資本，小麻雀也可以成為雄鷹，在資本市場翱翔。

而小麻雀通往雄鷹的橋樑該是如何？ 對於有創業激情和做一番事業的理想的創業者，要怎樣找到合適的投資人？

主角從外資變成人民幣基金

剛從上海參加完第十屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇的朱方與記者分享了一個好消息：三五年前，這個會場是外資基金唱主角，現在是人民幣基金唱主角。 中國人民幣基金，無論是基金總量，還是基金管理公司的價值，已遠遠超過外資現在的投資水準。

「中國的風險投資正逐漸走向成熟，在我們經濟發展中起到更重要的作用。 」力合投資有限公司總經理朱方有力地強調了這一點。

風險投資逐漸走向成熟，關注創業早期的天使投資越來越VC化，然後就PE化，徐茂棟認為這是一個矛盾體。 他認為，中國創業者尤其需要天使投資人，是那些不VC、不PE的天使。

在中國，很多有名的企業，尤其是互聯網企業，都有天使投資的身影。

對創業者來講，評價一個投資人是否適合，重要的標準是什麼？ 「你可以去想，如果我拿了他的錢，對我下一輪融資有什麼影響？ 如果你斷定拿了他的錢後下一輪投資不成問題，那他就是匹配的投資人。 如果你拿了他的錢僅滿足了對資金的需要，這就要小心了。 」天使投資人徐茂棟說。

以移動互聯網為投資核心領域的徐茂棟經常會在很多高檔的酒店大堂裡，看到很多投資人和VC在那約見創業者，「中國正在迎來新一輪的創業高潮。 中國的創業者也有綠色的通道。 創業是我們很多人走向成功的綠色通道。 」

不應過多關注上市

投資人青睞什麼樣的企業？ 深港產學研創業投資有限公司董事長厲偉認為，最重要的是看市場，看企業的市場有多大？ 「因為投資人最終還是希望它能出現在資本市場上，或者被一個更大的企業並購，很少有投資人希望跟企業長期分紅。 」現在，很少有創業公司對投資人說「未來他能得到很多分紅」，願意投這樣公司的投資人也很少。

與厲偉不同，徐茂棟認為，創業者不要太多關注資本市場，更不要過多地關注上市。 創業板正式啟動，引導了很多創業者追求創業板上市。 能夠達到上市條件，上市是應該的，但是沒有達到條件的，去創造條件是有問題的。 好的企業是百年大計，至少要考慮5~10年以後的事情，沒有必要草率地追求上市。

「我相信在中國創業板上市的很多企業會後悔，草率上市會留下很多後遺症。 對於創業者來說，資本市場的機會要抓住，但不能盲目。 」對於創業者如何才能尋找到匹配自己的資金，徐茂棟奉勸創業者，「現在就是融資的最好時機。 融資時，如果沒有很好的利潤，建議找外資的投資；如果有很好的利潤，那就找人民幣資金。 人民幣資金看報表，外資的VC喜歡看早期。 」

深圳市創新投資集團董事長靳海濤也有相似觀點。 他認為，如果一個創業者把錢看得太重，早晚要失敗。 作為創業者，替代趨勢的分析非常重要，選擇一個經營專案或產品時，一定要做替代趨勢分析。

「如果走錯路，早死早超生。 」東方元鼎合夥人付淼的這句話或許正好應和了靳海濤的觀點。

「天使」應占多少股權？

辛苦撐了公司好幾年，引入投資以後，最豐盛的那頓飯卻不屬於自己？ 這是很多創業者對於引入投資的疑問。 投資人強調股權和回報，創業者該要求什麼？

很早以前，創業者碰到投資人就興奮，但現在的創業者越來越明白，他們需要找的是與自己公司價值取向一樣的投資者。 所以，在辛苦尋找投資者的同時，他們也學會了拒絕。

天使投資人唐甯遇到過來自深圳的一個創業者。 她告訴唐甯，她做的是一家婚姻獵頭企業，專門針對中高端客戶，形式是一對一，在深圳做得特別好，經常有客戶抱著10萬現金走進來。

看到在深圳這麼好的發展勢頭，她希望能在全國的一線城市全面鋪開。 她問唐甯：這種模式是否能鋪開？ 如果可以，肯定需要資金。 她直接問唐甯：你願不願意投？ 唐甯給了她想要的答案，並推薦了美國一個相似的模式「一頓午餐」以供參考。

唐甯告訴記者，現在的創業者大都很清楚地知道自己要什麼，很多時候，大家沒必要浪費時間在那裡打太極。

很多創業者也告訴記者說，他們對投資人也會做調查和研究。

「除了商業模式和會不會投資這樣的問題，創業型公司，或者說中小企業在天使投資階段的估值是很多創業者都關心的。 」成都一位從事三農行業的創業者告訴記者。

這位投資者目前正在和一位天使投資人接觸，對方要求占20%~30%的股權。 對於這個數位，他表示基本認可。 他告訴記者說，現在不知道是接受這個天使投資，還是再繼續尋找，因為其他創業者碰到的天使投資要占70%的股權比例，比他慘得多。 他說，很多人告訴他要頂住，天使不能超過40%。

「這可能要因公司和人而異吧。 」他總結道。