創業板解禁或成堰塞湖 專家呼籲健全行業規範

今年4月29日，浙江天堂矽谷創業集團有限公司獲批變更為天堂矽谷股權投資管理集團有限公司，從而成為浙江首家股權投資管理公司。 名稱的改變對於這家在本土創投市場斬獲頗豐的機構意味著什麼？ 在創業板一周年即將到來之際，創投機構對於即將解禁的原始股又將做何選擇？ 天堂矽谷股權投資集團有限公司總裁袁維鋼日前在深圳接受了記者專訪。　　原始股解禁是「堰塞湖」？　　目前創業板的「三高」發行讓很多人有所擔憂，認為即將解禁的原始股就像「堰塞湖」，隨時可能壓垮「三高」創業板。 不過，這位手中持有不少已上市公司股權的創投機構老總並不認同——袁維鋼指出，創業板估值確實偏高，創投機構減持意願也較強，這是很正常的事情。 股權投資是對LP在一級市場的投資行為負責，二級市場不是強項，所以解禁後會分批退出，最大程度保護投資者的利潤。 「我們投的專案，鎖定期過後肯定會均衡減持。 」袁維鋼肯定地說。　　同時他還表示，創業板瘋狂是特殊階段的產物，隨著擴容步伐的加快，企業家和投資家的理智以及管理層監管水準的提高，市場將回歸理性。 「有的創業板股票形成‘堰塞湖’現象也很正常，但應該不會大面積出現這種情況。 」袁維鋼說。　　應關注中早期專案和產業並購　　創業板開啟之後，江浙地區新增創投機構數量很多，比較理性的一派，傾向于投資與自己產業更相關的行業，且以中早期專案為主；但大多數創投則是更願意投資PE，最好明天就能上市。 「搶專案的事情時有發生，為了搶時間，盡職調查、投資流程等都可以簡化甚至忽略，這對管理規範的公司非常不利。 」袁維綱說。　　正是創投市場上急功近利的心態，不斷抬高創投市場上企業的市盈率。 在此之前，被投企業市盈率普遍是7至8倍，現在成熟一點的企業已經推高至10倍以上。 袁維鋼透露，正是由於這個原因，天堂矽谷在上半年投資專案數量較少，這是一種主動規避風險的動作。 「只有一旦出現創投在一級市場上的投資在二級市場上套牢的現象時，估計這個市場就健康了。 」袁維鋼說。　　袁維鋼表示，在目前的背景下，創投只有在專案的中早期介入，才可以挖掘出價值被低估的企業，並獲得較強的議價能力，從而避免因追漲而形成的某些產業的資產泡沫。 除此之外，還可通過成立並購基金介入產業整合，參與國家產業轉型升級。　　呼籲健全行業規範據瞭解，中國證監會紀委書記李小雪本月初帶隊前往杭州專門就風險投資進行調研座談。 杭州本地的多家創投機構均在調研範圍之內，天堂矽谷就是其中之一。　　袁維鋼非常期待證監會調研結果，在他看來，目前創投行業法規發展滯後，准入門檻低，行業缺乏規範，優惠政策難以落實到位。 「浙江省雖已在出臺檔中提到一些優惠措施，但由於沒有相應的實施細則，因而得不到落實，這些都挫傷了風險投資機構的積極性。 」袁維鋼建議，儘早由國家部委牽頭出臺創投行業規範發展的引導政策，通過設立行業標準，提高准入門檻來加強市場管理；通過多層次資本市場建設，增加退出通道；通過政策引導，扶持行業健康發展。