創業板「四大衰星」點評：中青寶行至洗牌路口

本報記者 梁裕 深圳報導　　明星的力量不容忽視。 公募「一哥」王亞偉對「創業板將面臨著泡沫破滅」的言論一出，創業板陰霾一片。 上證指數攻上3000點，而創業板指數上週三跌破1000點，反差明顯。 深交所公開資料顯示，在過去一個月，創業板市盈率從80倍回檔到現在的55倍左右，但眾多業內人士均認為，目前這一數位仍偏高。　　上週四，納川股份等4只創業板新股登陸深交所，當天即遭遇3只破發的窘境。 而事實上，創業板上市即破發已成為一種常態。 統計顯示，在目前200只創業板股票中，處於破發狀態的超過50只，占整體比例近1/4。 而今年初以來，47只上市新股中，21只遭遇了破發，破發率為44.68%。　　-51.53%業績 寶德股份當選「變臉王」　　3月30日，寶德股份2010年年報顯示，其報告期內實現營業收入為6589.73萬元，同比下降43.63%；實現淨利潤1300.70萬元，同比下降51.53%， 繼續蟬聯其業績倒數第一的位置。　　事實上，寶德股份取得如此的成績尚依賴于「非經常性收益」，否則降幅將達到70.04%。　　據統計，去年上半年，寶德股份共獲得政府補助224.72萬元，下半年獲得政府補助420.32萬元，占全年利潤比例超過85%，不過雖然補助翻倍了，卻仍不能彌補公司增長放緩的腳步，寶德股份只能望「錢」興歎了。　　截至上週五收盤，寶德股份在二級市場上的股價為15.37元，距上市當天32.56元的開盤價相比複權後下跌28.89%，動態市盈率為106.4倍。　　券商說　　東興證券電力設備行業分析師 周宏宇　　從行業來看，寶德股份的市場佔有率還是較高的，未來打算是做海上開採，所以說未來的上漲空間比較大。 但就目前來看，公司業績的大變臉和高達105倍的動態市盈率，風險還是比較高的，所以只能說從長遠來看有前景。　　-34.75%漲幅 中青寶行至行業洗牌路口　　作為唯一一家在國內上市的遊戲公司，中青寶(300052)在二級市場上的股價屢創新低。 與最初30元的發行價相比，3月29日中青寶17.36元的股價新低已接近打了對折。 截至上週五收盤，中青寶收盤價為17.92元，與上市當天36.01元的開盤價相比複權後已下跌34.75%，動態市盈率為65.6倍。　　相關資料顯示，在我國網游上市公司中，騰訊、盛大、網易等12家上市公司佔據網游市場90%的份額，其地位難以撼動。 餘下10%的市場則被上百家小企業激烈地瓜分著，中青寶正是其中之一。 據瞭解，公司2008年的市場份額僅為0.26%，2009年的市場份額為0.30%。　　網遊行業在經歷早些年發展後，已進入瓶頸期。 幾乎所有網游企業的業績與往年相比均不同程度倒退，雖部分公司仍保持較高的毛利率，但不斷攀升的各種費用已吃掉了部分利潤。 中青寶2010年財報顯示，公司全年淨利潤為0.36億元，同比降13.65%。　　隨著SNS社區、智慧手機、平板電腦等新興電子產物的興起，道具付費模式已逐漸沒落。 傳統的網游企業，也已經站在了行業洗牌的十字路口。　　券商說　　華融證券TMT行業分析師 鄭及游　　遊戲產業裡面競爭度相當高，中青寶在此行業內只能算是三流甚至是四流企業，其具有的優勢只是介入二級市場較早，知名度上相比同級別的其它企業來說要好一些。　　就中國網路遊戲而言，同質化程度相對較高，產品的盈利時間持久性差。 而新興的手機遊戲以及SNS網站遊戲方面，公司投入力度並不是很大，受眾人群達到一定量後，其產品在縱深方面還是比較難突破的。　　-46.66%淨利潤 朗科科技業績排名倒第三　　去年1月8日，U盤之父帶領朗科科技(300042)登陸創業板，然而在上市三個月後，朗科科技的業績變臉。 公司去年財報顯示，一季度內實現淨利潤255.03萬元，同比下滑29.74%；中期業績實現淨利潤957.33萬元，同比下降33.49%；前三季度實現淨利潤1564萬元，同比下降47.71%。 按公司早前公佈的2010年業績快報，朗科科技目前以46.66%淨利潤降幅排在創業板業績降幅的第三位。　　二級市場上，朗科科技不僅難以回歸早前39.00元的發行價，而且極有實力衝擊整個創業板降幅榜首的位置。 截至上週五收盤，朗科科技股價已跌至26.31，複權後跌幅為48.02%，動態市盈率為84.3倍。　　今年1月，朗科科技高管限售股解禁，以向鋒、王全祥等高管為首的減持浪潮頻現。 深交所資料顯示，目前朗科科技的7名高管及兩名高管家屬共減持了176.22萬股，套現金額超過4860萬元。　　券商說　　海通證券電子行業分析師 邱春城　　朗科科技的盈利模式為「產品銷售+專利許可權收費」，雖然專利收費毛利率在60%以上，有時達90%以上，但公司總體而言仍屬下游品牌運營商，過去3 年的毛利率存在較大波動性， 公司未來仍需關注原料價格波動趨勢，否則上漲買不到快閃記憶體，下跌有跌價損失。 而專利風險則存在被宣告無效，專利失去商業價值，不能全面進行專利維權訴訟且確保勝訴等等。 預測公司2010年至2011年的每股收益為0.95元、1.10元，不建議投資者進行申購。　　原始股套現10億 散戶博傻天龍光電成就巨富　　2010年的天龍光電(300029)是有收穫的一年。 公告顯示，去年全年預計收入4.53億元，同比增長52.71%；淨利潤8395.82萬元，同比增長22.75%。 同時，與公司一起笑的還有天龍光電的第二大股東湯國強。 資料顯示，湯國強持有天龍光電3000萬股原始股，持股成本僅為2.4元/股。 在天龍光電解禁後，湯國強便瘋狂減持。　　截至4月1日，湯國強所持公司3000萬股無限售流通股已全部減持完畢，不再是公司股東。 在經過十余次的減持後，初步估算湯國強套現將達10億元。 天龍光電無疑成為了造富工廠，並為眾多投資者上演了一幕教科書式的造富過程。　　資料顯示，天龍光電的最初發行價格為18.18元，對應市盈率62.69倍。 在一年多的時間裡，天龍光電股價一路上揚，並在今年2月底創下了38.49元的最高紀錄，截至目前公司股價已上漲至30.81元，複權後累計漲幅為3.20%， 動態市盈率已超過80.9倍，遠高於機構對其2011年市盈率的預測程度，風險依然存在。　　券商說　　南京證券電力行業分析師 劉統　　天龍光電的產品不錯，目前主要以單晶爐為盈利點，未來多晶爐市場打開後會有更好的發展前景，但公司的風險也在於多晶爐市場開拓低於預期。 預計公司2010、2011年實現每股收益分別為0.48元、1.06元，對應當前股價市盈率分別為76.5倍、34.7倍。 天龍光電的股票價格不好說，只能說產品不錯。 這種公司的市盈率無法一概而論，變化因素會隨著市場的情況而變化。