創業板指數收復1100點

張志斌　　儘管遭遇首批上市28家創業板個股的集中解禁高峰，但借著週一兩市股指雙雙大漲的東風，創業板指數也是不跌反漲，不僅成功站上1100點，同時以4.04%的漲幅在各主要指數中漲幅居首。　　由於創業板首批上市的28家個股部分限售股集中在週一解禁上市，市場此前對創業板個股的走勢普遍預期不佳，認為其不大跌已是較好的結果了。 但週一市場的走勢卻是大大出乎市場人士的普遍預期，不僅創業板指數出現大漲，甚至一些有限售股份解禁的個股如中元華電(300018.SZ)等還出現了漲停的走勢，同時成交量也較此前大幅增加。　　毫無疑問，高估值是創業板解禁後市場預期將出現高減持的主要原因。 華泰聯合證券分析師劉湘甯表示，目前創業板66倍的PE 顯著高於中小板的46倍和滬深300的17倍；創業板11.4倍的PB也顯著高於中小板的7.9倍和滬深300的2.9倍。 即使考慮成長性，按照中小板46%的預測利潤增速，創業板需要達到69%的利潤增速才能和中小板的PEG匹配，但目前一致預期的創業板利潤增速只有39%。　　針對解禁首日市場並未出現因限售股解禁拋售而導致相關公司股價大跌的情況，浙江一位私募基金經理表示，創業板之所以會走出不跌反漲的走勢，首先是由於市場此前對解禁已經有了充分預期，創業板個股在本輪行情之初走勢嚴重弱于大盤， 市場已經提前消化瞭解禁帶來的心理壓力，相反一些資金倒開始了逢低的提前佈局，這可以從三季報的股東變化中得到體現。 其次，解禁本身對股價並不一定全是利空，由於此前創業板個股流通盤普遍較小，這使得機構投資者要想買到一定數量的籌碼難度較大，而流通股的增多有利於提升個股的流動性，將迎來更多大資金的關注，形成眾人拾柴火焰高的局面。 此外，由於首批解禁的股份中有很多是創投機構和公司高管的持股，其實際拋售的壓力可能比市場預期的也要小一些。　　資料顯示，11月1日解禁的28家創業板公司中，創投機構共持有未解禁市值達到82億元，此外個人股東持有202億元，其中包括了普通個人股東32億元和公司高管持股170億元。　　不過，西南證券分析師張剛認為，這批首發原始股東限售股主要由創投公司、高管以及其他非控股股東的持股所構成，並不具備控股地位，多數與控股股東無關聯關係，且持股成本是相當低廉的，存在減持的可能性。 其中，網宿科技(300017.SZ)、金亞科技(300028.SZ)、華測檢測(300012.SZ)、探路者(300005.SZ)、立思辰(300010.SZ)等多家公司曾在2010年上半年發生過高管辭職的現象。 儘管辭職的高管陳述了各自的原因，但仍讓市場擔憂辭職或為減持作準備。　　華泰聯合證券則認為，目前創業板估值處於科網泡沫初期的水準，大規模解禁對整體板塊有壓力，但是超額收益的持續走弱已經反映了一部分預期，靴子落地之後應當強烈關注業績增長確定的成長股。