海通：用友軟體定增投身雲計算

針對近日HTTP://www.aliyun.com/zixun/aggregation/14064.html">用友軟體（600588. SH）公佈的非公開增發預案，海通證券發佈研報認為公司投身雲計算的優勢明顯，同時增發有助於緩解公司的短期財務壓力。

雲計算使企業和個人可以低成本按需獲得可伸縮的資源，且能與移動互聯網有效結合，已經成為管理軟體行業不可逆轉的大趨勢。 目前SAP和Oracle等傳統管理軟體企業在雲計算上都加大投入，使得用友投入雲計算領域變得更加迫切。

非公開發行預案尚未提供「下一代企業與政府應用系統」專案的細節，但海通證券認為該專案可能是將現有NC和U8/U9等中高端系統升級，以適應雲計算基礎設施和移動互聯網的需求，並由此獲得客戶大量的系統更新需求，主要定位於私有雲 ；公司「用友雲計算（北京）中心」專案主要目的是研發公有雲PaaS平臺，公司及協力廠商開發商基於此平臺可以進行各種應用軟體的開發。 該專案的盈利模式包括來自協力廠商的分成收入和自身SaaS應用帶來的服務收入。

海通證券認為，公司擁有進入雲計算領域的良好基礎。 首先，若增發成功公司將獲得雄厚的資金實力。 其次，公司擁有較強的研發實力。 目前公司擁有近3000人的研發團隊，且偉庫SaaS應用的開發為公司積累了雲計算方面的技術經驗。 同時龐大客戶基礎便於定位客戶。 公司雲計算相關產品研發成功後，在先期的客戶開拓方面相對容易，公司目前近百萬的客戶基礎均是其雲計算產品的目標客戶。

但同時研報也指出PaaS平臺研發成功並不代表運營成功。 用友PaaS和SaaS業務能否成功的先決條件之一是在技術上是否有突破，而這需要時間去檢驗。

研報還指出由於NC業務高增長使得應收賬款高企，加上軟體園建設對資金的需求，公司短期面臨一定的財務壓力。 截至2011年底，公司短期和長期借款合計達到6.7億元，2011年公司利息支出超過4000萬元。 若本次增發能夠成功，公司將獲得近19億元現金，可以極大緩解財務壓力。

3月12日，用友軟體報收19.42元，漲6.82%。

(責任編輯：蒙遺善)