收益降八成PE將轉型創業板帶來私募基金中國機會

雖然也有少部分PE基金投資已上市公司的股權，但創業板的鳴鑼開張還是將PE推向前臺。 金融危機對PE行業產生了什麼影響？ PE的機會在哪裡？ PE行業如何在中國發展？ 這些話題引起了人們的關注。　　收益降八成PE將轉型　　在近日于北京召開的「清華全球管理論壇」上，清華經濟管理學院顧問、全球最大的私人股權投資基金之一凱雷投資集團聯合創始人及董事總經理大衛魯賓斯坦介紹，上世紀80年代曾很弱小的PE產業， 在2007年迎來了發展巔峰，當時全球範圍內大概有9000億美元的PE資金。 「不過，去年的金融危機使PE行業遇到重創，現在該行業全年的總投資收益僅為30億美元，這是前五年平均收益的20%左右。 」魯賓斯坦說。　　在此背景下，業內人士普遍認為迎接新一輪增長，亟待轉型。　　專家認為，PE行業的自身特點決定了其未來的發展趨勢。 「管理者即為擁有者」這個PE最基本的模型是行之有效的；PE的投資回報向來比公共市場交易更高，並且高回報狀態將得以持續；此外，投資者也需要有更多的回報，這是公共基金、主權基金等無法給予的；最重要的是， 全球經濟復蘇的跡象已經顯現。　　魯賓斯坦認為，PE在未來幾年內會變得更為強大，私人股權公司將逐步轉型為追求創新的增值型資本，改造企業及其資產品質，獲得更強的抗系統性風險能力都是PE轉型的題中應有之義。　　此外，專家認為PE行業的關注點也正在發生變化。 從行業來看，PE將對有政府支援的行業更感興趣；從交易方式看，非杠杆的交易比例將日益增多；從區域來看，PE將對中國、印度、巴西等新興市場更為熱衷。　　中國PE產業需要在合作中成長　　本土PE相對於西方市場的發展還是不足的，外資PE在中國加大投融資規模的同時，未來幾年中國本土PE公司也將獲得迅速發展，因為「最終這是一個浸透本土文化的行業」。 弘毅投資總裁、聯想移動董事局主席趙令歡介紹說。　　魯賓斯坦認為，與全球公司進行合作，才是本土PE的崛起之路。　　「我國的國情以及文化和法律背景決定了，一項金融產品或者投資產品變成現實需要一定的程式。 」國家發改委財政金融司副司長曹文煉認為，根據中國的國情，在PE以及VC(風險投資)發展初期，不能完全照搬西方，得有適度的監管，尺度的把握上需要政府部門跟市場意見互動。　　曹文煉表示，現在關於PE的法規也正在制訂，決策部門將特別注意吸收行業的意見。　　曹文煉稱，2002年至2003年風險投資市場曾出現過混亂，由於創業板並沒有推出，不少VC涉足股票、房地產領域。 此後，監管部門對VC行業進行了適度的規範，十部委聯合出臺了創業投資企業管理辦法，根據這個辦法實行兩級備案制管理。 [page]　　PE未來的「中國機會」　　于30日開張的創業板，對於本土風險投資機構來說，終於有了水到渠成的退出機制。 業內人士認為，在財富效應的刺激下，風險投資機構等PE產業募資將變得更為容易和高效。　　趙令歡介紹說，即使是十分年輕的中國PE，其較高的附加值、較老練資本運作能力等特性也在這次金融危機中得到了證明。 雖然局限于目前的監管制度，但PE對我國經濟復蘇仍然起到了示範性的積極作用。　　「在金融危機中，公眾資本市場基本處於停滯狀態，IPO也停止了，而這恰恰是企業最需要錢的時候，除了銀行在貸款，只有PE在投資。 今後PE在經濟發展中的作用還將日益顯現。 」趙令歡說。　　不過，鑫根資本創始人曾強認為，從長遠來看，PE在我國的重要的機會和挑戰在於，説明中國的企業進行海外的並購，以及在此過程中產生中國本土的一流投資銀行。　　業內人士認為，除了本土PE行業的發展，國際PE的目光正投向增長潛力巨大的中國市場。 有統計顯示，今年以來PE行業有越來越多的投資交易發生，上半年PE投資金額達65億美元，而去年全年中國PE投資金額為90億美元。　　魯賓斯坦介紹，已經有很多交易發生于亞洲，而中國是最值得投資的。 中國經濟8%至10%的年增長率，擁有極具吸引力的私人股權投資環境「美國的PE規模占GDP的比例為1.4%，亞洲是0.4%，而中國是0.2%，因此相對來講，亞洲的行業競爭較少，價格優勢明顯，資本規模也相對較大。 」魯賓斯坦說。