移動互聯網：確定趨勢下尋找「黑珍珠」
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2011年移動互聯網的投資臨界點已經來臨，爆發式增長在即。 從移動互聯網的使用者數、3G使用者數、智慧手機數量、資料業務流量和移動應用市場規模五個方面資料來看，移動互聯網行業將進入一個飛速發展的全新時代。 資料流量未來的持續性暴增將逼迫運營商採用各種手段應對，3G+wlan互為補充的無線城市戰略大勢所趨；面臨IPv4位址的枯竭，IPv6的網路設備部署將迅速展開；移動應用服務市場目前百花齊放，創新的實踐者「移動改變生活」 的各種神話；政府在十二五規劃中，將加大寬頻投資，但運營商如何實現政府的投資規劃，將成為市場的興奮點。 移動互聯網的三國時代來臨，目前形成了運營商、傳統互聯網企業、終端廠商的鼎足之勢。 未來行業的飛速發展，將促使電信也發生深刻變革，整個產業將進行融合和轉型。 價值曲線不再單單有利於運營商，未來的主導地位競相追逐。 以使用者為中心的競爭趨勢，將移動互聯推向開放與合作。 未來價值創造將演繹「基礎設施-平臺-應用」三者之間不斷更新的發展趨勢，更加「差異化」、「羊群效應」和「長尾理論」等將貫穿整個產業的發展趨勢當中。 在移動互聯網的盛宴初期，以「基礎設施」為主的投資機會仍然高於「平臺」和「應用」，因此我們以此為基礎，在未來使用者數、智慧手機、網路覆蓋等確定趨勢下尋找結構性的投資機會。 我們認為2011年中移動互聯網有四大投資主題：3G與全業務競爭下的無線覆蓋及網優主題，智慧手機高增長帶動下的產業鏈主題，國家戰略和運營商拉動的WLAN與IPv6網路設備及服務主題， 突破臨界擴散後的創新移動應用服務市場區隔主體。 我們按照「細分行業龍頭」、「市場區隔高增長確定」、「核心競爭優勢」和「市場利基」四大原則選擇投資組合。 分別重點推薦：移動互網優及無線覆蓋組合(三維通信、世紀鼎利)；智慧手機組合(信維通信、順絡電子)；網路設備及服務組合(星網銳捷、國脈科技)；移動應用組合(拓維資訊、四維圖新、科大訊飛)。 (廣發證券)
