多層次資本市場體系建設有望提速 強化創業板

聚焦2010年深化經濟體制改革重點工作的意見　　多層次資本市場體系的建設正呈加速之勢。 國務院日前批轉國家發改委《關於2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》強調，要健全創業板市場相關制度，推進場外交易市場建設，推動形成相互補充、相互促進、協調發展的多層次資本市場體系。　　業內人士表示，建設多層次資本市場體系，就是要讓整個金融支援體系發揮作用，為中小企業提供全面支援。 從這個意義上講，無論是創業板市場還是場外交易市場，仍需要相關制度來推動形成多層次資本市場體系。　　創業板需克服投機市特徵　　對中小企業而言，創業板不僅為其打通了夢寐以求的直接融資通道，而且帶動了風險投資和股權投資基金的熱情投入以及銀行等信貸機構的勉力支援，融資瓶頸得到極大突破。　　然而，去年創業板市場甫一推出，便呈現短線投機性較強的特徵。　　多位業內人士表示，參與創業板市場的投資者多以短線投資為主，日均換手率近9％，表現出較強的投機性。　　業內人士建言，創業板應避免過多的行政干預，要充分發揮市場配置資源的作用，通過市場化、專業化的機制去發現、篩選、培育企業。　　一位權威人士透露，深交所正計畫構建適應創業板特色的投資者保護體系，通過篩選優質的創業板上市資源，提高上市公司品質。　　分析人士認為，為了還原創業板高風險的特徵，防止暴炒，還應完善創業板的退市制度，特別是快速退市、直接退市制度的建設。　　同時，強化保薦責任，完善保薦制度也必不可少。 一位基金人士認為，為改變保薦以利益為導向的傾向，可以考慮終身保薦制度，強化自身的約束。　　讓場外交易市場成為「孵化器」　　創業板偏高的門檻，對中小企業而言跨越並不輕鬆，淨利潤1000萬便擋住了一大批求「資」若渴者。 在後創業板時代，政府意圖大力發展「新三板」市場，以構築層次更為豐富的資本市場體系，為中小企業拓展更廣泛的融資管道。　　「新三板」即所謂場外交易市場，自2006年1月中關村（000931）代辦系統股份報價轉讓試點啟動，至今已4年有餘。 一批掛牌公司通過報價轉讓平臺實現融資發展，場外交易市場發揮了上市公司「孵化器」的作用。　　然而，效率較低、交易清淡也是目前場外交易市場的最鮮明特徵。　　一位業內專家告訴記者，市場上幾乎都是存量股份的掛牌轉讓。 由於融資很少，企業掛牌意願與投資人參與意願均不強烈。 券商人士也表示，場外交易市場對於證券公司的業績貢獻不大。　　對此，業內人士給出的「藥方」是：擴容加轉板。　　記者從權威人士處瞭解到，場外市場已是擴容在即，中關村報價轉讓系統試點有望在上半年擴大到其他具備條件的高新區，下半年「新三板」市場的建設將全面推進。　　明確轉板機制是眾多市場人士呼籲的重要內容。 上述券商人士對記者表示，建立轉板制度，才能實現三板、創業板與主機板的多個市場之間的有效銜接，真正構建起相互聯通、層次分明的多層次資本市場體系。