O2O與大資料：下一輪資本泡沫之源

VC如今都在偃旗息鼓了，此前清科集團創始人倪正東手上的一組資料顯示，VC前三季度整體投資額下降了60-70%，VC募資下降了70%；同時PEHTTP://www.aliyun.com/zixun/aggregation/ 39051.html">投資總額下降40%，募資下降70%。 也許就像他說的那樣：「VC/PE行業過去5年都沒有像今年這樣飽受壓力。 」

經緯中國創始人張穎更是直言：

1）超過50%的投資機構會關門大吉 2）超過70%的行業人員會解甲歸田，換行業 3）15%的投資機構會賺85%的退出回報 4）年輕人要想清楚，不適合做投資的早換，別浪費光陰。

無論是支出還是募集，現金層面的流的都逐漸變緩，大佬也發出了唱衰的信號，但是否就意味著VC的寒冬已經來臨？ 顯然不是！ 因為投資的光環效應正可順勢將劣幣洗刷，那「良幣」們期望什麼？ 必然是下一輪泡沫的來臨！

為何這麼說？

一方面，在資金儲備層面，優秀VC的資金依然充裕。 2010年中國VC美元基金的融資額首次超過了以色列，而美元基金通常是7+2甚至是8+2的模式，基於投資週期中的資金分配，顯然2010年所募集的資金並未在電商這輪泡沫中用盡。 而在2011年，大型基金中除鼎暉外，其他公司也未有募資行為。 考慮到今年的投資額較少，可以看到，優質基金中恐怕缺乏資金的依然是少數。

另一方面，LP的壓力較大。 資本的流動性差，不僅是在一級市場上，二級市場也同樣如此，而無論大勢如何LP們每年依然需要支出2-3%的管理費。 所以對於VC的GP來說，錢一定是要投遞出去的，這時一個新泡沫的孕育顯然是充分且必要的，沒有泡沫，也就意味著沒有基金們的順勢而為，從而形成投資的勢頭。

那如何才能夠將泡沫吹起，有時什麼來將其構成呢？ 如今看來需要以下三份背書：

首先，需要盤活二級市場。 一級市場的投資冷淡，部分也是受到二級市場視窗關閉的影響。 隨著YY的上市，此後的一、兩個季度內，如若還有2-3家公司可以在香港、美國成功IPO，便足以初步提振投資者對於企業登陸二級市場的信心。

其次，在O2O、大資料中尋找泡沫的機會。 為何不是雲計算和電子商務呢？ 對於雲計算，的確存在著「投資標的」的基因，但由於政府涉及過多導致的市場效率低下，同時阿裡、百度等巨頭也蓄勢待發，中小企業很難其中找到機會，也是就失去了投資的意義。 電子商務則由於上一輪投資中形成的泡沫過大，投資者將較為理性的看待，新錢很難將舊錢洗刷。 反觀O2O，目前線下一環仍未有效封閉，如若想將O2O形成閉環，其所需要的正是大規模資本的投入，同時O2O涉及的範圍較大，除了巨頭外仍有足夠的想想空間。 而大資料，首先已經在美國被證明是一種合理的模式，考慮到政府並未涉及其中，市場化效率較高，同時存在著技術門檻，這恰巧是VC最偏好的。

最後，在明年底有機會成為新一輪泡沫的鼓風期。 從時間維度判斷，2010年所進行的募資，在2013底至3721.html">2014年初將進入VC投資的焦慮期，如果能如上文中談到的，在明年上半年對二級市場進行一定的盤活，下半年將註定成為新泡沫的孕育良機。

如果在O2O和大資料中選擇的話，前者的成功更多依靠的是運營的管理，而後者則可以憑藉技術層面的概念講出故事後者無疑是VC更有興趣的。 因此下一輪泡沫中最可能由大資料這波大浪與O2O這股小潮而激起但「良幣」VC們你們準備好了麼？