漫步者：移動互聯網催生多媒體音箱消費新浪潮

公司目前的主要產品為多媒體音箱、耳機和汽車音響三大類。 分析師認為，移動互聯網的快速發展將使多媒體音箱的市場規模和成長速度超出傳統的認識　　江怡曼　　想不想讓音響在早晨的時候「化身」鬧鐘來叫醒你？　　隨著音箱的功能越來越多元化，人們對它不得不刮目相看。 2月5日在中小板上市的漫步者(002351.SZ)上市首日的開盤價為33.50元，之後，該公司股價一度上漲到42.42元。 7月2日，該股報收32.08元。　　在不少個股股價紛紛下跌的背景下，漫步者的價格能一直維持在30元以上，可見市場對這家國內多媒體音箱「老大」的青睞。　　而近日，與蘋果公司的合作，也可以看出這家國產音箱廠在提升品牌方面所做的努力。　　與蘋果合作貢獻利潤有限　　使用過iPhone、iTouch產品的消費者都會知道，這兩款產品本身具有播放功能，但是音量有限，如果有對高品質音樂的欣賞需求，外置音箱仍少不了。　　「這是因為，音箱的原理決定了，優秀的聲學品質，必然伴隨一定的體積、重量和耗電量，高品質的音箱無法集成進入消費電子產品。 」一位業內人士稱。　　據瞭解，漫步者也先後開發出了M35、M360、M500系列，並獲得了蘋果的認證。 以漫步者M350為例，這是一款支援iPod產品的數位音響，內置FM收音機、時鐘和鬧鈴等多種功能。　　或許是蘋果公司的高知名度以及在年輕消費群體中的時尚形象，除了漫步者之外，國際上的知名品牌如飛利浦、羅技等多媒體音箱廠商也推出了同iPhone、iTouch配套的多媒體音箱。　　「漫步者同蘋果的合作，一方面它的音箱產品可以在蘋果專賣店展示，另一方面可以批量向蘋果出貨。 」長期關注多媒體音箱行業的Frost & Sullivan諮詢公司資訊與通訊科技部諮詢師季宸東7月1日接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示。　　儘管背靠蘋果這樣的頂級公司，但是，千萬別以為同蘋果合作的公司都能撈到很多「油水」。　　「蘋果對終端的控制很嚴格，留給合作方的利潤空間不會很大，而且這類產品對公司而言量並不會太大。 」季宸東表示。　　在他看來，漫步者同包括蘋果在內的國際大牌合作的目的並非是賺得利潤，更重要的是這種「借船出海」的方式可以作為一條提升公司產品品牌度的「捷徑」。 同時尚的蘋果產品擺放在一起，產品多少能沾點「光」。　　耳機和汽車音響有望後來者居上　　漫步者以音箱起家，公司目前的主要產品為多媒體音箱、耳機和汽車音響三大類，目前在國內市場佔有第一的位置。　　《全球多媒體音箱行業研究報告(2009年版)》上的資料顯示，2006年、2007年和2008年公司在中國境內市場佔有率分別為22.14%、25.27%和26.34%，呈現逐年上升的趨勢。　　據瞭解，多媒體音箱在公司的主營業務比重中一直占「大頭」。 2007年、2008年、2009年，多媒體音箱業務占到營業收入的比重分別為97.23%、97.28%、96.72%。　　分析人士認為， 2009年占比略有下降，主要是因為公司逐漸拓展耳機業務。 資料顯示，2009年，公司耳機產品帶來的營業收入為1488.87萬元，占到公司營業收入的2.19%，而在2008年，耳機帶來的收入僅為908.22萬元，占比1.34%。　　而這背後則是中國耳機市場發展迅速，容量正在逐年擴大。 一組資料可以證明：2005年，中國耳機市場的銷量為2.1億只，2007年則達到了3.6億只。 東方證券預計，未來幾年中國耳機的銷售額將繼續保持較快的增長趨勢，2010年中國耳機銷售額將達到7.5億只，未來三年有望保持15%的複合增長率。　　除了耳機之外，隨著我國汽車市場的迅速發展，汽車音響作為其附屬產業也隨之迅速興起。 東方證券分析師陳剛認為，按照目前汽車市場發展速度，我國汽車音響的發展潛力十分巨大。　　據瞭解，公司于2006年開始生產汽車音響產品，目前尚處於小批量生產階段，收入較少。 2009年，汽車音響帶來的營業收入僅為243.02萬元。　　而在公司董事長張文東看來，無論是耳機領域還是汽車音響領域都蘊藏著機會。 他認為，耳機領域一直是魚龍混雜的狀況，這裡面就隱藏了很大的機會；中國已經成為世界汽車製造業大國，但是汽車音響領域卻仍舊停留在上世紀的水準。　　事實上，無論是汽車音響還是耳機，同多媒體音箱相比都有著較高的毛利率。 2009年，多媒體音箱的毛利率為32%，而耳機和汽車音響的毛利率分別為34.57%、57.50%。　　據瞭解，公司此次募集資金除了投入到年產860萬套多媒體音箱建設專案之外，還將投入到年產270萬套高性能耳機系列產品專案。　　分析人士認為，今後公司將充分利用在多媒體音箱方面已經積累的經驗和競爭優勢，逐步加大耳機和汽車音響領域的投入，這兩項業務有望後來居上，成為公司新的利潤增長點。　　移動互聯網帶來發展機會　　華泰聯合證券分析師盧山認為，移動互聯網的快速發展將使多媒體音箱的市場規模和成長速度超出傳統的認識。　　據瞭解，一般認為，多媒體音箱就是電腦的配件，但是隨著移動互聯網革命的到來，iPhone、iTouch等新型消費電子產品進入高速發展期，相應地帶動了配套多媒體音箱的成長。　　盧山認為，漫步者能夠抓住移動互聯網催生的新一輪消費電子浪潮，這一方面是因為公司在年輕消費群體中建立了強大的品牌和形象；另一方面是音質和外觀設計一直是公司產品的強項，這在追逐時尚的消費電子音箱中是關鍵的因素。　　儘管前景誘人，但是由於身處競爭慘烈的多媒體音箱行業，漫步者所要面對的競爭壓力不小。　　目前A股市場涉及音訊的公司主要有廣州國光(002045.SZ)、歌爾聲學(002241.SZ)等。 其中，廣州國光的主要產品為揚聲器和音箱，歌爾聲學的主要產品包括微型麥克風、可擕式音訊產品等。　　從毛利率看，漫步者略勝一籌。 以2009年資料來看，漫步者的毛利率為32.13%，比廣州國光、歌爾聲學的27.51%和23.44%的毛利率，分別高了4.62%、8.69%。　　「對漫步者而言，要面對同質化的競爭，國內的音箱市場，大家對價格的敏感度還是比較高的，這就是為何山寨、水貨能夠有那麼多購買者的重要原因。 同時，公司還要面對海外軍團的挑戰，如何面對這些巨頭的挑戰，是漫步者所要思考的問題。 」季宸東表示。　　近期漫步者發佈的2010年第一季度財報顯示，一季度公司營業收入1.87億元，相比去年同期增長11.63%；淨利潤為2830萬元，相比去年同期2506萬元增長了12.96%。　　風險提示：　　iPhone等新型消費電子產品處於市場的成長期，相應的多媒體音箱行業競爭態勢尚未穩定，存在由於競爭激烈導致毛利率下降的風險。　　原材料價格上漲風險。 如果主要原材料變壓器、揚聲器硬體、線材、塑膠原料、中密度板等出現較大幅度的價格上漲，存在盈利低於預期的風險。