依靠投資創業板獲得數十倍暴利的時代正在離PE們越來越遠

摘要： 依靠投資創業板獲得數十倍暴利的時代正在離PE們越來越遠。 來自清科的統計資料顯示，創業板兩年來，VC/PE平均投資回報率為12倍，高者達五六十倍，但最新統計資料顯示，目前創業板

依靠投資創業板獲得數十倍暴利的時代正在離PE們越來越遠。 來自清科的統計資料顯示，創業板兩年來，VC/PE平均投資回報率為12倍，高者達五六十倍，但最新統計資料顯示，目前創業板平均回報率已降至5倍。 入股價格高企、回報率下降已經成為VC/PE們投資創業板的現實。

統計資料顯示，創業板與境內其他資本市場相比， VC/PE支援上市企業在上市總數中的占比明顯較高，達到54.6%。

資料同時顯示，同期在上海證券交易所上市的63家企業中，有29家有VC/PE支援，占比為46%。 而在中小企業板上市的320家企業，其中131家有VC/PE支援，占比40.9%。

對於風投青睞創業板的原因，清科IPO分析師張蘭說：「從企業IPO門檻來說，創業板比主機板和中小板的門檻要低一些。 因此創業板企業規模大都比較小，比成熟性企業更需要外界資金的支援，更需要引入VC/PE這類戰略投資者。 這是VC/PE資本青睞于創業板企業的最常見原因。 」

不過，隨著VC/PE爭奪專案激烈，特別是pre-IPO(IPO預備期)專案，一級市場入股價格逐漸高企，造成首發市盈率與入股價格倒掛現象時有發生，因此導致目前VC/PE募資出現一定程度的放緩。

較上市之初已經大幅下降，但據同花順iFinD統計，創業板的平均市盈率仍達到48倍。

從清科創業板VC/PE投資回報分析統計來看，269家企業一共發生323筆投資股權交易，投資金額共計59.08億元，平均投資回報率為12.34倍。 最熱時，回報率最高可達73.2倍。

「明年VC/PE市場募資狀況會比今年更加嚴峻。 」ChinaVenture投中集團CEO陳頡認為，中國VC/PE市場未來將越發會實現價值回歸，其中包括企業價值、VC/PE本身的價值，以及投後價值。

建銀國際財富公司總經理許小林指出，今年可能將成為PE行業的一個分水嶺，代表著PE暴利時代的結束。

「一年之前市場仍然比較樂觀，但是今天我們國內二級市場的估值到了14倍的時候，才發現它的估值已經非常低了。 」在許小林看來，PE這個行業從今年起暴利時代結束了。