尚福林：上半年將推出創業板 保薦制度與主機板相同

中國證監會主席尚福林16日首次明確了籌畫近十年的創業板上市時間。

醞釀近十年的創業板設想終於有望在2008年變為現實。 中國證監會主席尚福林16日在全國證券期貨監管工作會議上表示，將完善制度體系與配套規則，爭取在今年上半年推出創業板。 這也是監管層首度明確創業板推出的具體時程表。

業內人士認為，創業板的推出，不僅將完善資本市場體系，還將催生一系列投資機會。

「可能在三四月份」

尚福林在強調力爭多層次市場體系建設取得突破時將加快推出創業板放在了首要位置。 此外，他還表示要逐步豐富公司債券品種，推動具備條件的高新技術園區有序進入該系統，探索非上市公眾公司股票轉讓和場外交易市場的發展路徑。

與此同時，深交所副總經理陳鴻橋16日在武漢稱，「各位保薦人最好在一兩個月內找到儲備專案。 」他透露，高成長、高科技與新經濟、新服務、新農村、新能源、新材料、新商業模式的「兩高六新」的企業將受到創業板青睞。

「時間大概在三四月份。 」一位投行負責人更是表示，深交所此前公佈的討論稿中，創業板對上市公司的要求是股本總額不少於3000萬元、近2年盈利不低於1000萬元等，門檻比中小板低很多。

1998年，全國人大常委會副委員長成思危代表民建中央在當年兩會上提交了《關於借鑒國外經驗，儘快發展我國風險投資事業》提案。 2007年8月22日，《創業板發行上市管理辦法（草案）》正式獲得國務院批准。 至此，籌畫近十年之久的創業板終於誕生在即。

有望批量化上市

「為快速擴大規模，創業板上市公司可能‘打包’上市。 」某券商投行業務負責人向早報記者透露，與新市場建立之後的「胃口」相比，創業板公司的股本明顯較小，這為它們實現打包上市提供了可能。 「首批大約會推出50家到80家企業。 」

「我們正在排隊呢。 」北京某傳媒公司董事局副主席昨天對早報記者透露，業界對登陸創業板的熱情很高，很多公司一年前就遞交了申請。 「最近一段時間以來，有關部門的態度明顯積極，尤其是對傳媒產業。 還不是因為創業板就快推出了麼。 」

事實上，據悉，目前中小型券商為創業板儲備的擬上市公司普遍有20家左右，大型券商囤積的上市資源更是高達30家以上。 「國內有60多家保薦機構，如果每家儲備5家，就有300家上市資源。 」業內人士稱，創業板的儲備資源十分豐富。

「創投」概念股受捧

不容忽視的是，大量中小公司在創業板上市將在資本市場上造富無數。 「我們已經在2007年10月份、12月中下旬配置了創投概念股。 」深圳大藍籌投資有限公司執行董事蕭雄文認為，創業板的推出為這些創投概念公司提供了很好的出口，它們持有的股份容易變現，IPO收益將遠遠高於靠利潤分紅形成的收益。

「創投概念肯定會是2008年一大投資主題。 」德邦證券分析師古敬東表示，創業板推出在即，持有相關公司股份的上市公司無疑將被市場炒做，具備高成長性的中小板企業也將因此吸引更多的市場目光。 不過，創投的收益可能只是一次性的，這類公司的中長線投資機會還不清晰。

由此而看，去年10月份以來中小板上市公司大幅上漲，創投概念龍頭股同方股份（600100）的股價上漲了63%，似乎正是這一投資機會即將到來的前奏。

此外，業內人士表示，創業板、中小板頻繁的IPO行動，也為證券公司、風險投資等提供了巨大的業務擴展機會。 2008年股市極可能形成深強滬弱的局面，深圳本土證券、基金、風險投資等公司將因近水樓臺而獲得巨大的利潤空間。

1.推動股指期貨今年順利上市

中國證監會主席尚福林16日出席全國證券期貨監管工作會議時表示，今年將推動股指期貨順利上市和平穩運行，穩步壯大商品期貨市場，促進商品期貨與金融期貨協同發展，與此同時，還要健全業務監管和跨市場監管協作機制。 這將是今後一段時期的工作重點之一。

尚福林指出，經過十多年尤其是過去五年的建設，我國資本市場實現了重要發展突破，其中，期貨市場平穩發展，經濟功能穩步提升。

新年伊始，經過不到4個月的籌備，黃金期貨這一準金融期貨品種便得以上市，並與此同時，中國期貨市場也正迎來規模結構等方面的深刻變革。 在民族證券首席策略分析師陳偉看來，黃金期貨作為能夠與股指期貨媲美或者是接近的期貨品種上市，已為想參與股指期貨的投資者找到了練兵的好途徑。

尚福林表示，目前中國金融期貨交易所基本完成各項制度設計和技術準備，推出股指期貨的時機日趨成熟。

與此同時，金融衍生品的發展也將給分業監管的金融監管現狀帶來挑戰。 「繼續深入扎實開展推出股指期貨的各項準備工作，健全業務監管和跨市場監管協作機制。 」為確保股指期貨平穩運行，尚福林指出這也將是今後的工作重點。

2007年8月，中金所與上證所、深證所等機構簽署了跨市場監管協作協定，證券市場和期貨市場聯合監管邁出重要一步。 不過，監管部門對銀證期保的聯合監管依然任重道遠。

上海證券交易所總經理朱從玖認為，隨著股指期貨的推出，金融業混業經營的步伐將明顯加快，從全球來看，證券交易所或商品期貨交易所朝綜合化方向發展已成為一個潮流。

「金融混業經營試點工作的推進將推動金融監管向功能監管的方向轉變。 要加強對跨市場金融產品、金融組織的風險監管，既要防止出現監管真空，又要減少重複監管。 」中國人民銀行行長周小川曾表示。

「儘管分業監管的格局還要持續相當長時間，但功能監管已經有了雛形。 」中國人民銀行副行長易綱日前表示。 他認為，目前需要做的是加強監管協調，提高效率，從而更快地進入真正功能監管狀態。

2.擴大實際流通股比重

「今年將推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重。 」在全國證券期貨監管工作會議上，中國證監會主席尚福林就進一步拓展資本市場廣度和深度提出了九點要求，其中，推動各類企業在A股上市、推進市場化並購重組以及擴大流通股比重等被擺在了首要位置。

擴大供給首當其衝

「2008年是資本市場發展承上啟下的關鍵一年。 」尚福林表示，市場建設在2007年邁上了新的臺階，資本市場發展實現了重要突破：資本市場與國民經濟關聯度不斷增強；運行基礎進一步夯實；證券期貨經營機構實力增強；投資者數量快速增加；市場功能有效發揮；期貨市場平穩發展 ；監管工作進一步強化。

在此基礎上，尚福林指出，要堅持強化市場的基礎性制度建設，推進市場化改革，拓展資本市場的廣度和深度，提高監管水準。 今後一個時期，要促進資本市場更好地服務于經濟社會發展全域，為全面建設小康社會做出更大貢獻。

在部署下一階段九項重點工作時，尚福林指出，要繼續推動境內優質大型企業和高成長性中小企業發行上市。 研究推動紅籌股公司及其他境外公司在A股市場上市。 全方位推進市場化的並購重組。 推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重。 建立健全提高上市公司品質的機制性保障。

在目前已上市公司中，流通股比例較低的問題主要集中于大市值品種，尤其是那些擁有H股的A股。 雖然前20檔股票占總市值的比例達到47.2％，但其流通市值僅不到2萬億元，只占兩市流通總市值的25％。

強化打擊違法違規行為

尚福林表示,要完善上市公司分類監管，推動證券公司直接投資、QDII、資產證券化等業務規範發展，允許具備條件的公司探索集團化、專業化經營管理，支援優質證券公司公開發行上市等。

此外，夯實市場基礎仍是監管工作的重點。 為此，要繼續完善證券期貨法制，強化對違法違規行為的打擊，提高行政執法效能。 推動《基金法》和《刑法》的修訂，推動《上市公司監督管理條例》、《上市公司獨立董事條例》、《證券公司監管條例》、《證券公司風險處置條例》的出臺，推動證券稽查執法新體制的落實，加大對虛假資訊披露、操縱市場、 內幕交易等案件的打擊力度。

將為牛市固本強基

在德邦證券分析師古敬東看來，尚福林的講話對資本市場進一步發展中可能遇到和需要解決的問題做出了部署，將保障市場平穩健康的運行。 「在目前動盪的市場環境下，這樣的講話是對行情的利好。 」

作為證監系統一年一度的重要會議，證券期貨監管工作會議可謂每年資本市場監管工作的「定調會」。 在對去年工作進行總結時，尚福林用「固本強基」四個字形容了上市公司品質的穩步提高。

推動紅籌、境外公司A股上市

中國證監會主席尚福林16日指出，今後一個時期，要把研究推動紅籌股公司及其他境外公司在A股市場上市，作為工作重點之一。

紅籌回歸或二季度啟動

「紅籌股的回歸將是今年的焦點之一。 」業內人士指出。 更有投資銀行界及業界消息透露，預計紅籌公司回歸將於今年二季度啟動，而中國網通、中海油或將成為紅籌回歸的首單。

「2007年的集資額以H股公司回歸A股市場為主導，市場正期待著香港的紅籌股能帶動下一浪A股IPO熱潮。 」普華永道中國主管合夥人林怡仲表示。

2007年是中國資本市場IPO創紀錄的一年，據普華永道的統計顯示，深、滬兩交易所125家上市公司IPO共募資近4800億，在2007年的125宗IPO當中，以中國神華（601088）、 中國遠洋（601919）等為代表的12家「海歸」H股的新募資金占IPO總募集資金的68%。

林怡仲指出，待紅籌股正式啟動回歸A股之路後，境外公司發行A股亦不再存在政策障礙。

未分外資公司、外國公司

事實上，尚福林在談到推動境外公司A股上市時也並未劃分外資公司和外國公司。 顯然，《情況說明》允許的外商投資公司赴A股上市還遠非全部。 2007年12月12日，中美兩國聯合發佈的關於第三次中美戰略經濟對話的聯合情況說明（下稱「《情況說明》」）中稱，依據相關審慎性規定，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行人民幣計價的股票。 對此，業內人士認為，所謂外商投資公司是指具有中國業務的外國公司，並非所有外國公司。

不過，上海證券交易所（下稱「上證所」）研究中心總監胡汝銀對早報記者表示，上證所正在籌畫的國際板不僅瞄準外資公司，還包括所有優質外國公司。

胡汝銀透露，在國際板建設上，上證所有新建或在B股市場的基礎上改建兩套方案，目前還都在論證中。 國際板的推出時間可能是1至2年後，也可能更久。

4.支援優質券商公開上市

在經達三年券商綜合治理的洗禮，及兩年半牛市的沐浴下，2008年必將成為券商上市年及做大做強、行業整合的大券商年。 中國證券監督管理委員會主席尚福林日前在全國證券期貨監管工作會議上明確表示，支援優質證券公司公開發行上市及允許具備條件的公司探索集團化、專業化經營管理。

早在去年8月，券商綜合治理宣告完成之時，監管層就已經明確表示將鼓勵優質證券公司公開發行上市以做大做強。

尚福林日前在關於券商發展問題時再次強調，2008年將強化制度保障，支援創新發展，不斷提升行業的整體實力和競爭力。 督促證券公司健全內部約束機制，完善分類監管。 支援優質證券公司公開發行上市。

截至目前，海通證券（600837）、東北證券（000686）、國元證券（000728）等公司已通過借殼途徑順利實現了上市。 其中，海通證券去年11月還完成了上市後的第一次再融資，籌得資金260億元，迅速增加了公司的資本金。 東北證券前日也已停牌，籌畫再融資事宜。

因此，不少優質券商紛紛排隊等著上市。 據瞭解，目前光大證券、東方證券、招商證券、華泰證券都已經于去年底向證監會上報了IPO申請材料，不出意料，券商IPO第一單將在上述券商中產生。 光大集團在昨日最新召開的2008年工作會議上就宣佈，光大證券擬在今年三四月份完成公開上市工作，「為光大銀行上市、集團改革重組探路」。

另外，西部證券、國泰君安、南京證券、銀河證券等券商也都在積極準備上市事宜。 無疑，2008年將會迎來券商的上市潮。

尚福林昨日還表示，推動證券公司直接投資、QDII、資產證券化等業務規範發展。 允許具備條件的證券公司探索集團化、專業化經營管理。

一券業負責人士昨日告訴早報記者，對於尚福林關於直接投資、資產證券化等業務的表態非常感興趣，因為現在這兩塊業務還沒有正式開閘。 目前只有中信證券（600030）獲得直投業務資格，但還沒有具體舉措，另外資產證券化業務的相關意見稿也已討論很久，一直未見正式發佈。 「尚主席的表態表明了今年業務開展的重點包括這兩方面，業務開閘後無疑將會擴大公司的盈利來源」。 另外，尚福林還指出，今年將推動《證券公司監管條例》、《證券公司風險處置條例》的出臺。 業內人士指出，這些條例的出臺對促進券商行業的健康發展具有里程碑式的意義。

5.促進債券市場統一互聯

作為多層次資本市場的重要組成部分，今年監管層將加大債券市場發展。 證監會主席尚福林日前在全國證券期貨監管工作會議上明確表示，將進一步提高公司債券審核效率，逐步豐富公司債券品種，加強債權人保護，促進交易所和銀行間債券市場的統一互聯。

證券業人士昨日表示，要實現交易所和銀行間債券市場的統一互聯，其核心就是要實現兩邊投資者的相互參與及同一品種在兩地的同時掛牌。 其中，最關鍵的就是要實現商業銀行能在交易所買賣債券。

證監會原副主席屠光紹去年9月在做客中國政府網網上訪談時就表示，目前，債券市場實際上分為兩個相對分割的市場，銀行間市場和交易所市場。 交易所債券市場中的機構投資者主要包括基金公司、證券公司代客理財和社保基金。 而除郵政儲蓄銀行外，商業銀行只能在銀行間市場中買賣債券。

因此，他透露，有關部門之間正在加快協調，希望在兩個市場之間建立更為順暢、無障礙的聯通，形成統一的債券市場。 作為公司債市場主體的金融機構可以自由地在兩個市場中進行交易。

不過，隨著公司債券的正式啟幕及上海證券交易所固定收益平臺的正式建立，交易所正在實現與銀行間債券市場的互聯。 目前在固定收益平臺掛牌上市的國債品種已同時在銀行間債券市場交易。

去年9月，長江電力（600900）股份第一期公司債券人民幣40億元成功發行，隨後在交易所及固定收益平臺掛牌。 雖然第二單公司債——華能國際（600011）前不久也是在上交所掛牌，但是根據有關規定，公司債今後也可以在銀行間債券市場同時發行。

不過上述券業人士昨日表示，這兩個債券交易平臺歸屬不同的監管機構，機構投資者也屬於不同的監管機構，要實現完全的統一互聯確實比較困難。

就公司債券品種方面，屠光紹此前也有所表示，稱隨著公司債試點的順利推進，市場的進一步發展，公司債發行主體的覆蓋面也將不斷擴大。 目前，公司債的發行主體限於上市公司，等到條件成熟，境外機構也可以到境內發行公司債，市場規模將不斷擴大，市場化程度將不斷提高。

延伸新聞

創業板與主機板同一保薦制度

「‘打包’上市意味著創業板的發行制度也將同步創新。 」前述券商投行業務負責人表示，創業板對上市公司的要求與現行規則不同，相關制度必然會隨創業板的推出而有所調整。 因此，在證監會力圖「不斷改革和完善發行、交易、清算、過戶、帳戶管理、資訊披露等市場運行制度」的大前提下，創業板很有可能相關改革的「試驗田」。

他認為，由於創業板設立之初對上市公司需求巨大，發行制度變革將是首要解決的問題。 未來，新股申購機制可能效仿香港聯交所變成「按戶分配」，上市公司與保薦商也有望被允許自行選擇發行時機並安排籌資進度。

據《財經》網路版報導，證監會正在對《證券發行上市保薦制度暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）進行修訂，修訂版將把創業板納入其中。 並考慮在創業板運行單獨體制，放行保薦人簽單數量。 而主機板發行所沿用的利潤指標在創業板也將改變。 保薦人對創業板公司的督導期將延長至三年。

什麼是創業板

創業板市場即通常所稱的二板市場，即股票第二交易市場，這裡的「第二」是相對於主機板市場而言。

在國外，二板市場又叫另類股票市場，也就是針對中小型公司、新興企業尤其是高新技術企業上市的市場。 二板市場主要功能是為中小型創業企業，特別是為中小型高科技企業服務，一般說它的上市標準與主機板市場有所區別。 開設創業板市旨在支援那些一時不符合主機板上市要求但又有高成長性的中小企業，特別是高科技企業的上市融資。