信立泰：前深圳副市長的官員創業樣本

1989年年底，新中國第一個證券交易所——深圳證券交易所誕生，也是在這一年，葉澄海最終落腳深圳，填海建廠，與人合夥開辦製藥廠，確定以製藥作為自己的主營方向。　　這一年距離深圳升為副省級市已有8年，而距離葉澄海成為廣東省委常委、深圳市委常委、副市長已有6年，葉澄海此時已是45歲。　　20年後的2009年9月10日，深圳證券交易所卻見證了一個全新的葉澄海，西裝筆挺，步履穩健。 葉澄海作為董事長親自敲響深圳信立泰藥業股份有限公司的上市鐘聲。　　葉澄海目前被人們提起更多是作為深圳第一批下海官員。 他沒有像大多數「半下海」的官員，以體制內流動的方式平級調到國有企業任職，或是受行政機構改革影響，到部門下屬的單位或企業中去當領導。 他選擇了直接離開從頭做起，于農村、中國香港、美國輾轉了近五年才最後到了深圳這個自己曾經達到仕途峰頂的地方。 他一手創立的信立泰（002294. SZ）也成為了官員辦企業的典型樣本。　　下海官員的家族生意　　信立泰是一家從事製劑和原料藥研發，生產和銷售的民營家族控股企業。 公司高管中一共有五位前官員，除了葉澄海自己，還有曾任深圳市衛生局藥政處處長、深圳市藥監局助理巡視員，現為公司獨立董事的丁德海；曾任廣東梅縣市政府辦公室調研科科長，現為公司監事的李英輝；曾任深圳羅湖區政府辦任主任， 現為公司監事的梁佛金；以及曾任深圳市審計局任主任科員，現為該公司獨立董事的潘玲曼。　　公司高管中的前官員配置極為合理，李英輝、梁佛金和葉澄海自己都曾是地方行政官員；丁德海屬於業務性官員，擁有藥政處和藥監局的從政背景；而潘玲曼作為審計類官員則協助公司對接資本市場。　　這三類官員分別從地方人脈，業務管理以及上市層面為公司「保駕護航」。 其中梁佛金，李英輝與葉澄海關系甚為密切，梁從1982 年開始任羅湖區政府辦任主任時正好是葉的下屬，而李的任職之地恰好是葉的老家梅縣。　　葉澄海在1984年9月左右從副省級降為一個副處級幹部，並由廣東調到湖南郴州，最終毅然辭官下海。 而梁和李兩人分別在1985年前後分別進入深圳京鵬聯合企業公司和深圳華僑城集團公司任領導職務，且陸續在多個企業任高管，擁有豐富的企業經營經驗。 這樣的公司高管組合在一個土生土長的深圳民營企業中並不多見，極其類似地方國企。　　與信立泰前官員紮堆結構同樣明顯的，還有其家族控股性，公司的實際控制人為葉澄海、廖清清夫婦，其兒子為公司總經理的葉宇翔，其女兒為公司財務負責人的葉宇筠，女婿陳志明，一共控制公司近75%的股份。　　雖然信立泰高管中前官員紮堆，並且家族控股，但在民企企業中的此種組合，從公司機構及業務層面卻使這家醫藥公司更加穩定和更具盈利性，而且模式獨特，難於複製。　　壓力會在兩年後出現　　這家提供心血管類、頭孢類抗生素、骨吸收抑制劑類等藥物的公司，在4月底股價一度達到158元後，現在的股價經過除權後，已經落到70元左右。　　作為國內產品定位在中高端市場的醫藥類企業，總資產近19億的信立泰在今年一季度實現營收和歸屬母公司的利潤分別為3.2億元和1億元，同比增長均超過100%，但預期中的不穩定因素依然存在。　　今年5月公司以3105萬超募資金拿到位於深圳坪山新區的一塊地作為專案建設用地，該舉措能夠解決信立泰未來發展的瓶頸土地問題。　　因此在今後幾年，信立泰將集中更多的精力到藥品的研發和生產。 儘管在與法國製藥巨頭賽諾菲，哈藥集團等對手的競爭中，信立泰並沒有顯著的優勢，但憑藉著本土特點，包括銷售管道，政策補貼，仍然保持了高速的增長速度。 用董事長葉澄海的話說就是，「不關注公司股價的短期走勢，對企業做好，公司業績不斷提升充滿信心」。　　然而，華泰證券研究員對公司前景卻並不看好，並且警告其核心藥品「被仿製風險仍然存在」，「存貨和應收賬款數年增速高於淨利潤，收益品質有待提高」。　　但信立泰研發定位準確，資金投入到位，國泰君安研究員易鏡明認為，信立泰選取的主要品種市場廣闊，多個企業仿製產品獲批的可能性小。　　分析師對信立泰今年的預期是每股收益3元，目前公司股價如果按70元計算，該數值是前者的23倍。 信立泰的市盈率與同行業公司，如三精製藥，紅日藥業相比，處在中間位置。　　信立泰今年的盈利會持續增長，得益于產品機構的多樣化，核心產品具有優勢地位，抗生素類藥頭孢西丁生產線擴產後通過了GMP（藥品生產品質管制規範），由於頭孢市場景氣度較高，高增長預計能夠持續。　　作為目前唯一的心血管藥氯比格雷國內廠商，信立泰將繼續和原研發廠共用過去幾年銷售每年70%增長的市場。 最快的仿製壓力也要到2012年出現。　　但是，長期看來信立泰面臨的挑戰並不小。 首先是仿製藥的影響，曾有患者表示，氯比格雷療效的確不錯，雖比進口藥實惠，但價位仍然較高，普通百姓難於長期使用。　　另外，國內市場的逐漸飽和，競爭的日漸激烈，在頭孢類藥物市場佔有份額與信立泰接近的華北製藥集團已經開始了海外市場的開拓，相關人士給出的理由是，研發的風險日益增大，醫改後政策的不確定因素也開始增多，市場的選擇或許是一個新的戰略點。　　而信立泰近期在香港投資設立子公司諾泰國際有限公司，也宣告了海外佈局的開始。