順網科技重新包裝再戰創業板

弱化網吧概念，重新包裝「互聯網娛樂平臺」，精心打扮的資料，順網再度搶灘創業板。　　文|本刊記者 盧旭成　　6月21日，中國證券監督管理委員會發佈公告稱，創業板發行審核委員會定于2010年6月25日召開2010年第38次創業板發行審核委員會工作會議，審核杭州順網科技股份有限公司(首發，以下簡稱「順網科技」) 和四川優機實業股份有限公司(首發)兩家公司。　　面向中國爭議頗大的網吧行業，提供網吧遊戲管理軟體的順網科技尤其值得關注。 據一位知情的投行人士透露，這已經是順網科技第二次衝刺創業板。　　據該人士稱，此前順網科技申請創業板上市之所以沒能通過，主因是審核部門擔心這樣一家為網吧提供遊戲管理軟體的公司如果順利上市恐會造成不良的社會影響，因為社會各界(尤其是家長)對網游和誘使更多未成年人玩網游的場所—— 網吧行業一直風評不佳。 從這次順網科技提交的招股說明書(申報稿)看，順網科技的概念已然進行了重新「包裝」——互聯網娛樂平臺。　　但仔細研究你還發現，這家公司的實質並沒有根本的改變，其主力產品依然是網游管理軟體「網維大師」，收入的主要來源還是遊戲廠家的投放的廣告。 此外，順網科技還存在粉飾市場佔有資料的硬傷。 據多位業內人士稱，順網現在重點拓展的依然是網游聯合運營收益。 其面向個人用戶端市場的PC保鮮盒專案尚難形成氣候，前途難卜。 當然，背後為順網撐台輸血的都是著名投資機構和大公司IDG、紅杉資本和百度。　　一家不錯的公司，但是資料有水分　　順網科技在其招股說明書稱，「據易觀國際統計，截至2009 年底，公司網維大師產品已成功應用於中國8 萬余家網吧，覆蓋500 多萬台網吧終端及5,000 多萬線民，市場佔有率達47.6%。 」有匿名的資深業內人士卻認為順網科技公佈的佔領8萬余家網吧的資料有水分，「除以二也許才是真實資料。 」該人士提醒《創業家》記者注意，這份在2010年初由易觀發佈的報告帶有明顯的傾向性。　　如果該市場佔有資料存在水分，那麼順網科技的營收資料會否也值得懷疑呢？ 因為根據順網科技的招股說明書，順網科技2009年營收分為3大塊：售賣軟體(主要是網維大師)收入(1183萬元)、互聯網增值服務收入(主要是幫谷歌和百度導流量獲取的收入，約2321萬元)、網路廣告及推廣(約4868萬元)。 顯然這三塊業務營收都跟網維大師的裝機量有密切關係，尤其是互聯網增值服務收入和網路推廣收入方面，要說服百度、谷歌以及各大網游運營商跟其合作，順網科技的底氣就是「網維大師」的市場佔有資料。　　不過業內人士也表示，順網科技起步較早，因此「網維大師」在市場上的佔有率還是很高的，是網吧幾類應用軟體——計費軟體、網吧影院軟體和網游管理軟體的市場領導者之一。 而其近三年的營收資料(2007年446.41萬元、2008年3535.54萬元、2009年8371.87萬元)還是得到了大多數業內人士的認可。　　「2007年順網科技主要還是靠售賣網維大師軟體獲取收入，2008年通過幫百度、谷歌導流量收入增長很快，2009年則在(網路)廣告上發力。 」一位北京的業內人士說。　　「順網其實還是一家很不錯的公司。 2009年，他們對外宣稱有8000萬元的廣告收入，我們通過各種管道進行了估算，覺得還是比較靠譜的。 」一位在廣東的，同樣運營網吧管理軟體的創業者對《創業家》表示。　　未來成長乏力？　　從順網科技的招股說明書看出，順網科技在近三年的業績增長非常快，主營業務收入年均複合增長率為333.06%。 不過業內人士認為順網科技未來的業績成長性恐怕很難持續。 得出這個判斷主要基於以下原因：　　1. 順網科技「網維大師」在網吧佔有率已然到了天花板。 由於各地網吧競爭激烈，同一區域連續的網吧為體現出自己的差異化，一般不會同時安裝同一個網游管理軟體服務商的產品，這意味著順網科技要擴大市場佔有率會存在比較大的困難。　　2. 由於看到順網科技通過售賣「網維大師」能獲取高達90%以上的毛利率，因此不斷有新的公司進入網游管理軟體市場，採取的競爭模式是軟體免費，甚至出現了付費給網吧管道商(每裝機一台電腦，付給網吧1元錢)；　　3. 由於競爭者增多，企業與網吧的分成比例正在快速飆升，這與電視購物公司橡果國際上市之後，電視臺集體提高廣告報價的情況非常相似。 「順網科技的‘網維大師’如果繼續收費，那麼其市場佔有率必然下降，如果順網科技敢提高合作夥伴的分成比例，現在看起來很‘靚麗’的財務資料將變得很難看。 」業內人士說。　　據另一位行內人士透露，中國幾家實力強悍的網游廠家都有意在近期進入網吧網游管理軟體行業，以掌握網游推廣的主動權。 這對順網科技來講絕對不是好消息。　　據《創業家》記者瞭解，隨著國家相關部門對網吧監管加嚴(比如從今年年初開始公安部門在各地陸續實行到網吧上網一律要刷身份證的規定，對網吧生意造成很大的影響)，電腦價格低廉促使個人電腦擁有率迅速提高等因素的影響，網吧的生意已一年不如一年。 「而‘強姦’網吧的企業越來越多了。 」業內人士說，很多公司都期望盤剝這個並不好過的行業，這無異于「殺雞取卵」。 網吧行業前景的不明朗也是順網科技未來業績難以維持高成長的一個重要變數。　　進軍個人用戶端，有勇氣，但前景未卜　　順網科技招股說明書顯示，順網科技此次計畫募集的20609萬元資金中，一個很重要的投向是面向個人用戶端市場的PC保鮮盒專案，達到5507萬元。　　相比孤立的網吧，這確實一個市場前景廣闊的藍海，但這是否是適合順網生存的環境呢？ 業內人士卻表示擔憂：「為網吧提供網游管理軟體跟為個人提供用戶端軟體完全不同。 」該人士表示，網吧的使用者群體已習慣于被「強姦」——沒有選擇地要使用安裝在網吧電腦上的軟體，但個人使用者有很大的自主權，「這需要不同的經驗。 」該人士認為順網如果要想在個人用戶端市場有所作為，需要建立不同于原來的團隊。　　更重要的是，在個人用戶端市場，已經盤踞了很多巨頭——360，迅雷，暴風影音等，競爭激烈程度遠非網吧行業能比，順網科技要想跟這些領先者競爭，並無優勢可言。