暴風科技登陸A股創業板,互聯網公司登陸A股的優勢在哪兒？

昨日，暴風科技登陸A股創業板，開盤上漲43.98%。 在上市前的申購中，其網上發行初始認購倍數達到655.55倍，創下了創業板自2009年推出以來的最高紀錄。 IDG亞洲區總裁熊曉鴿出現在上市現場，他表示，暴風科技是第一個解除VIE結構，回A股上市的互聯網公司。 另一位天使投資人蔡文勝則直接表示，暴風科技或許會引發一輪A股回歸潮。

A股上市有何難點
在人們的印象中，互聯網公司如果尋求上市，美股或港股市場是首選。 原因在於大部分互聯網公司獲得的投資都是美金，都是做VIE結構的。 這不符合國內要求。
「VIE結構」，也稱為「協定控制」，為企業所擁有的實際或潛在的經濟來源，但是企業本身對此利益實體並無完全的控制權。 這個架構並非是臨時的存在，新浪是第一個走通VIE架構這條路並成功在美國上市的，此後，VIE架構就成為中國互聯網企業在海外上市的幾乎唯一方式。
那麼為什麼說VIE結構會構成障礙呢？ 這是因為這個看似完美的結構對於國內的監管是個問題。 控股股東、實際控制人等情況不知道如何核查。 更麻煩的是資金流動複雜，在股權安排方面經常存在的對賭條款等特殊承諾，其合法性也無法查證。 因此國內不接受這種結構。
2006年—2008年，暴風科技當時的運營平臺先後接受了IDG、Matrix共計超過2000萬美元的投資。 在2011年，IDG、Matrix退出暴風科技，2012年VIE結構完全解除，暴風科技宣佈將上市地變更為A股。
除了改變VIE架構之外，要在大陸上市的公司，必須是盈利的，而且每年盈利都要遞增。 但互聯網公司難以滿足這樣的盈利要求。 而對於盈利條件，美國納斯達克市場卻沒有任何限制。
暴風科技此次登陸A股，也被一些媒體戲稱為「斷臂」。 暴風科技副總裁王剛此前表示，暴風影音不像其他視頻網站，不會通過燒錢買獨家來搶佔市場。 版權費用的相對減少，無疑是為暴風科技上市保駕護航。
暴風科技董事畢士鈞也透露了暴風回歸A股經歷的一些問題。 「首先是要人民幣基金把美元基金給買走，這是最核心的，同時要符合政府的相關監管的政策和稅收的一些政策。 」
當然，在流程上也有一定的困難。 國內上市採取的是審批制，跟在美國註冊上市完全不同，長達一兩年的漫長審批制不是每家互聯網公司都能等得起的，如果他們當年在國內等待上市，估計熬不過互聯網泡沫期就夭折了。 前面幾百家企業排隊等待，至少是一年半載。 況且國內至今並沒有專門為互聯網行業開啟綠色通道的制度和先例。
有業內人士指出，A股上市審核標準仍是以製造業為核心的，難以適應新興互聯網企業的發展要求，這也是互聯網公司海外上市成風的原因之一。
互聯網公司登陸A股的優勢在哪兒？
暴風科技大費周章最終登陸A股也是有自己的打算。 A股市場比起海外來說也有其獨特的優勢。
一方面，互聯網企業的使用者大部分還是在國內，在A股上市，是離使用者更近。 暴風科技副總裁王剛此前接受騰訊科技專訪時表示「暴風影音的使用者主要集中在國內，不能為了錢而隔離使用者。 」IDG創始合夥人熊曉鴿認為相比美國股民，國內股民對中國公司更加瞭解。 這也是很多國內互聯網公司在美國股市被嚴重低估的原因。
另一方面，大陸的閒錢對優質互聯網公司相當饑渴，而大陸資本市場能給互聯網公司更高的市盈率。 騰訊在香港是30倍，而在國內的樂視是220倍。 在國內上市能獲得更多資金。
再加上近段時間，監管層的確有釋放改革的意向。 證監會新聞發言人張曉軍3月12日表示，證監會總體支援符合條件的互聯網、科技創新企業在A股上市，對於未盈利企業先到股轉系統掛牌1年後到創業板上市，正在積極研究過程中，有關規則將爭取儘快推出，如果涉及已有規章辦法的調整， 還需履行必要的法定程式。