國外眾籌網站的實操經驗介紹 為什麼能夠獲得合法認可

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講一講國外眾籌平臺的一些規則，以及為什麼國外眾籌能夠獲得合法認可，發展較好。

核心觀點：

1、股權類眾籌將發展，因為切中的是直接是小微企業的融資需求，伴隨著國內監管環境的完善，眾籌平臺將有機會成為一個小型的交易所，類似于國內的新三板。

2、國外的Kickstarter主要新奇的硬體商品預售，這樣的眾籌將成為一小圈人的愛好。 Angelist則是一個股權類的融資平臺。

3、美國的JOBS法案促進了眾籌平臺的發展，法案的推出是因為要放活小微企業，擴大小微初企業的融資途徑。 目前，中國也面臨著這樣的狀況，金融改革的大勢已到。 接下來，監管環境將會包容互聯網金融的創新，促進其發展。

美國有Kickstarter和Indiegogo等知名眾籌網站，其中，Kickstarter上對專案的篩選和服務規則更加嚴格，再加上其主要是硬體類眾籌，專案成功率更高。 2012年，Kickstarter的總融資專案是3.2億美元，投資人數達到220萬人。 在這個平臺上，44%的專案都成功募集到了資金。 而Indiegogo則面向全球，接受更多的創意類專案。

今天，中華潯就來詳解一下Kickstarter。 使Kickstarter一夜成名的是一個名為Pepple腕表專案，籌資金額為1000多萬美元。 Kickstarter是從文化、藝術、科技的創意起家，這也是其核心競爭力。 在其平臺上，這些行業的商品預售專案成功融資概率高。

對眾籌平臺來說，對專案的篩選就格外重要，要確促專案的真實性、可執行性，專案團隊的運營能力，以及專案負責人的人品。 實際上，這與投資看人看專案沒什麼兩樣，都需要火眼金睛。

在國外的眾籌平臺上，平臺方會對專案的估值、資訊披露、融資額等情況進行審核，只有通過審核的專案才能夠開始籌資。

並且，Kickstarter規定，專案方需要在一定時間內募得預先設定的資金，如果沒有，那麼一分錢也拿不到。 這一作法，也做到了自動篩選的功能，群眾的眼睛是雪亮的，那些不靠譜的專案就大浪淘沙了。 這個過程也會考驗，專案方的運營能力。

如何保證投資人的資金不會被專案方濫用，眾籌平臺也正在探索中。 目前，眾籌平臺往往採取領投人監督、分期付款的方式，而有些眾籌平臺是專案完成之後，才將資金轉給專案贊助者。 這樣的做法並不能解決專案方對資金的渴求。

Kickstarter並沒有對募集資金進行監管，其只是把自己定位為一個平臺，串起專案贊助者，支援者。 在專案款項籌集期時，Kickstarter可以對任何覺得合理的專案進行處理。 但是對於那些成功募集的專案，Kickstarter會將全部籌款劃撥給贊助者帳號，對這個資金無力監督。 Kickstarter進行這一做法的目的是作為平臺，不承擔風險。

一些股權類眾籌網站，對資金進行監管。 股權類眾籌網站Angelist有10萬張企業掛牌，促成了1000多多家創業企業成功融資。 在其平臺上，中小企業的融資額是5萬美元~100萬美元。 今年9月，1.5億美元的估值完成了2400萬美元的融資。

在矽谷，不少高科技企業的CEO都身兼天使，往往一個專案，由4-5個人眾籌，或者由一個人領投，其他人跟投。 這成就了好多CEO，在美國就有PayPal黑幫一稱。 中華潯去美國採訪的時候，曾經在斯坦福大學門口的投資人一條街轉了一下，氛圍真是好。 前一種方法既分擔了專案的風險，後一種能夠明確責任，能夠讓領投人對專案付出更多的精力。

而在中國，天使投資人投資一個專案，往往是單獨投資，一般的專案投資額度是5萬-50萬不等，不錯的創業專案一般也只能獲得100萬元左右的天使的投資。 而投資風險也由一個投資人承擔。 這些投資人一般都是專業投資人，而眾籌平臺上，絕大部分人並不具備專業知識，也無法對專案的風險大小進行準確預估。 而Angelist的方法是採取領投人制度，資金募集完之後，領投人與專案方共同監管資金，做好專案。

Kickstarter與Angelist的發展創造了兩種不同的發展思路，Kickstarter搭建起了普通人實現夢想的平臺。 Angelist則創造了一個專業投融資的平臺。

國外眾籌網站發展較好，也得益于奧巴馬今年4月簽署的美國JOBS法案。 這個法案是一系列促進小企業和初創企業融資的改革措施，允許創業公司每年通過網路平臺募集不超過100萬美元的資金。

這個法案也對參與此類投資的投資人、提供融資服務的仲介機構、融資企業均提出了相應要求。 由於創業企業的風險很高，對於投資人，要求年收入不足10萬美元，所投金額不能超過2000美元，或年收入的5%。 而大於這一收入的，可以將10%的收入用於投資，上限則為10美元。 參與眾籌的投資人抗風險的能力與專業的風險機構相比弱一些。

對於融資的仲介機構(集資門戶)，法案對仲介的資格和限制行為作出了明確規定，以防不正當交易損害公眾和投資者利益，對融資進行了規範。 並且，這些仲介機構也要受到SEC的監管，需要在SEC登記，在一定條件下免除登記註冊為經紀交易商。

美國JOB法案推出的背景是小型公司非公開的融資管道很少，監管很嚴，而小型企業去上市融資的成本很高，並且在二級市場，小型公司的股票交易不活躍，在許多時候，通過這種融資方式，獲得的融資金額也比較少。

以矽谷為主的風險投資比較盛行，公眾小額集資也廣泛使用，以一個共同的目標向數目較多的個體投資者，募集資金，每一個投資者的出資額度較低。 剛開始，這種融資方式廣泛用於慈善事業、公眾籌款等，後來這一方式主要用於私募股權融資。

而進行網路融資，簡化了小型企業的融資程式，降低了投資機構、交易的門檻，減少了發行公司的交易成本和融資成本，也加強了對參與交易的仲介機構的監管。 並向仲介管道分散了部分監管職責，要求仲介管道提高對投資者的透明度。 在國外，針對眾籌專案的相關規定完整一些。 這使得眾籌也擁有更好的發展環境。