國內天使投資現紮堆 創業者應摸清天使個性

錢多了，對於行業未必是好事。 創業工廠創始人麥剛認為，搞不好就會浪費資源，重複投資，尤其是在TMT領域，對於初創公司來說，資本也會加劇它們之間的競爭。　　今年以來，多家投資機構成立早期投資基金。 加上之前個人天使的活躍，國內儼然出現了一股「天使」潮，坊間甚至有「不創業就去做天使」之說。　　然而，錢多了，對於行業未必是好事。 創業工廠創始人麥剛認為，搞不好就會浪費資源，重複投資，尤其是在TMT領域，對於初創公司來說，資本也會加劇它們之間的競爭。　　資金紮堆天使期　　當前的中國天使投資，正呈「一窩蜂」現象。 行業裡流行「PEVC化、VC天使化、天使孵化器化」這種說法，股權投資產業鏈呈現前移的特徵。 最近的案例便是：同創偉業成立中早期創業投資基金、浙商創投成立「浙商天使會」。　　除此之外，一些以天使投資為名的個人或機構迅速規模化。 典型的代表是1985年出生的蘇禹烈，從不足百萬元起步，資本規模每年增加十倍。 作為青陽天使投資創始合夥人的他告訴《中國經營報》記者：「像徐小平、周哲這類天使投資人也是我的LP，今年基金規模會上億。 」　　天使投資機構化運營的背後反映的是各路資金在尋求出路。 天使投資被認為是可以賺大錢的，資金流入非常快。 天使投資人周哲認為，天使投資重點在投資，這是獲取回報的第一要務。 「一些有錢無閑或不太懂的人，就會考慮把錢交給無錢有閑的人管理。 」　　天使投資機構化有其必然性。 泰山天使投資總監劉明豫認為，以機構的方式聚合可帶動更多的人來做天使，這對於創業者來說是一大利好。 天使期的案子很多，可以培育好苗子。 相比個人「撒種」的方式，機構能群策群力，可以投更多的專案，投出好專案的概率也增高了。　　持這種觀點的天使投資人不在少數。 不過，長期來看，機構化天使是否能成功和持續還有待時間的驗證。　　麥剛則認為，目前很多天使是以孵化器模式在運作。 據他的經驗，成功的概率並不大，大家對純的互聯網專案過於樂觀。 「相對天使機構化，我有一個天使散戶化的概念，就是說現在做的人太多，偶爾投一兩個專案的人，並不算真正意義上的天使，而真正的天使投資是少數人的行為。 」麥剛說。　　天使投資紮堆，尤其在TMT和移動互聯網領域，會造成創業者的專案高度競爭。 業內人士認為，要解決這種不理性的競爭，天使投資人應該多交流多合作，發現好的專案要分享，共同投資，這種合作被薛蠻子稱為「鬆散型」組織。　　創業者應摸清天使「個性」　　作為早期投資，天使投資人選擇很多，但由於早期專案很多還停留在商業計畫書階段，因此考驗的是天使投資人的眼光如何，能否從一堆沙子裡找出發光的金子。　　記者採訪中發現，天使投資人都有自己的獨特本領，個人化應該是天使投資生存的不二法則。 因此，這也啟發創業者，在找天使時要「對味」。　　比如，薛蠻子比較喜歡有過創業經驗的創業者，行業賺錢即可;查立喜歡手把手和新手創業者共同打造新專案;麥剛喜歡「滑鼠+水泥」這類用技術改造傳統行業的專案;周哲則喜歡有產品的互聯網或移動互聯網專案。　　作為機構的代表，泰山天使採取聚焦和精品策略，專注互聯網消費和移動互聯網領域，以質取勝，一年也就5到7個專案，並且投資後還要花大量時間説明創業企業成長。　　蘇禹烈採取「人有我轉」的差異化策略，目前不僅做天使，也會自己創業，也有必幫咖啡這樣的孵化器，集中關注與生活方式相關的領域。　　雖然這些知名的「天使」都各有偏好，但他們一致的口味是：喜歡講誠信、有經驗、有激情和高情商的創業者，同時要求創業者具有判斷力、學習力和執行力。　　查立偏愛創業新手　　作為一位經驗豐富的天使投資人，他自己創過業，也遇到過創業團隊出現分歧、與後續投資人風格不同等種種足以「致命」的難題。 「創業者難免犯錯誤，但必須防止犯致命的錯誤。 」這就是著名的天使投資人查立，他從中總結出了一系列經驗。　　很多人能把「喜馬拉雅熊」與查立對上號，是在他的《給你一個億，你能幹什麼?》著作出來之後。 之前，他以「喜馬拉雅熊」的筆名發表許多博客，暢談創業、創新、創投方面的觀點，反響巨大。　　查立是起點創業投資基金和乾龍創投合夥基金的創始合夥人，也是一個多次成功創業後蛻變成的天使投資人。　　查立說，做VC必須先交學費。 他在管理這兩檔基金之前，有過豐富的天使投資經驗，也交過不少的學費。 「我們一直在做早期投資、種子投資，很理解早期投資和創業者，也摸索出一套比較有效的辦法。 」查立說，在天使投資階段，創業團隊的篩選顯得非常重要。 因為早期的股權投資，就是投人。 他喜歡剛畢業的或工作不久的創業新手，因為要創造奇跡，就要勇於突破常規，投資年輕人，所謂無知者無畏吧。　　「創業新手如同一張白紙可以精心繪製。 」查立表示，通過對他們的把關和引導，可以使早期的創業者迅速走上正確的道路。 他舉了一個反面例子：有一家他們投資的企業，經過了一年多的產品打磨，拿到一筆上千萬美元的跟進投資。 而這家VC一進入，便打亂了此前企業的運作模式和節奏，放任創業者自由發展，結果兩年多過去了，這家公司開發了一堆新技術，銷售卻沒有跟進一步，以致公司的價值也得不到實質性的提高。　　「這位創始人是技術出身，原本計畫引進這筆資金是做市場的，但新的投資人完全放任創業者去瞎碰。 」針對這種情況，查立表示，只能寄希望于創業者的醒悟，使這家公司調整策略，作出正確決定。　　規章前置　　查立對於充當創業者教練樂此不疲，他說早期的創業投資人必須和創業團隊建立血肉聯繫，相互信任。 他不喜歡以投資人的身份自居，更願意將自己定位為創業團隊的一部分。　　對於與創業團隊可能出現的問題，查立總是相信要和創業者一起去找到解決的方案。 例如，有些夫妻創業企業，因為創始人發生離婚事件而引發致命性的危機，對於這類問題，投資人應該在前期的盡職調查中就發現潛在的風險而加以防範。　　「開誠佈公的溝通可以有效解決很多問題，而原則是一切都要有益於公司，公司的利益至上。 」查立總結道。 他在不久前也遇到一個案例：兩位共同創始人，而一位卻在創業一年之後熱情銳減，對專案前景產生了深度懷疑。 針對這種情況，查立便在董事會上給了這位創始人三種選擇：　　第一，繼續作為創始人待在公司裡，但務必調整自己的狀態;第二，留在公司，到部門裡去做普通員工;第三，選擇離開。 這位創始人最後選擇了離開。　　當然，他的期權要留下一大部分給後面進來的高管。 「雖然他心裡有點不爽，但問題還是很順利地得以解決，因為我們把所有的問題攤在桌上直截了當談明，沒什麼可以遮遮掩掩的，另外我們事前對創始人的責任也有約定。 」查立說。　　要謹防不良「天使」　　市場上有一些打著投資人旗號，實則騙取其他公司情報的假天使也不時有見。 雖然閱人無數，但查立投資過的一家公司也遭遇了這樣的事情。　　查立告訴記者：「有一位行業內的資深人士，借著‘盡職調查’名義，大肆刺探我所投資的一家企業的客戶情況和報價細節，當他們獲得了想得到的資訊之後，最後決定不投了。 但是，隨後卻自己成立了做同樣業務的公司，而且一下子招進兩三百員工，並且直接來搶這家公司的客戶。 」這類惡性事件對於創業公司士氣打擊很大，但是優秀的企業會通過不斷創新而繼續走在市場的前沿，不必懼怕山寨和拷貝。　　對於創業者來說，如何判斷天使的真假，其實並沒有什麼程式可以套用，最終還是需要創業者具有高度的情商來做出正確判斷。　　薛蠻子： 不投剛畢業的創業者　　作為著名天使投資人，薛蠻子非常樂意分享。 在他看來，只有讓創業者更瞭解天使投資，更多人參與天使投資才能培育出更多的「種子選手」企業。 為此，在他和徐小平等天使投資人的推動下，成立了天使會，發揮平臺作用做一些科普工作，推動創新與創業。　　在天使潮的背景下，就如何挑選創業者等相關問題，薛蠻子接受了《中國經營報》記者專訪。　　《中國經營報》：像你這樣做了多年天使投資的人物近兩年才熱起來，同時天使投資機構化趨勢明顯。 這對於中國天使投資和創業會帶來哪些影響?　　薛蠻子：越來越多的人做天使對於創業者肯定是好事情。 事實上，過去大量資本進入PE，拼的是關係，擠獨木橋。 現在一些人轉向更廣闊的天使階段，這是比較理智的。　　至於天使機構化的問題，要看你怎麼看。 在矽谷，一些上市公司的高管也會每個月聚在一起交流分享，這種機構一般是虛擬的。 天使從本意來講還是個人行為，行業有「4F」?主Founder(創始人)、Family(家庭)、Friends(朋友)、Fools(傻瓜)?著之說，也就是說只投熟悉的人或信任的人。 其實真格基金更多的是體現了徐小平的個人行為，機構化在一定程度上是抱團的行為。　　《中國經營報》：目前創新工廠這類孵化器明顯增多了，你怎麼看這類天使投資?　　薛蠻子：李開複老師主導的創新工廠有得天獨厚的資源，他熟悉全球互聯網的趨勢，並且在這些領域人脈資源豐富，並且對行業進行研究，能發現一些在國外已有而國內還沒有的專案，並且能聚集一批年輕人，他的成功並不是每個人都能複製的。　　《中國經營報》：作為中國知名的天使投資人，你關注的領域有哪些?　　薛蠻子：行業沒有限制，中國一些傳統行業也有機會，比如礦山、石油、太陽能、教育、醫療、IT和互聯網行業都有涉及。 當然對於一些不太擅長的領域也會找行家幫著看，或者是幾個哥們一塊兒都放點錢。 關鍵的是這個行業是我看好的，比如針對蘋果和安卓系統做培訓的公司，這兩家都有投。　　《中國經營報》：一些天使投資人喜歡占大股，每筆投資也不同，你是怎麼估值的?　　薛蠻子：我沒有什麼定論，從幾十萬元到幾百萬元都有投。 但有一個原則就是不控股，一般只占10%~30%的股份。 要讓創業者賺大錢，投資人賺小錢。 我看到一個案例，行業天使進來之後占了51%，然後第二年就把創業者趕走了，最後這家已有9家連鎖店的公司沒撐過一年就關門了。 這種控制的運作模式確實有一些問題，不信任就不要投。 其實，天使投資最重要的不僅是錢，而是帶來的人脈、給創業者背書、在業務規劃和戰略方面的説明等。　　《中國經營報》：天使投資就是投人，你是怎麼找到信任的創業者?　　薛蠻子：與其談概念和模式，不如看團隊。 有幾個關鍵字，如誠信、智商、情商和經驗。 如果不誠信有能力也不會投;智商是判斷力，有判斷力還要能聽得進別人意見;情商就是能不能洞悉市場需求、管理好員工和處理好人際關係;喜歡有經驗的創業者，剛畢業的創業者不會投。　　《中國經營報》：聽到一些案例，創業者與天使投資人關係搞得很僵，最後創業者還出局了。 如何防範這類風險?你有無失敗案例?　　薛蠻子：失敗案子當然有，但不是創業者不誠信的問題，而是行業和方向的問題。 信任創業者很重要，並不是一味的盲目信任。 比如創業者有品質問題，拿天使的錢做其他的事情等就應該離開。 談到防範，其實很難的，合同約束也是防君子不防小人，關鍵是相互溝通。　　「天使」的不同面目　　在中國，任何新興行業進入平穩發展之前，總要經歷一場狂風暴雨，天使投資也不例外。 而當下，天使投資領域正處於山雨欲來的狀態。 李開複的創新工廠創立近三年，天使投資從小眾變成了大眾，孵化器、個人天使、機構天使紛紛出現。 有資深天使投資人表示，天使投資行業正進入不理智階段。　　當然，天使投資的繁榮，受益方是創業者。 事實上，這麼多錢沖到天使階段來撒錢，這是過去沒有的事。　　這對投資人和創業者提出了挑戰，拿什麼賭明天?　　天使投資進入之後，對創業公司影響或正面還是負面，這得看選擇什麼樣的天使人。 在這方面，天使投資人與創業者不歡而散或者對創業公司帶來負面影響的案例也不少見。 資深天使投資人查立認為，創業者自己可以搞定資金的話，沒有必要非得拿天使投資人的錢。　　如果一定要找天使投資，分清天使投資的類型顯得尤其重要。 從對創業者的影響力而言，有四類天使：個人玩票性質天使投資、行業領袖個人天使、機構天使和控制型天使。　　這四類對創業者的影響各不一樣。 玩票性質的天使投資往往可遇不可求，這類投資人不太在意這筆投資能否有收穫，只是作為一種嘗試，這類天使投資人對於公司的貢獻主要是錢，在其他方面不見得會有什麼建樹，往往能很好地發揮創業者的能動性。 成敗關鍵在創業者個人，這類適合只缺錢，但技術、團隊、資源比較齊備的創業者。　　行業領袖型的個人天使，他們是真正的天使投資人，要獲得這類天使的青睞，創業者必須得有點「招兒」，或技術或創新或個人品質。 這類投資人眼光獨到，閱人無數，他們往往只在自己熟悉的圈子投資，會給創業者帶來很多資源和給予指導，並且對創業者迅速打開行業圈子會有很大説明。 不過，這類天使在中國寥寥可數，並不多。　　第三類是機構型天使，由於這類機構化運作天使投出去的不是自己的錢，它們要求回報意願比較強烈。 尤其在當下，更傾向于做出一兩個「短平快」專案打出知名度。 他們對專案會精挑細選，同時也會「指手劃腳」。 他們對創業者也會提供諸多説明，甚至説明引進A輪投資者。 但對創業者來說，引進這類天使的風險在於：可能會被揠苗助長，有時候會打亂創業公司發展和融資的節奏。　　而控制型的天使，不僅指股權上占主導，也包括在事權上占主導。 它們要求對於新創公司有主導權，創業者在獲得投資後，反而會淪落為職業經理人甚至會在公司起色之後被迫離開，而這正是創業者最應該避開的天使投資人。　　無論選擇哪種天使，創業者都處於弱勢地位。 不過，一些原則必須堅守。 比如，公司的控制權不能旁落，天使投資占股不能超過30%等。 同時，也要防止一些假天使忽悠，以投資的名義騙取創意或營業秘密等。