創業者心急找錢埋隱患 與資本的閃婚與閃離

隨著越來越多的國內遊資進入股權投資領域，創業者與投資者都變得浮躁起來，因此雙方很容易一見鍾情實現「閃婚」。 然而，當創業環境發生變化，市場遇冷時，雙方又極易發生「閃離」。 因此，創業團隊與投資方鬧矛盾，甚至是創始人「被離職」的現象在業界頻繁出現。

在洶湧的創業浪潮中，創業者與資本方的「一夜情」已從暗潮湧動走向公開爆發。 在這樣的背景下，創業者如何選擇投資人，創業團隊如何處理與資本方的關係，不僅考驗創業者的決策勇氣，也在考驗著他們的應對智慧。

侯煜疆坐在咖啡館的一個角落裡，不停地抽著煙，難掩沮喪。

他剛剛被董事會踢出局，此前是尊酷網(微博)的董事長兼CEO。 戲劇性的是：幾個月前，他還向《中國經營報》記者興致勃勃地談論著奢侈品電商的短板，勾勒著尊酷網線上線下結合的商業模式，彼時的侯煜疆意氣風發。

一切來得都毫無徵兆。 「2月24日，我像往常一樣正常上班，一到公司，發現A輪投資方好望角啟航電商基金合夥人黃崢嶸、天使投資人閆志峰、尊酷網常務副總裁文頤都在會議室，然後就說要開董事會。 在沒有接到董事會秘書開會通知的情況下，我參加了這個會議。 」侯煜疆說。

在這次會議上，侯煜疆被宣佈「出局」。 緊接著，侯煜疆的創業團隊陸續被約談離開公司，而公司其他轉正員工則整體降薪20%~50%，公司暫由文頤任CEO並進行管理。

面對這次被奪權，侯煜疆表面平靜，內心卻很焦慮。 他在第一時間向本報記者反思了其從創業到與資本「閃婚」、「閃離」的全過程。

起步遭遇「快天使」

彼時，侯煜疆對兩個天使投資人的瞭解僅限於：「李圓峰是駕馭傳媒出來的，閆志峰是盛世巨龍出來的。 」

「對我來說，創業走到這個地步，中間隱含了經驗的缺失、創業的急躁、盲目等多種原因。 」侯煜疆說。

然而，從侯煜疆本人的經歷來看，很難相信他會在創業中缺乏經驗。 在創辦尊酷網之前，侯煜疆曾在佳品網任戰略總監、在ChinaVenture投中集團任市場總監，同時還主導發起了《創業家》雜誌社的創始人俱樂部。

不過，創業這件事不去嘗試根本無法瞭解整個過程的甘苦。 侯煜疆從「小白」到創業者，一開始就伴隨著與資本磕磕絆絆的際遇。

侯煜疆說，創業之初，他遇到了「快天使」。 2011年2月初，侯煜疆開始籌備創業專案，當時號稱天使投資人、美遐科技董事長的李圓峰找到了侯煜疆。

「李圓峰第一天見了我，第三天就約我見閆志峰，當晚就告訴我決定投了，而我急於創業，當時就同意了。 」彼時，侯煜疆對這兩個天使投資人的瞭解僅限於：「李圓峰是駕馭傳媒出來的，閆志峰是盛世巨龍出來的。 」

然而，令侯煜疆沒想到的是，「閃婚」之後即是「閃離」。 「李圓峰2月進入，4月25日網站上線前，就開始鬧退出，而且毫無理由。 那時，網站上線需要備貨，因此需要快速融到A輪。 李圓峰當時表示，如果不讓他退出，他就不在投資協定上簽字，就融不到A輪。 」

想賺快錢的「天使」退出，需要急尋新的資本接手者進入。 直到5月份，尊酷網才找到新的股東進入。 然而在創業初期就遭遇的這一退出折騰，讓尊酷網的融資節奏和發展速度都受到了一定的影響。

從國際慣例來看，天使投資在最早期介入，雖然承擔了極大風險，但更多的還是扮演一種鼓勵和説明創業者的角色。 同時，也需要創業者對天使投資人有更加深入的瞭解。 顯然，疏忽于這方面的深入瞭解和溝通，實際上就為侯煜疆在後來的A輪融資、公司管理、以及董事會話語權的缺失方面埋下了諸多伏筆。

求快心切導致選擇失誤

這是一個致命的選擇性失誤。 我當時太急了，很多創業者其實也多是抱著迫切的心態去找資本的。

「創業之初急於拿到融資，疏忽了對資本的考察與深入接觸，是我在資本選擇上犯的最大毛病。 」侯煜疆自我剖析。

5月份，尊酷網進行A輪融資時，侯煜疆手中握了四份投資意向書，包括一家知名外資投資機構、一家香港VC，一家美國VC以及好望角啟航電商基金。

「好望角是人民幣資金，承諾可以儘快注入，而且為了搶到專案，當時他們給的估值也高出了200萬~300萬元人民幣。 」正處於創業關鍵階段的侯煜疆並沒有經過太多的考慮，快速做出了決定：選擇好望角3000萬元人民幣的投資，甚至還簽訂了對賭協定。

「這檔基金去年以高價和快速進資為誘餌進入，而當今年的市場不好時，他們就開始有恐慌的情緒出現，所以要把我請出去，要做轉型，做相對穩妥的事情。 」侯煜江說。

據瞭解，好望角啟航電商基金是來自溫州製造業LP(limit parter有限合作人，即出錢不參與投資的)投資的一隻基金，基金管理合夥人在互聯網公司運營方面的經驗並不多，也缺乏對電商的深入理解。

對於這些，作為創業者的侯煜疆並沒有去做深入的瞭解(比如調查投資方的背景)，而是盲目地想要更快地拿到投資。 相對於美元基金的漫長審批過程，人民幣基金的投資速度確實要快很多。 侯煜疆表示，當時自己就是看中了對方可以快速注資這一特點。 再加上，好望角投資人黃崢嶸還表示，「我的LP都買這些東西(奢侈品)，輕輕鬆松就能賣1000萬元」，這樣的承諾也讓侯煜疆感覺到投資人具有豐富的線下銷售資源。

實際上事與願違，投資方最初承諾6月底注資，一直到8月底才到賬，而大批量的貨物到9月份才正式開始到貨。 9月25日，尊酷網正式改版上線。

資金的拖延，影響了進貨售賣，從而使投資對賭協定中承諾完成的4000萬元銷售收入並沒有實現。 侯煜疆說，按照當初簽訂的對賭協定，如未完成業績的80%，公司會多給投資方1%的股權，而這部分股權最終由侯煜疆個人出讓。

「1月份是銷售淡季，但尊酷網仍有近200萬元的銷售額，2011年12月最高時曾達到近500萬元。 」侯煜疆表示，如果去年6月底資金能及時到賬，肯定能完成目標銷售任務。

「但現在尊酷網每天的UV(獨立訪客)只有7000-8000次，看著自己創立的公司日趨衰落，我的內心非常掙扎。 」侯煜疆說。

與資本分道揚鑣後，侯煜疆開始反省：「這是一個致命的選擇性失誤。 我當時太急了，很多創業者其實也多是抱著迫切的心態去找資本的。 現在看來，需要錢的這種心態是錯誤的。 如果專案很好，團隊很強，應該是我們選投資人。 而在選擇資本時，一定要先深入瞭解其背景，除了要資源匹配外，對方還要能夠按創業者的發展方向走，這點很重要。 」

資本方強勢插手日常管理

在戰略發展方向上產生分歧後，資本方強勢介入公司的日常運營和管理，這激發了我們和資本方的矛盾。

黃崢嶸在對媒體解釋解雇侯煜疆的原因時稱，尊酷網的管理存在三大問題：「一是財務制度遲遲不規範，每月報表均拖延很久，而且報表品質粗劣，其提供的年度財務報表邏輯無法鉤稽，造假痕跡明顯；二是公司內部整個管理制度不健全 ；三是侯煜疆不遵守董事會決議，擅自增加廣告投放。 」

對此，記者向侯煜疆求證，他表示：「對於一個初創企業，在ERP不完善的情況下，我們的財務報表已經在逐步完善，至於財務造假，請他們拿出證據。 」

而「擅自增加廣告投放」的問題，侯煜疆表示：「一直到2012年2月被辭退前，董事會上並沒有討論過一次廣告投放的事情。 」侯煜疆認為，這些其實都不是主要原因，最重要的還是雙方在公司的發展戰略上產生了分歧。

「尊酷網走的是線上為主，搭配線下衣櫥顧問的路線，而黃崢嶸希望轉型做線下拍賣，去私人會所俱樂部等做線下生意。 在戰略發展方向上產生分歧後，資本方強勢介入公司的日常運營和管理，這激發了我們和資本方的矛盾。 」侯煜疆表示，比如對於尊酷網入駐天貓(微博)一事，黃崢嶸得知後曾直接打電話表示強烈反對，而在尊酷網的行銷推廣合作上，閆志峰和黃崢嶸也都對企業進行插手。 記者隨後向黃崢嶸求證，他回復的短信是：「對尊酷事件，我將不會再做回應。 謝謝。 」