首批創業板公司誰是最牛減持王

□本報記者 杜雅文　　11月1日，首批創業板公司中除寶德股份承諾所有股份鎖定期為36個月外，其他27家上市公司都將有不同數量的原始股解禁。 Wind資料顯示，此次原始股解禁數量接近11.99億股，市值超過300億元。　　解禁壓力之下，最近一段時間創業板表現低迷，至19日則又暴漲顯絕處翻身態勢，這讓投資者心中十分糾結。 解禁潮到底會給創業板市場帶來多大影響？ 尤其是首批公司，哪些公司的股票沽售壓力最大、誰將成為最牛的「減持王」？ 對此，市場人士從不同角度進行了猜測分析。　　猜想之一　　股票估值催生高減持　　有觀點認為，創業板解禁壓力來自于目前高估值。 深交所資料顯示，截至10月19日，創業板公司平均市盈率為66.59倍，仍遠高於中小板和主機板。　　在首批解禁的創業板公司中華誼兄弟的動態市盈率最高，達到189.4倍。 Wind資料還顯示，如果從價格漲幅來看，探路者相對發行價股價漲幅最高，達到267.15%，緊隨其後的是吉峰農機，高達231.5%。 從解禁股份數量來看，華誼兄弟排名第二，為13639.2萬股；吉峰農機解禁股數量為6443.4588萬股，排名第四；探路者則以2434.5萬股排名第十六。　　中國證券報記者查閱三家公司上市公告書得知，這三家公司均存在高管持股情況，高管也都承諾在職期間每年轉讓比例不超過25%。 目前，華誼兄弟有一位持股高管換了崗位，探路者也有高管離職，但離職時間離解禁日還不足半年，吉峰農機截至目前還未有高管離職。　　不過也有分析人士指出，從歷史資料來看，高估值未必等於高減持。 中小板成立6年來，市盈率最高的時間段為2007年7月至2008年2月，其月平均市盈率為75倍，但是這段時間的減持股數並不是最高的，月平均減持8310萬股，而2006年8月至2010年9月， 中小板的月平均減持數為1.43億股。　　猜想之二　　解禁數量打壓高股價　　有人認為，解禁數量多的公司股票供求關係發生變化，可能會對股價有打擊。 Wind資料顯示，樂普醫療此次解禁股份數量排名第一，為33653萬股，占總股本比例為41.44%，也是公司現有流通A股數量的4倍。 此次解禁股份數量排名第二的華誼兄弟則為13639.2萬股，占總股本比例為40.59%。 此外，解禁股份數量在1億股至5000萬股之間的公司有5家，數量在5000萬股到1000萬股之間的有16家，解禁股份數量在1000萬股以下的僅有4家。　　不過，雖然樂普醫療的解禁股份數量最多，但解禁股持有人相對集中。 其上市公告書顯示，此次解禁股東共有2名法人股東，分別為BROOK INVESTMENT LTD以及WP MEDICAL TECHNOLOGIES,INC；2名自然人股東分別為蒲忠傑以及蘇榮譽。 現任樂普醫療總經理的蒲忠傑與法人股東WP公司為一致行動人，他們共持有的解禁股份占公司總股本比例為22.52%，根據上市前承諾，蒲忠傑任職期間他以及WP公司在解禁後每年轉讓的股份不超過持有股份的25%。 另有分析人士認為，按照10月19日收盤價計算，WP公司及蒲忠傑持有的可減持股份以及另一位法人股東解禁股份市值均超過10億元，即便減持他們選擇場外交易的可能性更大，而不會直接在二級市場減持。　　猜想之三　　高管離職掛鉤套現潮　　深交所發佈的資料顯示，高管持股在創業板公司中普遍存在。 截至10月15日，首批上市的28家公司共計有高管444人，其中171人持有股份共計10.55億股。 86人持有的2.98億股中的25%即7449萬股在2010年10月30日到期可解除限售。　　最近一段時間，創業板高管離職套現成為熱點話題。 在首批解禁的創業板上市公司中，也存在一些高管離職現象，然而並非高管離職一定帶有明顯的減持意圖。 如Wind資料顯示，華誼兄弟財務總監張彥萍今年4月1日離職，其目前共持有16萬股(包括送轉股份)。 不過，張彥萍離職只是被調至公司內部稽核機構擔任負責人，而非離開公司。　　在首批解禁的創業板公司中，金亞科技、機器人、安科生物等均有多名董監高離職，但從離職日期看，大部分股份還不能在11月1日解禁時賣出。 此外，董監高離職的原因也有多種。 如機器人離職的部分董監高持有公司股份，但他們離職是因為2010年4月2日公司董事會和監事會進行了換屆，雖然離職後可以讓股份在解禁後更快賣出，但是否離職就是為了套現還難下定論。　　猜想之四　　創投股東進退主沉浮　　此前有分析人士認為，對創業板而言，創投機構集中持股加大瞭解禁後的賣出力量。 截至目前，在創業板上市公司中有創業投資的占比達到約七成，平均投資收益率超過10倍，這讓創投公司套現的動力十分充足。　　通過查閱上市公告書得知，在解禁的首批創業板公司中，有不少公司的股份集中在創投機構手中。 如網宿科技，雖然其解禁股份數量排名第八，共有3993.5萬股，然而本次可減持股份大部分集中在6家創投公司手中。 大禹節水此次解禁股份數為2646.2萬股，排名第十五，解禁股份共由6家法人股東以及13名自然人股東持有，也主要集中在機構手中。　　相比之下，一些創業板公司持股極其分散，如安科生物此次解禁股份有109名自然人股東以及江蘇高達創業投資有限公司一家法人股東。 吉峰農機也有類似情況，此次解禁股份由83名自然人股東及一家法人股東持有，自然人股東持有的股份占公司總股本超過三成。 不過，也有分析人士認為，解禁後是否選擇套現與公司業績、投資成本、資本市場整體走勢等多方面因素相關，創投股東是否一定比自然人股東拋售願望更強烈難有定論。