創業板解禁潮將至 估值或回歸30至50倍

從開板初期的110倍，到如今的63倍，在不到一年時間裡創業板整體估值水準已經下降了近一半。 但是，在11月解禁潮來臨後，創業板估值很可能繼續下降。 深圳達晨創業投資公司創始合夥人、董事長劉晝認為，會降到30到50倍。　　今年11月和12月，首批創業板公司將迎來首發原股東限售股份的解禁高潮。 據Wind資訊的統計資料，11月將有27只創業板股票的11.99億股股份獲得解禁，並將集中于11月1日全部釋放。 另外，12月底也將有7只創業板股票的2.3億股股份獲得解禁。 這批首發原股東限售股份的解禁預期對創業板股票造成無形壓力。　　招商基金研究部總監陳玉輝認為，創業板的解禁股份很多都不是產業資金，而是中、短線的創投資金，這些資金兌現利潤的動力非常強烈。 同時創投資金對參股的上市公司會比市場有更深刻的瞭解，目前創業板二級市場估值更顯突兀，因此這些理性投資者拋售股票的可能性最大。　　華泰聯合證券分析師劉湘甯也認為，創業板公司的一大特點就是創投機構以及個人股東持股比例較高。 一般來說，創投機構通過股份上市後的轉讓為退出的手段，其低廉的投資成本決定了一旦股份解禁，創投機構一定會盡可能快的撤出。 另一方面，因為二級市場的炒作並非創投的長項，創投也不會根據二級市場價格的波動來決定擇機退出。 對於個人股東而言，利用高估值減持股票也可以迅速實現個人財富變現，回避公司經營的長期風險。　　這可能成為下半年壓制創業板股價上漲的重要不利因素。 劉湘甯認為，如果限售股股東急於在短期內減持，勢必將對股票價格產生較大影響，尤其是那些減持量相對較大、當前市場成交又不夠旺盛的股票。　　深圳某券商創業板研究員對記者表示，近期創業板股價對下半年創投資金的退出其實已經有所反應，除非出現新的可炒作題材，否則創業板個股難以出現上漲。　　創業板的整體高估值倒逼原始投資專案價格的上升，創投機構已經明顯感覺到越加提高的成本壓力。 在昨日深圳舉行的2010年中國創業投資暨私募股權投資中期論壇上，劉晝表示，現在專案源價格出現明顯的上升趨勢。 「我們公司的投資原則是不超過10倍市盈率。 從這個角度看，創業板的高估值狀態到今年10月份以後就會改變，平均市盈率將回到30到50倍左右。 」