倫交所新任CEO：創業板高PE還將持續一段時間

創業板開閘、國際板醞釀啟動、融資融券試點呼之欲出、股指期貨山雨欲來——中國A股市場迎來金融創新浪潮。 就在此時，倫交所CEO羅睿鐸（Xavier Rolet）開始他上任後的首次訪華之旅。 加入倫敦證券交易所之前，他是雷曼兄弟（法國）首席執行官。　　1月26日，在「我八歲的兒子正在學習中文」的輕鬆開場白後，羅睿鐸就中國金融市場當前正在進行的創新問題接受了記者的採訪。　　《21世紀》：中國現在有了自己的創業板市場，在吸引上市資源方面，倫交所將如何面對這種競爭？　　羅睿鐸：中國的創業板與倫交所的高增長市場（AIM）並非競爭關係，而是一種互補和合作的關係。 在中國，倫交所將自己定位成上海證券交易所、深圳證券交易所等機構的合作夥伴，並期待在兩地共同上市、IT技術等方面進一步擴大合作範圍。　　倫交所最大的特點是全球性，無論是上市主體還是市場參與者無不如此。 中國的企業下一步需要走出中國，走向世界，倫交所能説明中國的企業實現全球品牌效應、全球範圍內的擴張以及從國際資本處獲得融資。　　《21世紀》：剛剛啟動的中國創業板市場中，公司的發行均錄得了超高的市盈率，你對此怎麼看？　　羅睿鐸：西方的投資者看重回報，而回報來自公司成長。 目前中國的經濟一枝獨秀，相比較之下，西方企業的成長性是弱的，所以世界的投資人都把目光聚焦到中國。 中國創業板公司的高PE首先是來自投資人對公司成長的高預期。　　其次，目前只是小部分企業在創業板上市，未來的選擇會更多，投資者的心態將會更成熟，屆時高PE會有調整，倫敦的市場此前也經歷過從樂觀到過度樂觀然後逐步走向成熟的過程。 不過，從目前情況看，中國創業板公司的高PE還會持續一段時間。　　《21世紀》：倫敦的AIM在吸引中國企業上市的過程中，「低門檻」是著力宣傳的一個方面。 請問「低門檻」和「投資價值」二者存在衝突麼？ 這對中國的創業板有何啟示？　　羅睿鐸：AIM對擬上市企業的最小融資規模、營業記錄和盈利水準、公共持股最低比例均沒有要求，但這並非意味著所有企業都適合在此上市，而是為成長型的中小規模的企業，尤其是一些創業型的企業設計的。　　目前，這個市場由倫交所自己監管，倫交所非常看重這個責任。 倫交所一直都有做市商制度，所有在AIM上市的公司，包括市值僅在百萬級別的公司都有自己的做市商，這可以維持公司股票交易的流動性。　　這一點可以為中國的創業板提供借鑒，應試圖建立一個機制，讓市場即使在經濟危機時仍能有一個高的流動性，引入做市商制度就是手段之一。　　《21世紀》：中國正在醞釀開通國際板，這對於倫交所意味著什麼？ 將帶來怎樣的競爭以及合作機會？　　羅睿鐸：我們對國際板的開通給予了密切關注，正在等待相關監管細則的出臺。 待監管以及交易的有關細則發佈後，我們將擇機正式宣佈有關這方面的想法。　　《21世紀》：在剛剛過去的2009年裡，倫交所取得了怎樣的成績，對2010年的IPO市場作何展望？　　羅睿鐸：2009年，包括IPO和二級市場的增發在內，倫交所的融資額達到了2000億美元，上市公司達到3500家左右，其中中國的上市公司57家。　　2010年，將是IPO全球活躍的一年，目前全球的儲備專案很多。 在新的一年裡倫交所將和中國方面加強在全球存托憑證市場方面的合作，預計未來將有新的上市機制推出。