創業板解禁抽血機開啟在即 業績變臉催化套現加速

2009年10月30日，創業板首批28家公司登陸深交所，其33.58億限售股將于10月30日到期解禁。 而創業板下半年解禁市值高達847億元，占全年解禁市值的67.5%。 《金證券》獲悉，樂普醫療、愛爾眼科和HTTP://www.aliyun.com/zixun/aggregation/25824.html">神州泰岳等10家公司的解禁股均在1億股以上。 儘管解禁並不等於減持，但大股東大規模解禁帶來的壓力依然不容小覷。

解禁「抽血機」下月開啟

作為年內解禁量最大的創業板公司，樂普醫療3.7923億股首發原始股將于10月30日流通上市，占到總股本的48.46%。 解禁股持有者主要是控股股東中國船舶重工集團第七二五研究所、中船重工科技投資發展有限公司。 而已經解禁的創投BROOK INVESTMENT LTD，在2008年以1塊錢入股樂普醫療，其所持股票已經流通，正在持續減持中。

地板價入股，暴利價跑路的不僅樂普股東。 深圳達晨財信創投每股1塊錢入股網宿科技，持有484.5萬股也將于10月30日上市，公司目前的股價為21.58元/股。 如果按此價格套現，將獲得高達20多倍的收益。 網宿科技其他兩家PE機構——浙江聯盛創投、深圳市創東方安盈投資企業分別以7元/股左右的價格入股，一旦套現，也將獲得3倍收益。

獲利到手軟的恐怕是紅日藥業的董事長了。 公司1.45億限售股即將流通上市，今年股價漲幅超過100%，現位於34元/股左右。 董事長姚小青持有5764萬股，以1塊錢折股價測算，其投資回報高達34倍，持股市值近20億元。

《金證券》記者致電多家創業板公司，證券部人士均表示，無法得知大股東是否會在解禁之後減持，這屬於大股東的個人行為。

但南風股份股東的瘋狂減持讓人震驚。 公司高管限售股2010年11月1日開始解禁。 而自2010年11月2日至2011年8月1日，南風股份三名高管——鄧健偉、劉基照、周燕敏累計拋售21次，共拋售286.66萬股，套現約1.07億元。 今年5月，股東之一的廣東通盈創業投資有限公司減持50萬股南風股份，套現超過1000萬元。

原始股東的暴富，是以市場投資者承受股價下跌壓力為代價的。 上海一位資深研究員表示，在大小非減持前，不好去判斷他們會不會減持，只有事後才能看清楚，但最多也就是輿論譴責一番，大幅減持造成的股價回落，還是要由市場埋單。

業績變臉催化套現加速

對上市公司情況最知根知底的，無疑是高管、股東等「內部人」，低迷的業績讓這些持股者的減持變得有些急不可耐。

《金證券》記者瞭解到，今年上半年347家創業板公司中，近四成淨利潤出現同比下降，9家公司出現虧損。 347家創業板公司共實現營業總收入合計為837.07億元，同比增長12.55%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤合計為117.51億元，同比增長幅度僅2.09%。

實際上，自2009年10月開板至今，創業板公司淨利潤同比增長率「穩步下滑」：2009年到2011年，淨利潤同比增長為49.89%、42.34%、17.67%。 巨虧的創業板公司也不少見。 上半年，向日葵以1.68億元的淨利潤虧損排在虧損榜的第一位，其次為國聯水產和天龍光電，國聯水產淨利潤同比降幅高達547.28%。

上述研究員告訴《金證券》記者，市場最怕大股東看到公司希望不大，套現走人。 中小投資者不僅要看公司基本面，還要注意解禁股本占總股本比例較高和估值水準較高的股票，這類公司套現動機強，套現規模大，對股價的衝擊也大。

監管「緊箍咒」效用有限

解禁洪峰無疑考驗著創業板的生命力。 近日，深交所出臺《創業板資訊披露業務備忘錄第18號》，要求強化減持資訊披露，對實際控制人減持進行約束。

備忘錄要求，符合「未來6個月減持大於或者等於5%股份；最近一年受到深交所公開譴責或者二次通報批評；出售後導致其持有、控制上市公司股份低於50%或30%，或導致其持有、控制上市公司股份與第二大股東比例差額少於5%的 ；公司業績大幅變臉，減持前一個會計年度或者最近一期，上市公司的淨利潤為負值或者同比下降50%以上」等條件之一，大股東減持都需要提前2個交易日刊登減持計畫公告。 另外，備忘錄還要求，減持計畫公告應當包括減持目的及計畫、減持期間、數量和比例、減持方式。

監管部門有關人士認為，此舉預計對創業板公司控股股東、實際控制人的減持速度和頻率有一定影響，能夠在一定程度上緩解解禁洪峰壓力。

但上述研究員對《金證券》指出，上有政策，下有對策。 大股東有很多措施，可以規避政策帶來的限制。 「要想從根本上解決創業板成為套現板，只有從制度上著手，讓股價真實反映公司的經營狀況。 」