三季度移動互聯網投資趨穩

2012年第三季度，中國移動互聯網行業投資活躍度保持平穩。 根據投中集團統計，三季度披露移動互聯網投資案例8起、投資總額1.11億美元，市場活躍度與上季度基本持平，但相比去年同期則仍處於低迷狀態。 IPO方面，除中國手游集團「介紹上市」外，2012年至今尚未有移動互聯網企業實現境外IPO。

近期，大型互聯網公司移動佈局的加快，為新型創業企業及投資者帶來更多挑戰，但技術與模式創新依然有望創造更多投資機會。 投中集團認為，未來移動支付、移動O2O（Online To Offline,即將線下商務的機會與互聯網結合在一起，讓互聯網成為線下交易的前臺）、移動搜索等細分行業有望成為新的投資熱點。

投資數量結束下滑

三季度，中國移動互聯網行業投資數量結束連續兩個季度下滑態勢，出現小幅反彈。 根據投中集團統計，三季度披露移動互聯網行業投資案例8起，相比上季度（7起）小幅增長，披露投資總額1.11億美元，相比上季度有所下降——上季度因小米公司2.16億美元融資案例，投資總額驟升。 本季度平均單筆投資金額為1389萬美元，相比2010-2011年平均水準有所提高，並逐漸接近傳統互聯網行業平均單筆投資規模。 本季度8起案例中，B輪融資有4起，這也是本季度平均單筆融資規模較高的一個重要原因。

以過去兩年間移動互聯網行業融資趨勢來看，2011年為該行業融資高峰期，最活躍的2011年第四季度披露案例達到21起。 2011年的活躍與當年中國VC/PE市場整體激進不無關系，隨之而來的2012年「資本寒冬」也同樣導致移動互聯網行業融資活躍度大幅下滑。 除市場整體環境影響外，移動互聯網融資下降的另一個重要原因則是盈利模式的缺乏，目前來看，除遊戲和廣告外，其他移動應用領域均未能建立起穩定成熟的商業模式，而近期大型互聯網公司紛紛加快佈局移動互聯網， 也加大了該行業的競爭與投資風險。

酒店預訂受資本青睞

從本季度融資企業細分領域來看，投資機構關注點相對分散，移動社交、行銷、電子商務應用、娛樂應用等領域均有企業獲得投資者青睞。

本季度融資規模最大的一起案例是陌陌科技，獲得阿裡巴巴及經緯創投B輪融資，總金額達5000萬美元。 目前在中國移動社交領域尚未出現絕對領先者，陌陌主打陌生人社交，與源于騰訊平臺熟人社交關系的微信產生差異化競爭。 陌陌的成功，也驗證了在移動領域仍存在不受互聯網行業格局限制的龐大市場空間。

本季度獲得融資的兩家移動電子商務公司（初見、冰點酒店控）均為酒店預訂應用，這也是移動電子商務應用的熱門領域。 一方面，線上旅遊預訂與「位置」有著天然契合點，移動領域的預訂服務存在大量市場需求；另一方面，移動線上旅遊預訂作為移動電商的細分領域，其在支付手段上面臨障礙相對較少，商業應用更易實現。

移動行銷行業本季度又添一筆新融資——力美廣告獲IDG、凱鵬華盈等共2000萬美元B輪投資。 手機廣告作為移動領域少數能夠實現贏利的細分行業，近兩年受到投資者持續關注，此前，已有安沃傳媒、多盟、有的放矢等多家移動廣告公司獲得VC注資。

三季度中國移動互聯網行業僅披露1起非典型上市案例——9月25日，第一視頻(00082.HK)旗下手機遊戲公司中國手游集團（CMGE）以「介紹上市」方式登陸納斯達克，成為繼唯品會之後，2012年第二家赴美上市的中國公司。 由於採取「介紹上市」方式，該公司並未涉及IPO融資，因此，從資本市場角度而言，該上市事件無法體現投資者對中國企業態度的變化。 怡和旗下怡和聯創基金曾與2012年3月份入股中國手游集團，後者上市後，怡和聯創基金也有望在二級市場實現退出。

移動支付O2O值得關注

對於未來投資趨勢，投中集團分析師馮坡認為，目前移動互聯網各細分行業均潛在巨大市場規模及創新空間，未來仍將是最為活躍的創業領域。 對於判斷移動領域創業企業投資價值，將有兩點值得關注：一是企業能否與大型企業形成差異化競爭優勢，二是企業所在細分領域是否具有建立成熟商業模式的基礎條件。

目前來看，大型互聯網公司在移動領域佈局加快，已成為創業者面臨最大障礙。 如近期騰訊宣佈投入10億安全創新基金，騰訊手機管家還牽頭與10多家電子市場成立官方正版「安全聯盟」，顯示出騰訊佈局移動互聯網基礎安全服務市場的意圖。 加上一直以來對微信的大力推進，騰訊在移動領域佈局明顯加速。 9月底，阿裡巴巴集團董事局主席馬雲內部郵件顯示，阿裡巴巴集團將投資2億美元將雲OS業務獨立運行，持續發力手機作業系統及無線領域。 此外，一直被認為在移動領域「慢跑」的百度，也開始尋找突破口——百度地圖部門已于近期拆分為LBS事業部，負責百度地圖PC端和移動互聯網端的技術研發、產品升級、商業拓展等相關業務。

在此局面下，新興創業企業需要通過技術與模式創新，與大型企業形成差異化競爭，而投資者則面臨的挑戰既包括能否判斷差異化競爭優勢的「真偽」，同時也需要對網路巨頭的動作進行預測。

除了關注企業在巨頭縫隙中的生存智慧，對企業商業模式的關注，則需要深入細分行業進行考量——在目前投資者普遍謹慎的形勢下，需要更多考慮行業基礎設施是否能夠支撐企業實現贏利，而非以「燒錢」模式比拼耐力。

馮坡認為，短期來看，移動支付有望成為近期投資熱點。 8月份，中國人民銀行科技司組織對中國金融移動支付技術規範進行內部評審會，或預示著由中國銀聯主導的NFC成為移動近場支付標準，而標準的確定將直接推動移動支付的商業應用。 而移動支付作為移動電商應用的基礎設施，也存在率先發力的外部需求。 在國外市場，Square的應用範圍正加速擴張，亞馬遜、Groupon也開始佈局移動支付。 在各種因素驅動下，移動支付行業投資價值正逐漸凸顯。 而緊隨移動支付的則是移動電子商務O2O，目前，O2O已成為熱門概念，但正是囿于移動支付的滯後，與之相關的商業模式遲遲未能成型。 未來一旦移動支付實現突破，那麼移動O2O則有望出現爆發式增長。