【經緯系大考】經緯中國能否賭出10億美金估值的移動互聯網公司?

來源：i黑馬

【i黑馬導讀】微信一家獨大，中國互聯網大佬們都頗感緊張。 以阿裡為代表的巨頭，開始將公司拆細，這對以投資早期移動互聯網專案而著稱的經緯來說是一個好機會。 經緯的張穎與雷軍、傅盛、江南春之間的故事，也會為這場大賭局增添新戲份。

4月15日，杭州西溪喜來登度假酒店某會議廳，「經緯中國百家匯」在這裡舉行。 經緯中國投資過的上百家公司前來聚會。

經緯中國是中國最著名的早期投資機構之一，此次活動是其成立5年來的盛大聚會。 看看經緯中國投資過的上百家名單(博納影業、世紀互聯、理邦儀器(300206,股吧)、安居客、航班管家、陌陌、EGLS、口袋購物、友盟、海豚瀏覽器、Camera360......)，i黑馬作者心裡閃出一個詞「經緯系」耕耘中國5年， 經緯中國已悄然自成一系，就跟紅杉(中國)系、雷軍系一樣。 與紅杉中國的投資風格不一樣，經緯中國這兩年給人最深的印象，數以十計的投資經理「海」尋和「海」投，豪賭移動互聯網。

經緯中國有個夢想：投出10億美金估值的移動互聯網公司。 去年夏天，經緯中國創始管理合夥人張穎與i黑馬作者溝通時提出，在中國那麼強大的運營商體系下，有這麼多移動互聯網需求的機會，什麼時候可以出來一個超過10億美金市值的移動互聯網公司?但現在也沒有一家非常有利潤的O2O公司，「 所以這也是個問題」。

移動互聯網普遍不賺錢，或者起碼離規模賺錢還有點距離，經緯系的移動互聯網公司創始人們怎麼辦?經緯中國又該怎麼幫他們尋找出路。

i黑馬根據公開資料和投中等投融資資料庫清理了一份經緯中國不完全投資成績單。 我們發現，在經緯中國投過的公司裡，已上市的有博納影業、世紀互聯、理邦儀器，市值最高的是博納影業，5.03億美元，世紀互聯、理邦儀器市值分別為3.92億美元和2.8億美元。 金山網路雖然沒上市，但2012年年底交銀國際給出的估值是35億港元，相當於4.51億美元。 近1年冒出來的明星公司陌陌的估值為2億美元。

可以說，這次聚會是經緯中國成立5年來對所投專案的一次盤整，尤其是移動互聯網專案的盤整：哪些公司已經出手，哪些公司有機會讓大公司或大佬接手，哪些公司能融到下一輪，哪些公司有機會在即將開閘的IPO潮流裡順流而上?

張穎、雷軍和傅盛

在「經緯中國百家匯」的議程中，除了三位GP(邵亦波、張穎、徐傳陞)的簡短致辭，上午基本是小米公司創始人雷軍和分眾傳媒CEO江南春的專場，兩人各有40分鐘演講。 經緯中國如此安排也是煞費苦心：雷軍在移動互聯網的佈局很深遠，而江南春的分眾傳媒是移動互聯網公司高成長必不可少的助力。 金山網路CEO傅盛也是此次聚會的重要人物之一。

經緯中國三位GP中，邵亦波幾乎不露臉，張穎也很少出現在國內公開會議活動的現場，所以難得看到張穎和雷軍、金山網路CEO傅盛公開在一個會場裡激蕩。 正好今天他們三人都在，張穎是主人之一，雷軍負責鼓動「移動互聯網的新趨勢」，傅盛負責傳授「從5人到500人的管理經驗」，張穎負責在台下看。

五年前，他們3人的關係可不是這樣。

3月19日，傅盛在多貝網分享了自己的創業故事，其中講到他跟張穎認識的故事：「我是(2008年)8月16日離職的，為什麼記得這麼清楚呢，因為8月15日正好是日本投降的日子。 離職那天下午我接到經緯(中國)創始人張穎的電話，那個時候經緯剛剛開始在中國的業務，張穎邀我去經緯，我卻覺得自己更適合創業。 張穎說，你可以先學一學投資，之後找准方向再創業。 別人說人生遇貴人，張穎就是我的貴人，很幸運在那個時間遇到他。 就這樣進入了創投圈，開始跟圈子裡的人有交流。 」就這樣，兩周後，傅盛加盟經緯中國出任副總裁。

2008年年底，傅盛推動2008年1月才成立的經緯中國基金(2.75億美元)投資暴風影音1000萬美元，現在暴風影音已在國內資本市場排隊上市。 暴風影音創始人馮鑫1998-2004年曾在金山工作，2004年-2005年短暫在雅虎中國工作過，是被周鴻禕挖過去的。 (《創業家》雜誌之前的文章《暴風影音CEO馮鑫：我被暴風綁架了》

馮鑫2005年創業，周鴻禕和雷軍，一個忙搜索，一個忙遊戲，都看不上馮鑫要做的事情。 2007年初，馮鑫正式做暴風影音，2008年年底就拿到前老闆周鴻禕的前部下傅盛牽頭投給他的1000萬美金。 兩位離開前老闆的牛人之間，頗有些惺惺相惜的味道。

之後的故事，更讓人驚歎宿命的神奇。 2008年年底，傅盛被雷軍召見。 圈內人都知道雷軍跟周鴻禕這兩個聰明的湖北人有「瑜亮情節」。 傅盛這樣一員做360安全衛士的大將離開了老周，雷軍自然是要見一見的。 雷軍問傅盛，360發展如此迅速是他的功勞大還是周鴻禕功勞大?傅盛說是周功勞大，雖然周沒怎麼管他，但是公司構架還是很重要的，讓他在一個健全環境下全身心投入到產品上面。 雷對這個回答比較滿意，在傅盛後來創業的過程中給予很多指點。

傅盛在經緯中國時看中了一個由兩三人小團隊做的個人軟體可牛軟體，在2009年9月9日宣佈離開經緯中國，並拿了經緯中國3000萬元獨家投資。 可牛做影像、看圖軟體基本是失敗的，被投了暴風馮鑫的蔡文勝做的美圖秀秀打敗。 不得已，18個月競業禁止期滿後，傅盛于2010年春節前後重操舊業，做可牛安全，殺入前老闆周鴻禕的後院。

而從2010年春節開始，騰訊QQ醫生與360安全衛士之間戰火愈演愈烈，終於在2010年11月3日，騰訊上演「艱難的決定」，強迫使用者二選一，從而引發全中國網路的震盪，史稱「3Q」大戰。 回頭看，3Q大戰最大的受益者是雷軍和傅盛，當然也有張穎的份。

騰訊在3Q大戰中昏招連連，被360壓著打。 在殺毒業務上被360不斷擠壓的金山毒霸、可牛軟體，則決定聯合。 當年11月10日，金山安全和可牛公司合併成金山網路，新該公司由金山集團、經緯創投和管理團隊共同持股，比例分別為72.22%、7.78%、20%。 金山網路宣佈也全面免費戰略，原可牛CEO傅盛將出任新公司CEO。 2011年7月，騰訊通過金山軟體股東的股權轉讓投資金山軟體15.68%股權。 這一系列資本動作表明，騰訊要借助金山網路戰略牽制360。 而借助騰訊的資源，金山毒霸的日活躍量從傅盛接手時的約700萬上升到現在的5000萬，並接連推出金山安全衛士、獵豹瀏覽器等產品，收入從剛開始免費時的驟然下降回升到2012年的三個億以上。

2012年下半年，360高調宣佈進軍搜索，一度在短期內拿下超10%市場份額，被百度視為最大威脅。 據公開報導，百度擬戰略入股或者收購金山網路，讓其來遏制360擴張。 金山網路一次給騰訊當「絆周索」，一次給百度當。 不論雷軍和傅盛怎麼想，經緯中國持有的股權都有升值，獲益匪淺。 金山網路估值從2011年經緯中國入股時的1.63億美元，上升到2012年年底的4.51億美元。

在用戶端市場上，張穎跟雷軍、傅盛的故事令人玩味。 現在，張穎可以考慮跟雷軍等互聯網大佬在移動互聯網上演新的大戲。

互聯網大佬的新遊戲，經緯的新機會?

中國一線的互聯網大佬都在卡位移動互聯網。 這種卡位，對於經緯中國來說是一個極難得的坐收「漁利」的機會。

微信最近因運營商收費問題被媒體炒翻天了。 說起來，最早「挑逗」微信與運營商關係的還是周鴻禕。

2012年6月，老周先是在中國電信舉辦的2012移動互聯網論壇上說，「互聯網會幹掉電信運營商和傳統手機業」。 當年9月11日的中國互聯網大會上，周鴻禕又與馬化騰同台PK，老周先是誇獎馬化騰憑藉微信拿到移動互聯網船票，但話鋒一轉，稱微信革了運營商的命，「其實該產品實則是在破壞傳統運營商和傳統的短信業務，在此基礎上創造了新的通訊業務。 」隨後一步步演變，真的引起主管部門工信部和幾大運營商重視，工信部部長苗圩和中國聯通(600050,股吧)董事長常小兵都發話要收費。

最近老周又添了一把火，4月11日關於老周的訪談文章「適時地」在福布斯中文網發出來，網路上傳播的標題叫《微信從精神上已經把運營商幹掉了》。

微信一家獨大，已經讓新浪微博這樣一度橫行的移動互聯網創新業務受到極大擠壓，中國互聯網大佬們普遍緊張。 百度、阿裡都急需在移動互聯網上找到殺手級業務。 做法不一，馬雲的核心戰略是把大阿裡集團拆細，讓25個營業單位互相比賽，快速靈活地對外，說不定真能賭出一個「微信一樣的業務」呢?

i黑馬作者4月13日有幸已將公司賣給阿裡的一家公司的創始人聊天。 他認為，阿裡分拆是馬雲和曾鳴一起玩的讓各個部門資源更有效共用的一招妙棋，拆分後各個公司的KPI的50%被定為對其他公司的支援。

其實微信也是這樣出來的，之前I黑馬網整理過馬化騰的一段總結：「當有一個新的商機出現的時候，你可能也很難判斷這個到底重不重要，是試探的做還是交給誰做。 當時微信出來的時候，很多團隊都想做，但是動作和投入度都不一樣。 當時我們說有三個團隊，最後兩個團隊都做了，而且產品都是一樣，都叫微信......」

可以預見，百度、360、人人網等公司近期都會有拆分大動作，核心意思跟阿裡、騰訊類似。 各大巨頭將公司拆細後，各個子公司有產品和業務壓力，為快速把做起來，會反過來主動要求戰略投資或者並購一些他們看上的創新公司和業務。 這種自下而上的需求，與過去老闆導向的自上而下的戰略投資策略相比，發生了天翻地覆的變化。

這對經緯中國意味深長。 如果是一個自上而下的決策，老闆一般只會買或投比較大的公司，這對於相對成熟的業務是比較合適的，但談判週期相對較長，更容易以資源+價格的形式去投資或並購，比如百度戰略並購去哪兒;經緯中國最近賣給阿裡的友盟，因體量較大， 融入原有團隊和業務會有比較大的衝突。 在這種策略下，比較早期的專案就難賣了。

由各個子公司推動的戰略投資，體量變小，談判週期變短，賣過去後更容易融入團隊，成功率較高。 這應該是擁有大量早期移動互聯網專案的經緯中國更喜歡的一種新形勢。

微信一家獨大，互聯網大佬們人心惶惶，這或許是經緯中國最好的時代。 早期的海量尋找、海量投資移動互聯網專案的佈局，終於要到了可以收割的時候。

另一方面，很多移動互聯網創業者會擔心：怎麼邁過騰訊微信這座大山?「 經緯系」的移動互聯網創業者同樣有這個問題。 比如，微信如果做跟經緯投的航班管家類似的航班資訊服務，航班管家怎麼辦?從這個意義上講，經緯中國的利益跟很多互聯網巨頭利益一致。

所以，「經緯百家匯」也是一個打氣和收割的大會。

張穎之前工作的經驗，讓他有足夠的人脈和資源對接到各大巨頭的投資部(另外一位GP徐傳陞曾成功投資過百度)。 無論是百度投資部的湯和松，還是騰訊投資部的彭志堅，都出身大投行。 張穎剛大學畢業就進入花旗銀行投資銀行部作，後來又在荷蘭銀行、中經合工作，算是比較早在投行混的人的。

現在需要綁得更緊的，反而是雷軍、周鴻禕等更本土一點的互聯網大佬。 雷軍自然是首選。 撇開上文提到的用戶端緊密合作關係不說，雷軍在移動互聯網的佈局也讓雙方有更多合作點。

金山一直做得不溫不火，憋著一股勁的雷軍是佈局移動互聯網最早的大佬之一。 早在2004年，雷軍和孫淘然、聯想投資一起投資拉卡拉1600多萬元，這兩年拉卡拉豪賭手機刷卡器，2012年投入數千萬元在分眾做廣告。 2006年雷軍又投了移動互聯網瀏覽器公司UC兩百萬美元，最近UC賣給百度的消息越傳越真。 當然，更具有標誌性意義的是2010年雷軍創辦小米科技。

小米科技在短短兩年時間裡估值上升到40億美元，成為新一輪移動互聯網競爭裡除了微信以外最大的贏家。 以小米為大旗，加上雷軍投資和主導的移動互聯網交流平臺長城會，科技博客雷鋒網，移動電商服務企業耶客等業務，雷軍系已成為中國互聯網重要的山頭，與騰訊、阿裡、百度、周鴻禕系並列。 更重要的是，雷軍系真的是靠賭移動互聯網崛起的。

經緯中國如果不跟雷老大搞好關係，緊密互動，那就是不明智。 所以，讓雷老大來做開場演講，給足面子，下來再介紹一些好的專案給雷老大，是賣給雷老大還是跟雷老大一起再投，都是可以談的嘛。

當然啦，雷老大把小米賣火之後，也要回來補自己的「軟」實力移動應用、流量入口、移動商務...... 這類可以二次從「米粉」那裡收錢變現的「軟」業務，有的雷老大自己就投了，比如耶客，但大部分還是需要借助經緯中國這樣專投早期移動互聯網專案的機構來幫忙物色或者一起投資。 雷老大和經緯中國綁定深一點，對雙方都有好處。 所以，張穎和雷軍「基情」燃燒的友誼在移動互聯網時代會更加深厚。