鮑爾默致楊致遠信全文

　　親愛的傑瑞(註：楊致遠英文名)：

　　經過三個月的時間，我們已經就微軟與雅虎可能的合并事宜形成了最終意見。

　　首先，我謹在此表達個人對於你、雅虎管理團隊以及董事會的謝意，感謝貴方對於微軟建議的充分考慮，並在此事件中投入的時間與精力，我尤其要感謝你個人的努力。本周的討論使我覺得受益匪淺，並第一次真正理解了問題與希望所在。

　　對於雅虎沒能接受我方建議，我深感遺憾。早在1月31日我便致電給你並提出了合并建議，因為我相信雙方的合并能夠給各自的股東創造真正的價值，也能夠給市場上的消費者、出版商以及廣告客戶帶來更多的創新與選擇機會。我們提出的62%溢價也體現了這些觀點。

　　在本周談話中，我傳達了微軟的意願，同意將收購價格提高到每股33美元，再次體現了我們對於本次合作機遇的認可。與此前建議相比，這次提高報價將為雅虎股東帶來50億美元的額外收益。與1月31日雅虎股票收盤價相比，建立議溢價達到了70%。但新價格顯然仍與貴方期望存有差異，雅虎最終要求微軟再次加價50億美元，即每股33美元基礎上再增加至少4美元。

　　此外，經過本周的深入溝通，我清楚認識到微軟不宜直接與雅虎股東討論收購事宜。上述方法將導致曠日持久的代理權爭奪以及交換收購。經過雙方討論，我們認識到，目前你將採取的措施將增加微軟收購雅虎的難度。

　　對於你的反惡意收購措施，我們也非常關切。上述新的措施將雅虎的關鍵字搜尋付費業務外包給了Google。在我們看來，與Google的上述安排顯然增大了我們收購雅虎的難度，主要原因如下：

　　首先，上述措施從根本上動搖了雅虎自身的戰略與長期發展動力，廣告客戶將紛紛放棄雅虎的Panama搜尋廣告系統，轉投Google的平台。這還損害了雅虎的搜尋與顯示廣告戰略以及生存空間，動搖了顯示廣告的根基，不利於長遠發展。

　　第二，上述措施不利於雅虎在廣告業務系統方面保留高素質的技術團隊，這也是我們在提出合并建議時的重要關注點。

　　此外，雅虎的舉措還可能導致法律與監管問題；而包括微軟在內的任何一個收購者都不會對此熟視無睹。上述措施將進一步鞏固Google的市場統治地位，從而削弱了競爭，減少了市場選擇機會。

　　由於貴公司的舉措，Google在自身及雅虎平台的關鍵字搜尋業務都擁有了定價權，從而能夠在執行過程中提高雅虎廣告客戶的收費。且不論由此而來的法律問題，這種做法從商業上也殊不可取，除非有一方希望通過此種途徑退出搜尋廣告市場，以成全Google的坐大。

　　對於其他非Google平台的搜尋業務供應商，貴公司的上述舉措也等於提前關閉了合并之門。

　　一旦發生代理權爭奪或換股收購，貴方可能採取上述舉措，這也促使我們審慎決策，避免上述情況的發生。因此，我正式撤回微軟對於雅虎的收購建議。

　　微軟將基於現有的高素質團隊，以及與其他業務夥伴的戰略合作，繼續保持發展，積極創新，擴大業務。

　　我仍然堅信，微軟的收購建議是目前雅虎股東唯一的選擇，能夠充分體現雅虎股票的公正價值。由於未能與我們達成協議，你及各位股東公開放棄了這些重大的利益。

　　再次感謝你能夠有時間與我們共同探討本次合并事宜。

　　斯蒂夫·鮑爾默

　　微軟CEO