如果你在尋找投資人……

王緝志 [作者]

我不是學經濟的，也沒學過MBA課程或者金融學，但是我創辦過好幾個公司。每次，都是我拿著項目去找投資人，但是先後遇到過很多問題，在這裡我想談談我的一些體會和教訓。我的這些看法，主要是站在項目持有人的角度來看問題的。      我在實踐中發現，如果你手裡有一個項目想尋找投資者，那麼你可能會遇到兩類人：普通投資人或者風險投資人。      普通投資人如果看好你的項目，他是準備和你同舟共濟的，他把資金投給你，與你一起成立公司、與你一起經營，然後在你的項目產生的利潤裡獲得回報。就是說，他的回報來自你項目本身的效益。例如，你開發了一個軟體產品，他給你投入了資金，幫你一起將產品完善，並在市場上推廣，最後，從該產品的利潤中按你們的股份比例分到了他應得的部分。所以，你們合作的公司，是你們共同的兒子。      風險投資人如果看好你的項目，他也把資金投給你，與你一起成立公司，幫你一起創業。但是，他從投入資金的那一刻起，他就沒有準備和你一起堅持到底。他是在你的項目取得某種階段性的成績的時候，就找到另一個對你項目感興趣的人，把他的股份賣給了那個人。他是扶上馬、送一程，然後自己就又去做下一個項目了。當然，買他的股份的人也許不是別人，而是你自己，因為當公司發展了的時候，你也已經從中受益了，你可能從自己得到的利潤中拿出錢，把他的股份買過來。所以，他沒有把這個公司當成自己的兒子，而是當成一件“作品”，當“作品”完成之後就出手了，他是從接他的人的手裡獲得投資回報的。假如當初他投了50萬元，而別人用比50萬元高得多的價格從他手裡把他的股份買走，那麼他就賺到錢了。      不管是哪一類投資人，他手裡都是有資金，他的目的是要讓手裡的錢能生錢。但是，他要把錢投給你，需要滿足幾個條件：首先，你手裡要有一個好的項目；其次，他要認為你有能力去做這個項目，要看你的資曆、你領導的工作班子、你過去的業績等；第三，他要覺得他在與你的合作中能把握住局面，換句話說，如果他擔心在合作中會出現失控的狀況，他是不會投資的。例如，他可能要派財務人員來或者他親自在公司裡任職，隨時能瞭解公司的運營情況。所以項目持有人要瞭解投資人的這些心態，以免談判中雙方分歧過大。      對於第二類投資人的情況，由於他將來要把其中的一部分或全部股份賣掉，所以公司的財務報表等各項管理從一開始就要非常規範，因為後來的購買者是從報表、賬務這類檔案來瞭解公司業績的。      如果投資方投了錢，就要在公司裡佔有股份。我覺得這裡面有三個關鍵的比例。(1)如果投資方佔有的股份超過66.7％，那麼他就有絕對的控制權，因為通常企業在章程中規定，公司的重大決策要股份的2／3以上通過。(2)如果投資方佔有的股份超過50％，那麼，在一般的問題上，投資方也有決策權，但是重大問題上投資方不能自己說了算。(3)投資方佔有的股份在33.3％以下，就意味著在決策問題上連否決權都沒有。換句話說，其餘的股東如果取得一致意見，就已經超過了66.7％，可以不考慮投資方的意見而做出決定。      同理，如果持有項目的這邊的股份超過了33.4％，那他就有了對重大項目決策的否決權。當然，由於公司的股東可能不止兩方，而公司的章程也是由股東大會決定的，所以具體情況會有些不同，但是在考慮股份比例的時候是要考慮這些因素的。      另一個需要考慮的問題是，在新公司剛起步時，由於暫時不需要這樣多資金，為了提高資金的使用效率，投資人會考慮分批地注入資金。投資方的這種考慮自然有其合理的地方，但是這對項目持有人是一個風險。很多新公司，都是在公司運作一段時間之後．也許是投資人對該項目失去信心了，或者由於資金周轉不開了，使得後續的資金不能及時到位，從而造成公司的困難。我看見過太多這樣的例子了，所以我建議，如果在開始的時候資金不能全部到位的話，所缺少的部分，投資人要向公司做借款處理，並應計算利息，而且應該以他自己在公司裡所佔的股份作為抵押。這樣，萬一該資金不能到位，可以據此調整股份比例，或者依法進行處理。      我認為，對於高科技項目，最理想的情況是，項目持有人在開始的時候佔到51％以上的股份，隨著項目的開展，原始投資人以及項目持有人都可以酌情拋售自己的一部分股份，以換取更多的資金支援。但是，不管和哪一類投資人合作，在公司運作的任何一步，嚴格按既定的遊戲規則去做，是非常重要的。