雲銅增發換湯不換藥分析師不看好

停牌僅3個交易日後，雲南銅業（000878，收盤價20.96元）的增發方案緊急出爐。 而仔細看,此次增發方案與2009年7月拋出的方案基本相同，分析師稱此次增發可謂換湯不換藥。 業內分析師告訴 《每日經濟新聞》記者稱，雲南銅業公佈的中報遠低於市場預期，此次18.64元/股的增發方案沒有吸引力。　　銅精礦自給率增加5%　　雲南銅業增發方案顯示，公司擬向不超過10名投資者非公開發行不超3億股A股,發行價格不低於18.64元/股,募資總額不超過55.92億元。　　募集資金將主要用於四個方面：一是向全資子公司玉溪礦業公司增資12.5億元；二是斥資19.02億元，購買控股股東雲銅集團持有的雲南達亞有色金屬公司100%股權、雲南星焰有色金屬公司100%股權、 雲南景谷礦冶股份公司71.27%股權、昆明西科工貿公司100%股權；三是償還13億元公司銀行貸款；四是10億元補充流動資金。　　公告顯示，雲南達亞目前擁有的兩座礦山年生產能力為7000噸，2009年合併報表累計實現營業收入8.39億元，淨利潤6335萬元；雲南星焰2009年主產品 （精礦含銅）產量1005.372噸，實現營業收入6032萬元, 淨利潤328萬元；景谷礦冶2009年景谷礦冶生產電解銅1333.022噸，實現營業收入4707萬元，淨利潤-1088萬元；西科工貿2009年實現營業收入8219萬元，淨利潤2215萬元。　　中原證券何衛江指出，2010年公司精煉銅產量在35萬噸左右，按照6.5萬噸的銅精礦含銅產量計算，公司銅資源自給率僅為18.6%，若公司此次定向增發方案順利實施將提高公司自給率近3%，這還不算未來大紅山銅礦順利投產後的情況。　　盈利堪憂增發難成　　但遠水解不了近渴，3%自給率的增加不能給雲南銅業業績帶來較大的提高，反而若銅價出現下跌，公司此前上百億的存貨都將面臨折價的危險。　　華融證券分析師姜江指出，雲銅中報淨利潤為1.88億元，同比增長248.6%；基本每股收益0.149元，同比增長249.0%。 雖然公司盈利增長較快，但由於公司主要產品較去年同期上漲幅度較大，盈利增長在預期之內，但增長速度遠遜于市場預期，上半年僅完成市場對公司全年盈利預測的21.2%。 這主要就是公司銅精礦自給率較低，大部分原材料依靠進口，在銅價高位下降過程中，原材料成本過高，外購銅精礦生產精煉銅的方式只賺取加工費，無法分享銅價上漲帶來的收益。