浮盈74%降到17%基金創業板打新步步驚心

楊穎樺 于海濤　　「逢新必打」還是王道嗎？　　隨著本周的四隻創業板新股上市，從創業板成立以來，已有118家創業板新股IPO，其中今年以來，已有215只新股IPO。 根據記者統計，截至9月8日，在可統計的已有57家基金公司旗下的216檔基金參與的85只創業新股網下申購中，基金動用27.55億元參與創業板打新，至今浮盈6.039億元，平均收益率為22%。　　記者仔細分析發現，今年以來，基金在創業板打新的收益率大幅下降。 第一批創業板公司中，基金動用7.38億資金打新，而在上市三個月的網下配售解禁期結束後，基金已實現收益5.48億元，收益率達74%。 而在今年1月到5月間發行的創業板新股中，基金打新的3個月收益率一度跌至17.29%。　　從74%到17%，這背後是持續了很長一段時間的創業板估值水準扭曲下的估值調整，寄望于創業板打新的豐厚收穫的基金還能走多遠呢？　　基金打新步步驚心　　基金打新創業板的步驟一直沒有停滯，但其收益情況卻伴隨著市場起伏坐起了過山車，基金這一年的創業板打新路，走得步步驚心。　　本周創業板新股堅瑞消防、長盈精密、嘉寓股份、東方日升四箭齊發，在早前公佈的網下配售結果中顯示，合共有73檔基金參與打新。　　其中，堅瑞消防的網下配售受到55檔基金的青睞；46檔基金現身長盈精密網下配售；東方日升則吸引了35檔基金；嘉寓股份的門前則頗為冷清，僅有13檔基金參與。　　從整體情況看來，基金打新熱情未退，但實際上，基金在過去的一年中，經歷了打新的低潮期。　　首批上市的28只創業板新股遭遇爆炒，上市首日平均漲幅高達106.23%，一舉成為迄今首日表現最好的一批創業板新股。　　本報記者統計發現，基金共投入7.38億元，以截至第一批創業板新股上市三個月解禁期計算，基金已在此批新股上收穫5.48億元，收益率高達74%。　　然而此後首日炒新熱情不斷回落，今年5月20日上市的恒信移動、奧克股份、勁勝股份和海默科技4只創業板新股中，有2只出現破發，首日平均下跌0.40%，淪為首日表現最為疲弱的一批新股。　　與之相隨的是，基金的打新業績也進入冰河期。　　以今年1月20日上市的星輝車模為例，其是基金第二批創業板打新的嘗鮮之作，共有14檔基金參與其網下配售。 然而，其3個月解禁期後的表現，卻讓基金嘗到了苦澀的滋味。 星輝車模上市3個月後跌破發行價，跌幅為2.27%，而14檔基金在星輝車模上虧損52萬元。　　實際上，在1月3日至5月26日發行的46只創業板股票中，共有17只新股在上市三個月後破發，而基金在46只新股中，投入了13.65億元，卻在上市三個月後僅僅收穫2.36億元，3個月收益率急劇下降至17.29%。　　其中，勁勝股份讓9檔基金遭遇了滑鐵盧，三個月合共虧損545.37萬元。 而藍色游標也讓17檔基金三個月浮虧611萬元。　　收益率從74%降到17.29%，只用了不到半年時間。　　不過，進入7月以來，創業板新股首日疲弱的現象發生了巨大變化。 8月6日首發上市的國騰電子、雙林股份和尤洛卡分別大漲118.47%、77.67%和60.12%，平均漲幅驟然上升至85.42%，快速逼近首批創業板新股106.23%的平均漲幅。 而在6月份至今發行的30只創業板新股中，並無一隻破發，其中國騰電子和新疆西部牧業至今漲幅更是高達133%以上，而在本周發行的四隻新股中，堅瑞消防的漲幅已達到158.16%。　　仍對創業板打新癡心不改的基金們，也終於緩過了一口氣。 其在此期間發行的30檔股票中，僅投入了5.89億元，但至今已浮盈3.08億元，收益率高達52.29%，重回首批創業板新股發行時的高峰。　　新股不敗還能走多遠？　　在這跌宕起伏的打新之旅中，以打新為重頭戲的債券型基金收穫最豐。　　Wind資料顯示，由於8月上市的新股上市後均有較好的表現，一些「打新」積極的債基的業績甚至超越了部分偏股型基金，長盛積極配置債券、農銀匯理恒久增利、國聯安債券A位於漲幅的前三位，分別上漲6.16%、4.57%、4.44%。　　然而，打新美夢能走多久，這是個問題。　　根據證監會向記者提供的資料顯示，創業板首發的高市盈率泡沫已經逐漸破滅。 在2009年，創業板首發平均市盈率為64.82倍，其二級市場期末平均市盈率為105.3倍。 今年以來，創業板公司的首發市盈率依然高企，今年1-4月份，創業板首發平均市盈率為75.8倍，然而期末市盈率首次出現低於首發的情況，為67.39倍。　　一位深圳PE人士對記者指出，目前創業板的高估值是不理性的，與國際同類市場相比，其創業板新股發行市盈率通常在10倍以內。 而隨著新股供應不斷增加，機構詢價日趨理性，打新收益也會開始觸底。　　而在市場熱情高漲之時，中小盤新股的高估值風險或許不為人所注意，一旦市場遭遇大幅調整，中小盤新股的高估值風險將迅速暴露並轉嫁給二級市場上的投資者。　　一位北京券商的營業部經理告訴記者，目前個人投資者追捧創業板等中小型股票的並不多，因為其估值太高，一方面投資者買入成本太大，另一方面也有巨大的不明朗風險。　　該營業部經理指出，目前在二級市場紮堆于創業板股票的多數是私募和一些大戶，就私募而言，在上半年其收益大多數不算好，而私募要追求絕對收益，在剩下的半年時間裡面，唯有選擇較容易拉升和炒作的創業板股票來博取波段收益。