福星曉程再沖創業板業務鏈條存諸多疑問
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福星曉程
2010年9月13日,中國證監會網站公佈,創業板發審委將于2010年9月17日審核北京福星曉程電子科技股份有限公司首發申請。 北京福星曉程電子科技股份有限公司(以下簡稱「福星曉程」)本次已屬二度「敲門」創業板。 而2009年11月2日,福星曉程在股權瑕疵、募投專案合理性等質疑聲中黯然「回家」。 (本報于2009年11月3日報導《股權瑕疵或成「致命傷」 福星曉程痛失創業板》一文) 時隔一年,股權瑕疵並未得到實質性的解決,而募投專案合理性問題也「換湯不換藥」。 然而,記者進一步調查發現,福星曉程業務鏈條仍存在諸多疑問。 其主營業務90%以上均系單一核心技術,然而該核心技術身世存疑;與此同時,其上下游產業鏈「畸形」:1)其核心技術產品均外包上游廠商代工生產;2)收購技術門檻低的電能表廠,而近3年來自于電能表的收入約占其主營收入47%, 可謂反「輔」為「主」;3)其80%的營業收入來自于壟斷的電力行業相關客戶,堪稱「滋生肥田」。 核心技術疑雲 福星曉程成立于2000年11月6日,註冊資本4110萬元,法定代表人羅漢章,其實際控制人為湖北漢川市鋼絲繩廠。 其主營業務為積體電路設計及應用,致力於電力線載波晶片等系列積體電路產品的設計、開發和市場應用,並面向電力公司、電能表供應商等行業使用者提供相關技術服務和完整的解決方案。 而福星曉程的核心技術為「電力線擴頻通信調製/解調(PL2000)系列芯」(下簡稱,「PL2000技術」),而目前PL(Power Line)系列產品和XC(Xiao Cheng)系列產品都是基於此技術。 2007年-2009年,福星曉程的核心技術產品的收入分別為1.14億元、1.94億元、2.17億元,占當期營業收入的比例分別為:96%、97%和98%。 然而,通過國家智慧財產權專利網站並未檢索到福星曉程的「核心技術」。 PL2000技術的發明者為自然人程毅,而通過發明(設計)者檢索「程毅」亦未找到相關專利。 記者按圖索驥,發現福星曉程的「核心技術」身世也頗為蹊蹺。 2000年,程毅為5位福星曉程贊助者之一,程毅以現金、無形資產PL2000技術(折合600萬元)和其持有北京曉程工貿技術發展公司(下簡稱「曉程工貿」)的60% 股權(222.9萬元)作價出資,認購1050萬股,占總股本的35%,而其餘4位法人贊助者,均以現金出資。 讓人疑惑的是,福星曉程新舊兩個版本招股書明書,「新版本」對程毅的PL2000技術和曉程工貿避而簡談。 記者從「舊版本」招股書中發現,1993年,股份合作制企業曉程工貿設立,程毅出資30萬元、楊放明出資15萬元、肖捷出資5萬元。 1998年,程毅利用曉程工貿物質技術條件研發而成PL2000技術,蹊蹺的是,在研發過程中程毅並未與曉程工貿歸屬形成協定檔。 技術研發成功後,程毅擁有PL2000專有技術,並無償給曉程工貿使用,保留隨時收回及轉讓該技術的權利。 而于2000年11月,程毅將PL2000技術入股了福星曉程。 關鍵疑問在於,程毅緣何私自佔有PL2000技術? 然而,招股書疑似為澄清核心技術PL2000技術的歸屬權問題而稱,曉程工貿出資人楊放明、肖捷並未實際出資,曉程工貿系程毅個人獨有。 一位不願意透露姓名的券商研究員稱,「福星曉程核心技術單一,後續晶片產品均由此開發而來,且公司業務收入基本由此技術;若核心技術出現產權不清問題,公司即成了普通加工廠,不符合創業板門檻。 」 產業鏈「畸形」 福星曉程的產品主要為積體電路設計和積體電路應用。 其中積體電路設計主要是積體電路晶片和積體電路模組。 根據「舊版本」招股書,「本公司與國內絕大部分積體電路設計企業一樣,屬於單純從事積體電路設計、研發業務,即無生產線的積體電路設計公司(Fabless)」。 而福星曉程將晶片和模組的生產委託外包給上游代工廠商,主要廠商有上海華虹NEC電子有限公司、天水華天科技股份有限公司。 2007年-2009年,積體電路晶片和模組生產合計占營業收入的49.56%、46.01%、39.03%。 「無生產的集體電路設計公司雖然降低了成本,但是產業鏈不確定性風險加大,同時其核心技術得不到有效保護。 」上述券商人士對記者評價。 2007年前,福星曉程致力於積體電路設計,而自2007年10月收購北京富根電能表有限公司後,公司在積體電路應用領域的收入比重迅速上升。 福星曉程通過股權收購的方式進入電能表製造領域,旨在構建從晶片設計、晶片試驗、銷售到終端產品的試驗、生產和銷售的一體化產業鏈。