創業板如何走好下一步：面臨327億解禁市值

本報記者 鄧 圩　　去年10月30日敲響「寶錘」的創業板已經1周歲。 深交所表示，今後兩三年對創業板至關重要：一方面募集資金使用結果將接受檢驗；另一方面，創業板能否充分引導有發展潛力的企業上市也面臨考驗。　　總市值翻兩番的同時，創業板公司「三高」問題廣受詬病　　從一年前開市當日28家上市公司的1399.7億元總市值，到現在134家上市公司總市值近6000億元，創業板可謂成長迅速。 深圳市創業投資同業公會 10月26日發佈的報告顯示， 創業板上市公司平均淨利率高於其他上市公司12.23個百分點，平均銷售收入增長率高於其他上市公司20.57個百分點，平均資產負債率低於其他上市公司28.54個百分點，平均流動比率高於其他上市公司4.05個百分點，平均總資產周轉率高於其他上市公司 0.06個百分點。　　但創業板也沒有擺脫成長的煩惱：創業板公司平均發行市盈率65.77倍，最高發行市盈率達到127倍，平均發行價格32.72元，遠高於中小板和主機板公司。 高市盈率缺乏高成長性的支撐，高發行價帶來的是上市公司實際募得資金遠超預期。 創業板的「高市盈率、高發行價、高超募資金」的「三高」問題受到市場詬病。 11月1日是創業板的周歲生日，也是首批28家上市公司限售股解禁的日子，創業板將接受327億元解禁市值的考驗。　　解禁潮不會大幅衝擊個股，完善退市制度才是基礎　　深交所總經理宋麗萍坦言：「當前貨幣氾濫令人擔憂，戰略性新興產業扶持政策的出臺可能被用於市場炒作，加劇小盤股的波動，為創業板市場埋下隱患。 」她借用《喧囂的九十年代》的一句話：「毀滅的種子是什麼？ 第一個是在繁榮之中」，表示了對市場「非理性繁榮」的擔憂。　　市場更擔心的是11月1日的解禁潮。 公開資訊顯示，已辭職的51名創業板公司高管中，最多有5名持股辭職離司高管可在解禁首日套現，僅占創業板公司全部高管的0.27%。 「目前創業板個股不大可能隨著解禁潮而發生大幅調整。 結構調整與政策扶持有利於新興產業保持高成長預期，在一系列利好政策刺激下，市場的焦點還是會重新回到中小板和創業板。 但創業板的‘硬傷’始終是大隱患。 」廣州證券分析師許春強告訴記者。　　深交所理事長陳東征在創業板專家諮詢委員會成立大會上坦言：中小板的成功並不意味著創業板必然成功。 與主機板和中小企業板相比，創業板企業客觀上具有相對高風險的特徵。 「在創業板的各項配套制度中，退市制度是保證市場高效有序運行、實現健康可持續發展的基礎性制度安排」，他直接表達了自己的顧慮。 深交所提出：創業板直接退市、快速退市制度的建立健全，將會與發行制度的深化改革形成良好的互動，有利於實現更為科學合理的估值與定價。