市場參與者眼中的創業板：投資就像談戀愛

在創業板還未開板前，市場紛紛憧憬創業板將成為中國的「納斯達克」，打造出中國的「微軟」與「谷歌」。 如今三年過去了，一位基金經理向記者這樣描述創業板：90%的股票走勢從高位一路回落，迭創新低；但依舊有5%左右的股票，上市以來依靠業績的高成長性，股價一路上揚。 在這位基金經理眼中，創業板股票是有一定甄選標準的：公司的盈利模式，是否能夠支援公司輕資產的快速擴張？ 行業的市場空間，能否支援公司從幾十億市值的小公司向百億市值公司蛻變？ 公司的競爭戰略是否得當、管理能力、高管團隊的態度等等，如果以上幾個方面的考察都沒問題，這樣的公司從大概率上講，才能夠實現高成長。 ■基金經理說與戀愛的心路歷程如此吻合「不時給予考驗，察其人品言行，再決定是否託付終身」「東邊日出西邊雨，道是無晴卻有晴。 」在融通創業板指數基金經理王建強的眼中，投資過程中的心路歷程，其實與戀愛過程極為吻合。 今年年初，正逢市場處於向下調整階段，各路學者、宏觀策略大師紛紛看空市場。 創業板也被「估值高企、退市制度、新三板即將推出」等諸多不利陰雲籠罩。 作為市場上少有的創業板基金，融通創業板指數基金艱難起航。 「投資初始，廣撒網、寬覆蓋，結合宏觀行業背景，確定大致思路，先將看上去資質不壞的‘良家子’納入觀察名單。 」王建強稱，這一切如同戀愛之初，楊柳青青之時，偷偷打量，選中心儀之人。 然後便開始了調研上下游、拜訪公司高管、探查公司運營情況及具體前景的舉動，就如戀愛之時，使相熟姐妹旁敲側擊，詢問家室、是否上進等等。 選定標的之後，基金經理開始嘗試建倉，持續觀察，看看公司是否能言行合一，再決定是否加為重倉。 這也正如戀人相處，不時給予小小考驗，察其人品言行是否為良配，再決定是否託付終身。 然而，天有不測風雲，人有旦夕禍福。 企業的天空是被陣雨籠罩，還是陽光燦爛，仍舊難以預料。 王建強稱，整體來說，企業生存的大氣候由經濟增長週期規律和產業結構的變遷來決定。 短期內的貨幣政策變化、宏觀行業政策、行業的產能及競爭狀況，則更像是天空上變幻的雲層。 基金經理無法準確把握每一片雲和每一縷陽光，但卻需要發現，是否出現陽光的機會越來越多。 千萬別聽管理層一面之詞「對風險的考慮，是創業板投資的關鍵」「對創業板股票的投資要從上市公司IPO開始就關注。 」上海一位不願意透露姓名的基金經理告訴北京晨報記者，在創業板企業上市推介時，研究員就已經開始同公司管理層進行充分溝通。 對看好的公司更是要進行實地調研，同時結合對行業的判斷，從公司上下游側面瞭解的情況，來決定是否投資和投資比例。 買入股票後，更是要定期對公司進行調研，瞭解經營情況是否符合預期，再採取適當的對策。 對創業板公司的投資，最關鍵的是充分調研行業情況，而不僅僅是聽信公司管理層的一面之詞。 該基金經理稱，這三年來印象最深刻的一件事就是：某光伏行業上市公司，在IPO推介時，前三年利潤都實現了高增長，盈利狀況極好，公司管理層對未來的預期也描繪得非常好。 但同行業的其他幾家上市公司，都過了業績增長高峰，盈利狀況開始惡化。 該公司的解釋是自己的技術好，市場佔有率會逐步提高，讓投資者不必擔心業績問題。 最終，該公司順利上市，上市前一個季度業績依舊保持高增長。 但上市後公佈的中報顯示，業績開始大幅跳水，股價也從最高點跌掉了一半。 該基金經理坦言：「對風險的考慮，是創業板股票投資的關鍵。 」■股民說就愛「雞飛狗跳」的創業板「微軟全世界就一個，中國的創業板才三年，幹嗎那麼急呢」在海南某高校工作的劉先生，一直是創業板的忠實粉絲。 儘管去年，其在創業板上的投資虧損了30%以上，但劉先生說，沒有辦法，他就是喜歡這個「雞飛狗跳」的創業板。 「美國的微軟全世界也就那麼一個，中國的創業板才三年，幹嗎那麼急呢！ 」劉先生說，他最懷念2009年底到2010年的日子，創業板公司不多，指數活躍，最高曾漲到1200多點。 「手中的股票蹭蹭地漲，這才是炒股最快樂的時候。 」「泡沫多了，下跌是很正常的，受不了就跑吧！ 」劉先生說，想做創業板投資，要有強大的心理承受能力，比如創業板退市制度已經出來了，業績差的股票千萬別碰，因為沒準兒以後就真的退市了。 「另外，300多家創業板公司是一個比較合適的數位。 但聽說場外排隊上市的公司都超過800家了，想想都覺得恐怖。 如果以後創業板公司真的過了千家，那一定是垃圾股成群，創業板也就真的死了。 」本版撰文 晨報記者 王潔