創業人士不可不知的風險投資九項規則

規則一：原來VC也講等級 　　資本市場本身就是多層級的，投資機構和企業的位置涇渭分明。 在智慧方面大基金與小基金沒有必然的差別，就像卡車司機不一定比跑車司機技術高超一樣。 　　兩者的區別首先體現在資金的規模上。 大專案私募時金額已經相當可觀、IPO時更涉及數十億計的股票承銷。 其次是成本，不同水準的基金運作成本具有天壤之別。 重量級不夠的專案取得的投資收益根本無法覆蓋大基金的成本。 大型投資機構有摩根、凱雷、軟銀；中型的有聯想投資等大陸、港臺風投機構和剛剛進入中國試水的海外基金；小型基金多由海外證券機構或華人發起，對行業的專注度較高。 　　因此，企業應該選擇適合自己級別的風投機構不言而明。 　　規則二：越投越貴越貴越投 　　風投最先在國內「試水」階段投資的專案一般只有幾十萬，100萬的很少見。 　　隨著中國概念在國際資本市場名聲鵲起，專門投資中國的VC(風險投資)募集到的金額日益龐大。 對VC來說，投資200萬美元的專案與2000萬美元的專案花費的時間基本相同。 所以總的來說風投呈現越投越貴、越貴越投的現象。 　　但投資機構又有分散風險的理念，即將計畫投入中國IT業的1億美元分散投入到50家比集中投入到5家風險小得多，為此風投一般選擇結伴而行。 　　另一種動機就是搭便車。 一家機構花精力考察專案，其它機構直接跟進。 被搭便車的機構不但不以為忤，反而將其視為四兩撥千斤的杠杆。 比如完成對專案的審查後投入1000萬元，其它3家機構各跟進1000萬元，對牽頭機構來說等於以1塊錢帶動了4塊錢，杠杆比為1∶4。 　　規則三：注重人脈 　　通過郵件發送的商業計畫書，超過80%都將在5分鐘內被否決。 風投行業的條條框框本來就少，雖有規則但投與不投常在一念之差。 而且在風險遍地的情況下投給朋友介紹的企業總比投給完全不摸底的企業強些。 投行機構、專業仲介機構、財經媒體和被投資企業構成了若干相互交叉的「圈子」。 回過頭來看，成功獲得投資的企業中90%以上得益于圈內人的推薦。 　　另一個重要原因是風險投資極為重視創業者的為人。 所以，從熟悉且信任的人那裡得到企業者的資訊會得到風投極大的重視。 　　規則四：近地緣 　　北京和上海是最受風險投資基金和風險投資家青睞的地方。 而海外的經驗，比如在矽谷，一般的風險投資家只投資在方圓30公里左右的範圍的公司。 如果你想拿到這個風險投資家的錢的話，最好的辦法就是搬近一點。 　　原因其實也不難理解，因為風險投資本身就是要如何去建立公司，如果風險投資家每3個月才去拜訪這個公司一次，跟管理層用電話來溝通，那麼肯定是沒有效率的。 你要跟其他的董事，或者是跟公司的高層管理人員要有非常密切的接觸，一個禮拜去拜訪一次，去討論一下業務發展的情況等等，才有效果。 所以一般的風險投資企業都傾向于投在他辦事處附近的一些企業。 　　規則五：VC是最昂貴的融資方式 　　融資本質上是企業與投資人就風險分擔與收益分配達成的一種制度安排。 企業都懂得關心基金對自己的估值，殊不知基金對自己也有估價。 這個價就是預期回報率，即從被投資企業的成功退出獲得的內部收益率與實現成功退出的概率相乘。 　　實際上，由於中國經濟的走強及企業的優異表現，風險投資從成功上市企業獲得的回報率遠高於300%。 可見，接納風投是世界上最昂貴的融資方式。 　　規則六：VC失手是常事 　　VC可能會給經評估有40%概率倒掉的企業投資。 因為一旦該企業成功，將給VC帶來500%的回報，專案的預期回報率為300%。 　　所以看似勇猛地追逐風險的VC，實質上追求的是高額回報，風險和收益只要匹配就會有人問津。 如果要求基金投資成功率高於95%，期滿清盤時計算總的內部收益率恐怕不到10%，而將投資成功率降低到80%，總的內部收益率也許會超過30%。 　　從以往風投總的業績來看，它們每投入10個專案有兩三個虧本，三四個持平，只有兩三個成為明星。 所以，衡量風險投資家的成功是看他做成的明星專案和基金的總收益率有多高，而不是他是否有過投資敗績。 為追求高成功率過多地拒絕企業的投資申請，被拒者中難免會有攜程、分眾那樣的「好苗子」。 而成功的VC專家從不自我標榜「從未失手」，那樣只會招內行笑話。 　　規則七：揠苗助長落袋為安 　　投資人相信：一鳥在手勝於十鳥在林。 而且，絕大多數風險投資機構是靠募集組建的有限合夥制公司，存續期為5到10年。 只提供資金不參與經營的有限合夥人僅以其出資為限承擔責任，風險投資專家則為普通合夥人。 快進快出是他們的理想，只有退出變現，風險資本才能流動、迴圈。 通俗地說，如果被投資企業是棵搖錢樹，風投則試圖高價賣掉這棵樹。 親自搖樹、樂此不疲的不是真正的風投。 　　被投資企業的發展階段可粗略分為：種子期、創建期、擴展期和成熟期。 風投資本在四個階段企業的分佈大致為12∶22∶42∶24。 當可供投資目標眾多時，風險投資趨向于涉足較為成熟的企業。 在投資過程中如果有套現機會，比如高溢價私募、首次公開募集(IPO)之時，VC一般會套現一筆遠遠超過初始投入的資金，再視情況保留或多或少的股權，以便繼續分享企業的成長。 風投爭于落袋為安的取向加快了企業發展、壯大、上市公募的進程，但也在相當大程度上助長了被投資企業的浮躁。 　　規則八：不要為VC放棄權底限 　　不要為了VC而VC。 現在很多行業內的聚會，主題就是怎麼騙VC。 於是很多創業者都在疲於奔命，錢拿不到不說，也把自己的錢砸了進去。 行業的浮躁，使業界成功的標準已經退了一大步，原來是上市才成功，現在的成功概念是拿到VC就算。 　　一些海外基金的管理其實比較正規，但他們過多脫離中國市場，為了適應這個市場，通常在本地招募有VC運作管理經驗的人，也會尋找一些有互聯網經驗的人進行合作。 但這些合作者尋找投資物件常常是給自己牟利，他會私下要求給予自己股份，或要求對方收購一家公司。 　　很多拿到VC的公司，不得不違心地高額收購一些公司，或給予投資人部分股份。 通過這些投資人違規套現，結果創業公司又沒了錢，或者錢花不到刀刃上去。 　　還有些VC則剽竊創業者的創意，將別人的創意複製到其他專案中去。 而某些VC，其實投的是自己的專案，只不過是順便拉著別人的基金一起來投而已。 　　規則九：保持清醒，不要相信VC的讚譽之詞 　　當你獲得投資的時候，VC或許會讚美你———90%以上他們會對你極盡鼓勵之能事。 但你必須冷靜。 說不定VC心裡在想：你的企業有40%的概率在3年內倒掉。 　　風投決斷事物的標準其實只有一條：風險與收益是否匹配。 職業投資人從入門的第一天起就開始建立風險控制的理念。 他們知道一切皆有可能發生，只不過發生的概率有大有小而已。 風險不可怕，一味回避風險將一事無成，關鍵是盡可能精准地確定風險在哪裡並有效地加以控制。 　　另外，VC對你的企業的理解和你是不同的。 如果企業是你的孩子，它或許要你的孩子放棄高考去參加「超級女聲」，至於發展後勁，那不關他的事。 他要你的企業的效益最快地顯現出來。 企業是你的孩子，所以你要保持清醒。