創業板周年隨想

創業板成立滿一周年了。 這一年，創業板是經濟的明星、是股市的明星，也是社會的明星。 是明星，自然會有很多「緋聞」和「八卦消息」，股東暴富、高管離職套現、超募資金閒置、PE腐敗、高估值泡沫、虛幻的高成長，創業板不斷成為媒體爭相報導的物件。 那麼，創業板發揮應有的作用了嗎，或者只是成為圈錢、暴富、套現、腐敗的工具？　　據統計，一年中，123家公司登陸創業板，募資841.32億元，其中50%以上為超募資金，造出了400多位億萬富豪。 募集了這麼多資金，大大超出企業正常生產經營的需要，企業能不能合理利用、會不會揮霍浪費，甚至貪污腐敗？　　我們先來看看全世界最成功的創業板納斯達克。 為鼓勵企業自主創新和扶持企業早期生存及發展，納斯達克完全採取市場化方式上市，只要有投行願意承銷且有足夠多的投資者願意購買，哪怕只有商業計畫書而尚未產生收入、利潤，企業也可以上市募集資金， 這就導致了大量社會資金特別是各種PE湧入股市最熱門的高科技公司和網路公司，甚至出現了大量燒錢換取點擊率等指標，以便能夠高價發行等現象。　　儘管2001年網路股泡沫的破滅重創了股市投資者、PE投資者和眾多高科技公司，但持續數年的這一泡沫對美國乃至全世界的高科技產業和資訊技術產業的高速發展卻功不可沒，正是由於巨額資金攜帶著各種優秀人才大量湧入這些行業， 這些行業及主要產品才能在短期內迅速突破關鍵技術、降低製造成本、組織起大規模生產，從而得到廣泛的普及和應用，極大地推動了科技進步、提高了社會效率。　　在正常情況下，以成本效益核算為基礎的企業經營決策中，很多研發決策和技術創新由於風險大、週期長而往往被企業放棄，這是市場經濟原則的正常體現。 只有靠政府這只「看得見的手」，提前做出規劃、明確導向、給予優惠政策和補貼，才能加快促進技術進步和自主創新。 而創業板，就極大地説明了政府這只「看得見的手」迅速發揮出作用。　　政府的規劃和政策導向會在股市引發高估值，通過小企業在創業板的快速上市，股市的高估值就順利傳遞到實體經濟中，導致資金、人才等各種資源迅速進入政府鼓勵的行業，從而帶動這些行業的迅猛發展。 這樣，借助創業板，政府就實現了引導帶動的效果，以少量補貼資金帶動大量社會資金，最終實現戰略性產業超常規發展的目的。 而上市週期長、門檻高的主機板市場，則無法發揮這個作用。　　納斯達克對美國經濟轉型和科技進步發揮了重大推動作用，而今天的創業板對中國經濟的意義也許更加重大。　　當前的中國經濟面臨著出口下滑、匯率大戰、地產調控、工作力成本上升等等內憂外患，惟有調整經濟結構、大力發展消費和內需、超常規發展戰略性新興產業，才能解決中國面臨的種種問題，實現經濟的可持續快速發展。 「十二五」規劃和戰略性新興產業的發展目標已經確定，政府決意進行經濟轉型，創業板事實上已經擔負起培育新的經濟增長點的重任。　　我們從尚福林主席的周年講話中可以清楚地看到這一點，「創業板是落實國家自主創新戰略的重要管道，是促進經濟結構轉型的一個重要的推動力。 創業板進一步完善了創新型中小企業的融資鏈條，加快了科技成果的產業化，對推動國家自主創新戰略正在發揮著重要的推動和引導作用」。 有了這些認識，該如何看待創業板就很清楚了。 它是一個新生事物，承載了太多的希望和重任，也吸引了太多的關注和批評。 我們應該報以寬容的態度和鼓勵的眼光，以實際行為支援創業板的發展。 因為，創業板必將會產生一批偉大的企業，它們將是中國經濟未來的希望。　　華寶興業新興產業基金擬任經理郭鵬飛