美VC對小型企業投資下滑 創業優勢正驚人衰退

如果專注于建立企業並且去創新――我們就能在一片低迷中「逃出生天」。　　我的職業生涯大部分時光都在對創業專案進行投資，既有自有資金，也為他人做謀劃。 因此我深知美國目前的問題很棘手。 美國獨具競爭優勢的一大領域在驚人的倒退——這就是創業領域。 眼下對此現象也許還可熟視無睹，但其下暗流湧動的將是非常現實乃至危險的後果。　　眼下失業率仍在10%左右徘徊，而不充分就業（包括失業但不急於再就業人群）率已經超過17%，研究發現，1980年至2005年間幾乎所有的工作崗位淨增量來自開業不到5年的小公司。 2007年新增的1,200萬個就業崗位中有2/3來自創立5年甚至不到5年的小公司。 雇員數少於500人的小型企業雇傭了全美30%的高技術人員，比如科學工作者、工程師和電腦專才。 鑒於汽車行業、銀行業和保險業紛紛大舉裁員，小型企業這個新工作崗位增長引擎就顯得尤為重要了。　　然而包括問題資產救助計畫（TARP）在內的絕大多數經濟刺激計畫資金，卻沒能勻出哪怕一點點涓涓細流，淌向最該流入的地方。 雪上加霜的是，小企業還身處重壓當中。 它們迫在眉睫的危機包括：不斷提高的稅率（州稅和聯邦稅）、不斷上漲的雇員醫療保險成本、市場需求持續不振，當然還有幾乎無處獲取成長資本（包括股權和債務）的尷尬境遇。　　近期風險資本對小型企業投資的下滑就是一個絕好的佐證。 根據普華永道和美國風險投資協會發佈的資料，自2007年以來，風險投資交易就在持續減少並徘徊在較低水準，自上世紀90年代早中期以來，此種情況還是首次出現。 2008年至2009年，風投投資交易數下跌了30%至2,306宗。 期間風投總投資額下跌了32%至170億美元。 同樣，天使基金投資者們的投資數量和金額也大幅下降了。　　與此同時，絕大多數處於創業早期的小企業沒有什麼可用來抵押的資產，無法在今日緊縮的信貸市場獲得銀行貸款。 而且無論創業人擁有何等資產（通常是創業者的自有住宅和401k養老金帳戶），如今也不如以往值錢了。　　很顯然，只有8%閣僚擁有工商業經驗的奧巴馬政府面臨著艱巨的挑戰。 為了向其獻計獻策，我的同事克萊默（Marc Kramer）和我一起發起了一項調查，請求1,000位風險投資人給出回饋。 基於他們的回饋，下文給出我們的三點建議。　　個人投資者減稅鼓勵政策：聯邦政府應該允許對投資于合格小企業的一般收入予以計稅稅基抵扣，扣減額最高至25萬美元；當該報稅人的當年投資額超過80萬美元時，抵扣就逐步取消。 這個舉措完全效仿了美國《國內稅收法》（Internal Revenue Code）第179項條款，它規定公司每年可以對購買的辦公機器和設備成本列支抵扣（而不是按傳統折舊法分年度計入成本），抵扣金額最高可達25萬美元。 該鼓勵政策的有效期應該至少有5年。　　對以初創期企業為投資物件的個人和公司給予稅收優惠鼓勵：和個人投資者一樣，風險投資行業，特別是以初創期企業為投資物件的風險投資業，也處於重重壓力之下，這都是因為來了場衰退、IPO市場（風險投資業實現投資回報的首選方式）疲軟 ，還有就是大型投資機構比如捐贈基金和養老金基金蒙受了資本損失。　　對新生企業進行投資的投資人（包括基金機構和個人在內）需要得到鼓勵。 基於這一理念，對初創期風險投資基金進行投資的個人投資者，應當能夠享受每年多達25萬美元的計稅稅基扣減（當某年其投資總額超過80萬美元時則逐步取消）。 政府應當允許公司對初創期風投基金進行每年高達1,000萬美元的投資，所有的投資應予以稅務抵扣。 這也應當是一個為期5年的專案，目的是驅動大量資本注入以初創期企業為投資物件的風投市場，好讓風投市場將這些資金注入小企業。　　對以初創期企業為物件的投資予以資本利得稅豁免：投資于小企業的投資者，當其為盈利而出售該企業的時候，只要他的風險資金投入超過兩年，就應該免繳資本利得稅。　　會不會出現投資失敗和破產？ 當然這是不可避免的。 然而也會有新的類似蘋果公司（Apple）、安德瑪服裝公司（Under Armours）這樣的成功企業湧現，更別提還有不計其數規模較小、生意卻蒸蒸日上的工商企業呢，它們都是新就業崗位誕生和經濟復蘇的源泉。 如果我們專注于最擅長的領域——即建立企業並去創新——我們就能在一片低迷中「逃出生天」。　　現在沒有什麼比美國既有的競爭力優勢更為危險了，為此我們必須大膽決絕、雷厲風行。