周鴻禕：風險投資燒錢 創業者們燒青春

口述：周鴻禕　　整理：雷中輝　　今天太多人認為風險投資好玩、掙錢，但是他們忽略了，在美國是有一套遊戲規則的，沒有這套遊戲規則，這個遊戲是玩不起來的。 沒有一個好的遊戲規則，光有人、光有創意、光有錢，都是不夠的。　　遊戲規則先定　　美國的風險投資蓬勃發展，靠三樣東西支撐：　　第一套是《公司法》。 中國的《公司法》不支援兩個東西：一是優先股，對他們沒有特殊的保護；另外，中國《公司法》認實物和貨幣現金的出讓，對無形資產的評估和股份比例有限制。　　第二，無論是國內本土投資者，還是創業者，都缺乏遵守遊戲規則的意識。　　實際上我遇到了太多的創業者，他們並不明白拿了風險投資的錢，就要遵守人家的遊戲規則，他們老以為拿了人家的錢就是目的。　　這種意識在矽谷是一種文化，但是很難移植。 我舉幾個例子，一起合辦公司，規定了各自占多少股份，但是光靠一兩個人不夠，我們還要找其他的人，我們可能還要給未來的員工留股份，很多創業者沒有這個意識。　　你想，你不希望別人投了錢拿你的大股，你要投資者跟你共用，你為什麼不願意跟你的員工共用呢？ 你未來還要請高級管理人員，為什麼不願意把股份分給他們呢？ 為什麼都把股份持到你一個人手裡呢？ 很多創業者沒有這個理念。　　還有，中國很多的傳統企業家可以讓公司為他買一輛豪華的車，但是跟我一塊合資了，你買車之前問一下我的意見。 中國的傳統創業者都覺得很麻煩，這種事還要跟你說？　　再比如，過去做傳統企業，自己管一本賬就可以了，但是要想上市，就要接受IPO，接受審計，要讓財務乾淨。 很多中國創業者做不到這一點，可能自己從企業拿了很多錢，覺得企業就是他個人的。　　你會發現讓這些創業者接受這套規則，不是說不得不，必須要從內心認可這套規則，但是我認為，現在沒有人教創業者這些概念。　　為什麼我拒絕一些投資呢？ 一種人，我覺得個人很能幹，但是不懂得跟員工分享。 作為高科技企業，員工非常重要。 如果他不懂得尊重手下，覺得他們都是打工的，自己是老闆，那就錯了。　　還有一種人，在傳統行業混久了，我感覺他會隨時給你「抹桌子」。 我們大家應該有一個規則，定好了一個遊戲規則就必須遵守。 但是有的人不守這個規矩，我也控制不了他。 因為實際上VC是弱勢群體，為什麼是弱勢？ 沒投錢之前挺牛的，一旦錢都放到公司裡，他能天天派個人看著嗎？ 如果創業者想折騰，絕對能折騰空，他真沒辦法。　　我一直堅信一個道理，就是「幫別人成功你就容易成功」。 為什麼我能建立中國互聯網最強大的管道，因為我是第一個給代理商 50%的分成，在我之前從來沒有過。 跟人合作之前，我先想你能得到什麼好處，我把你的好處想足，然後我也能得到一些好處，你的好處可能比我的好處大，我就跟你談合作，很難拒絕，因為人都是利益驅動的。　　控股的VC不是好VC　　王功權跟我講了一句話：「鴻禕，發現了問題我會跟你講，你不要摔進去這個坑，但是你最後堅持要走，我只能祝福你。 因為最終這個企業不是我的，而是你的。 」現在我也學到了這套理念，這也是天使投資和VC必須遵守的遊戲規則。　　為什麼VC不要謀求做大股？ 我跟誰合辦一個公司，我出錢，他不出錢，我有這個公司90%，他只有10%，我放了500萬美元進去。 表面上看我控制，誰天天為這個公司操心？ 不是他，是我。 這個公司的死活他已經不在意了，他會覺得，「就算未來掙了5000萬，我也就分10%，還不如現在想辦法把這500萬裝我腰包裡更實惠」。　　如果反過來，我投了500萬，只占20%，他有80%股份，他肯定會天天玩命地幹，可能老婆也不要了，家也不要了，因為他是這個公司80%的股東。 我們VC要的就是這種精神：我們燒錢，他燒青春、身體、健康，因為幹成了他掙的錢比我們多。　　你會覺得，VC都是吃肉不吐骨頭，我說你說錯了，VC要掙錢，會要你的股份，但是好的VC一定會平衡資本和創業者之間的輕重。　　我一直在講遊戲規則，我認為如果VC不講遊戲規則，上來就拿了人家50%，這個企業很難做。 因為創業者開始很傻，後來慢慢懂了，慢慢想為什麼你占我那麼大便宜，我想每個人都會開始打算盤了，中國人最樸實的一步，我惹不起我躲得起，我不給你幹了，總可以吧，我就撤了。 最後這個企業人一走了，這個企業還有什麼呢？ 精神都沒了。　　從遊戲規則來講，控股的VC不是好VC，而且VC還有一個理念——要尊重創業者。 中國的商業環境跟美國不一樣，在美國很多公司規模很大，換一個職業團隊來運作是可以運作得下去的，而且也找得著這樣的職業團隊。 在中國這兩點都不具備，中國這些初創公司基本上各家有各家的打法，換一個團隊根本玩不轉。　　做天使投資還有一個條件，要有一個心態，就是不太貪心，不要期望靠天使投資掙特別多的錢。 你們不要看最後投資的回報率，而要看絕對額，投入1000萬美金，有5倍的回報，甚至有1倍的回報，我就掙了1000萬美金，你投入10萬美金，有100倍的回報，也不過是1000萬美金，而且100倍的回報很難，一般也就是10倍的回報才100萬美金。 所以從掙錢的絕對值來說，做天使投資絕對沒有去做VC掙錢。　　不要輕易換團隊　　回到前面的話題，矽谷的第三個支撐點是人才。 中國的職業經理團隊幾乎不存在。 在中國能夠找到的職業經理人，最多就是跨國公司在中國分部的這批人。　　這批人確實是很職業的打工者，他們打工的心態很重，他們也最多是一些比較好的Sales或者Mananger，他們沒有制定過策略的經歷，很少有國外公司允許中國本土的辦公室制定策略，你的市場部門就是美國總部的一個執行部門， 主要任務是掙錢，這就是這批人建立的經驗。　　即使把這些人挖出來弄到一個創業公司，他們也玩不轉，因為他們失去了品牌資源之後，不知道怎麼用很小的資源幹事情。 這些人在創業階段基本不能用，必須讓你的企業也上市了，長到一定規模了，請這些人來幫你守城，或者是管一管財務，管一管銷售。　　一個再小的公司，在中國如果要成長起來，比職業經理人更需要一個特別特殊的才能——直覺，這是MBA學院學不到的。 在戰場上沒有足夠的資訊，買不了什麼市場調查報告，也看不清全域，但是創業者要做決策，要靠勇氣，很多東西是超出商業管理之外的東西。　　回過頭來講，在美國矽谷能請的職業經理人是誰呢？ 請惠普的CEO，或者請蘋果的某一個高管，他們是真正在公司的決策層工作，這些人真正很有經驗，不一定真正幹過創業企業，但是至少制定過整個的策略，他們進到一些矽谷的創業企業是玩得轉的。　　在中國，如果想投資一個公司先要看這個團隊，千萬不要打換團隊的主意，如果換了這個團隊就意味著你已經失敗了。 在美國到一定程度換團隊是可能的，我認為中國公司在上市之前幾乎是不可能的，這就是中國國情對投資商帶來的挑戰。　　投資之前，眼睛要睜大一點，投了資就得認。 婚後就要睜一隻眼，閉一隻眼。 你就得容忍，你就得跟她過下去。 如果離婚，不見得能找到更好的。　　矽谷為什麼能成長到今天的矽谷？ 大家都知道矽谷有錢，實際上是錢在上面，這是我們看得到的。 下面有兩個東西作為支撐：一個是遊戲規則，另一個是無數人的經驗，這掌握在很多已經成功的創業者或者天使投資、風險投資者手裡。 有了這兩個支點，錢才能不斷地迴圈。　　可是今天的中國，很多錢進來了，但是這個制度，我認為還需要時間來慢慢建立。　　天使門檻：那些比錢還重要的東西　　我為什麼到處鼓吹天使投資？ 客觀上講，我到現在真正投資的公司並不多，投資額也並不大，而且還沒有一個成功的例子，都是在早期階段。　　其實我不是純粹的天使投資人，我之所以給自己掛上這個翅膀到處講，就是想把一些理念傳遞出去：一方面想讓更多人瞭解風險投資，另外讓更多的創業者也真正瞭解風險投資。　　VC到中國有點變味　　美國的VC為什麼比較厲害，提起KPP，提起紅杉，他們投資的公司很多都是真正高增長的公司，像蘋果、雅虎、Google，確實增長的倍數非常多，而且都是在非常早的時期投。　　但是這些VC到了中國就有點變味了。 大家都說今天中國的熱錢很多，但是有很多年輕的創業者問，為什麼我們找不到人投資？ 原因不是錢沒有了，而是這些錢進到中國後出現兩個問題：第一，美國今天的高增長處在幾個很少的行業裡邊，像醫療、生物、製藥或者是高科技，而坦率地說中國沒有什麼高科技，最好的互聯網公司也不是靠科技打敗別人的，都是靠中國化的運作。　　VC在中國突然發現另外一個機會，今天的中國很像上世紀70年代的美國，中國在傳統消費產業機會很大。 所以，現在很多VC在跟PE(私人股權基金)搶生意，這是VC進入中國後的第二個問題。　　其實在美國，VC和PE分得比較清楚，你很少聽說，KPP、CP(Capital private)投一個很傳統的、動輒幾千萬美金的傳統產業，他們的錢都是投一些將來能夠倍增的產業。　　但是今天，很多頭上掛著VC的名字來投資企業，實際上還是因為企業有規模了，商業模式很清楚，現金流非常好，也有利潤，我覺得這種專案的操作跟真正的狹義VC不一樣。 對於一些早期專案，真正敢於投入的VC不太多。　　今天的VC一個典型特點就是，在市場很熱的時候，大家一窩蜂。 今年上半年，大家一窩蜂投了一堆web2.0，這是一個極端，結果現在web2.0在中國沒有出真正大的企業，幾個拿到錢的沒有獲得應有的成長。 在這種情況下，所有的VC都一窩蜂開始觀望了。　　即使有投早期公司的VC，也不是因為他未必真的特別有眼光。 比如說今天也有VC投早期，一定是每個案子投50萬美金。 他們的想法是，「我投10個案子才投500萬美金，都虧了才虧500萬美金，只要有一個好了，掙500萬美金很容易」。　　不是有錢就可以做天使　　中國風險投資的歷史還是太短，到現在也就是10年，跟美國40年的歷史相比非常的短。 這當中存在一個很大的欠缺，就是早期階段的投資。　　為什麼美國的天使投資很多？ 不是說美國的有錢人多，我不認為誰有錢誰叫天使投資，現在中國有錢人也確實多了，但有錢不等於企業能做成功。　　天使投資至少要滿足三個條件：第一，對產業瞭解，才能規劃方向；第二，至少幹過企業，知道創業公司是怎麼回事，能夠給創業者一些很具體的指點；第三，要有很好的人脈關係，要跟VC熟，給創業企業融到資金。　　在矽谷，這種天使投資很多人本身就多次創辦過公司，也賣過公司，或者把公司做到上市，或者本身就是一個上市公司的高級管理人員，像Google、蘋果背後的天使投資人，這樣的人投資初創企業才真正有説明。 如果僅僅是給這個初創企業一點錢，任它自己成長，其成功率非常低。　　當年蘋果的著名故事是，一個人剛賣了公司沒事幹，聽朋友說，有兩個小夥子做了一個個人電腦，他看了看，先給這兩個小夥子開了一張幾萬美元的支票，應付他們這個月發工資，然後坐下來幫他們寫計畫書，接著打電話幫他們找人，找VC過來投錢 ，VC過來再找人，所以他們的迴圈發展很快。　　但是在中國沒有這個歷史，沒有人傳承這個東西，每個企業好像都要靠自己摸索，所以每個企業成長都特別慢。　　原來我創辦3721，我從5個人長到50個人，你們知道用了多久？ 用了一年半，差不多快兩年，然後由50人長到100人，差不多又用了一年，每長50人用一年。 當時我還請教過金山的雷軍，當年雷軍給過我很多指導，因為雷軍做金山時間也很長，積累了很多經驗。 他就告訴我，你公司的人每擴大多少規模，對它的組織架構、管理風格都有挑戰。 所以我是用了5年時間才長了不到200人，就跟蛻皮一樣，有一個成長的痛苦。　　經歷過之後，今天再看奇虎，由我來指導他們，至少他們不會那麼痛，因為至少我可以説明他們解決很多問題，他們不必把3721所走過的路再走一遍，至少能縮短一半的時間。　　如果越來越多像我這樣的人出來，不僅把掙的錢投入到創業企業，而且是把做企業的經驗教給他們，經過不斷的反復迴圈、過濾，再過10年你會發現，在中國可能有幾百個甚至上千個像我這樣的人，又在運作企業，又在指導企業， 中國的高科技發展就會取得一種鏈式反應的效果。　　我現在是創業者背後的創業者，我也挺滿足這種感覺——不光坐在屋裡運籌帷幄，有時候也能去衝鋒陷陣。 對創業企業，你一定要到第一線，接觸代理商，接觸客戶，你要去用他的產品，才能給他提出建議。