中信證券狂購美豐轉債疑雲

7月8日，四川美豐（000731. SZ）的一紙公告，揭示出一個月前，中信證券購入公司超過22%的可轉債。　　四川美豐證券部人士告知記者，這些轉債都是由中信證券購入，中信證券旗下的理財產品並未參與。　　記者經過多方瞭解得知，按慣例，中信證券僅能用一個帳戶申購美豐轉債。 這表示，中信證券其時的中簽率超過20%，遠高於普通投資者1.17%的中簽率。 上海一券商人士表示，這一事實很離奇。　　7月8日，四川美豐公告，一個月前，中信證券股份有限公司（以下簡稱「中信證券」）通過深交所交易系統網上申購，持有可轉換公司債券148萬張，占發行總量的22.71%。 截止到7月7日，中信證券售出93萬張美豐轉債。　　然而，一個月前的發行結果公告顯示：除向原股東配售了11.8%外，其餘的美豐轉債都是在網上向社會公眾發售，其時的中簽率僅為1.17%。　　美豐轉債發售時，一個帳戶申購上限為650萬張。 理論上，一個帳戶申購650萬張，如果它的中簽率與整體中簽率一致，它將申購到7.6萬張。 那麼，中信證券必須有大約20個帳戶，每個帳戶申購650萬張，才能買到148萬張。　　有兩家券商自營部人士告訴記者：「一般來說，在網上申購時，一個券商的自營部門只能用一個帳戶申購。 」　　一位大型券商人士分析：「會不會是中信證券旗下的理財產品買的？ 」　　四川美豐證券部陸先生向記者表示：「這些轉債就是中信證券買的，不是中信證券旗下理財產品。 它也不是我們的原股東。 如果是中信證券的理財產品買的，我們會說明。 」　　由此可知，按慣例，中信證券只能用一個帳戶申購美豐轉債，這意味著，其中簽率至少是普通投資者的19倍多。　　由於參與網上申購時，認購資金在申購期會被凍結。 中簽率的差別，直接帶來投資回報率的差別。　　目前轉債市場處於擴容前夜，整體仍是供遠小於求，所以轉債打新是無風險套利。 美豐轉債上市以來，價格大多在105-107元之間徘徊，且以106元計。　　在1.17%的中簽率下，要想一個來月獲得6元回報率，一般投資者必須投入8500元，且這8500元還必須凍結9天。　　另一種可能是，中信證券的中簽率沒這麼高。　　我們假定中信證券用了大約20個的帳戶來申購美豐轉債，且每個帳戶都申購了650萬張，最終和普通投資者以一樣的中簽率買到了這些轉債。　　那麼，中信證券被凍結了130億元。 從中信證券的報表來看，這一推測很難成立。　　一位券商分析師指出，券商自營部門的規模就是交易性金融資產加上可供出售金融資產。 今年一季報顯示，中信證券自營部門的總資產為520億元左右。 這意味著，中信證券自營部門必須拿出超過1/4資產的資金來參與這樣一隻規模不大的轉債的申購。　　Wind資訊顯示，5月30日，即美豐轉債發售前一天，中信證券代客理財的總規模為119.8億元。 即使中信證券的理財產品參與申購，那麼被凍結的資金，也超過目前自營和理財兩個部門資金總量的1/5。　　中信證券是怎樣做到這一點的？　　截至發稿時，記者仍未能聯繫上美豐轉債的主承銷商國信證券。　　上述券商人士告訴記者，網上申購時，其中簽號碼由交易所配比，其他人都決定不了。 所以，中信證券中簽率高很多這事，很離奇。 他指出，像轉債發行跟隨新股發行體制，整體方向是體現公平原則，向中小投資者傾斜。 所以，才有清理券商多餘帳戶，只留一個帳戶參與申購。 無論中信證券是用多個帳戶去申購，還是以遠高於其他投資者的中簽率申購，都與這一方向不符。　　有關中信證券蹊蹺持有美豐轉債事件，本報記者還會進一步跟進。