創業板1周年存四大質疑 兩成公司負增長

10月23日，創業板一周歲了！　　一年來，新生兒創業板在投資者追捧和拋棄中蹣跚走過；一年的風雨，創業板不僅增添了幾分擔憂，而且增添了幾許成熟並滲透著希望。　　遙想去年，「十年磨一劍」的創業板在推出之時無時無刻不吸引著市場的眼球。 人們都熱切盼望，新的籌資管道能夠為中小企業提供説明，從而創造出一批微軟、英特爾、亞馬遜式的高科技企業。　　遺憾的是，大家對於創業板的質疑遠遠高於褒獎。 創業板自首批28家公司上市後，已經擴張到了127家。 在隊伍發展壯大的同時，創業板公司卻被市場打上了高市盈率、低增長、超募資金等不良標籤。　　很多PE/VC、券商保薦機構因違規保薦、秘密入股等腐敗行為頻頻事發，也給新生創業板投下了深深的陰影。　　創業板中，儘管問題叢生，但沙礫中總有金子。 周年時，創業板炒作也在慢慢回歸理性，《投資者報》資料研究部研究發現：萬邦達、世紀鼎立、星輝車模、神州泰岳、國民技術值得投資者關注。　　質疑一：兩成公司負增長　　本來是高增長的創業板在中國卻背上了「低增長」的咒語。 尤其是今年中報披露後，市場對創業板「成長性」的質疑聲空前高漲。　　Wind資料顯示，上半年105家有可比資料的創業板公司中，23家淨利潤出現了負增長，占比高達21.9%。 寶德股份、華平股份、南都電源位列三甲，淨利潤同比跌幅超過50%，達到82.07%、76.60%和69.79%。　　相反，中小板和主機板市場卻能在經濟復蘇的大背景中迅速獲得成長機會。 上半年，中小板企業的增長率為45.9%，主機板市場為41.1%，而創業板的淨利潤增速僅有25.6%。　　如此令人無奈的業績表現，被投資者質疑。 這也是情理之中，但是上市前後兩副「臉面」，不禁讓人猜測公司有過度粉飾帳面和包裝嫌疑。　　質疑二：亂花超募資金　　資金超募，按理說是公司得到市場追捧，是好事，但是「不務正業」，卻是不該。　　截至9月30日，123家創業板公司募資額均超過計畫數量，首發預計募資總額為287.59億元，而實際上首發募資總額卻超出553.73億元，超募比例高達1.91倍。　　從每家公司的超募比例看，平均每家公司超募4.50億元，超募比例在1倍以上的個股多達103只，占總數的83.74%，超募幾乎成了創業板的常態。　　創業板成立的初衷是為高新企業打通股權融資管道，然而，事實發展並非如此。 手中握有鉅款，很多公司並沒有用到主業上。 甚至，將超募資金用來償還銀行債務、買房、買車， 有的乾脆把資金放在帳戶吃利息，各種現象層出不窮。 公司超募資金太多，而且沒有將超募資金用在主業上，這對企業的發展反而不利。　　質疑三：高市盈率隱藏風險　　創業板的高估值高市盈率早已不是什麼新聞。 在開板之初，就受到口誅筆伐。　　首批上市的28家創業板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的寶德股份達到81.67倍，遠高於當時全部A股市盈率以及中小板的市盈率。 第二批上市公司市盈率，達到了57.19倍。　　儘管受到各方的質疑，但是創業板公司卻在一片泡沫中繼續被推高。 2010年中報顯示，創業板的平均發行PE為65.59倍，中小板為35.78倍，主機板為24倍。　　儘管市盈率高高在上，但是顯然沒有高增長的業績來支撐，創業板積聚的風險正在加大。　　研究機構的專業人士認為，應該給予一些行業前景廣闊、商業模式獨特的創業板公司高一點的估值，但也承認絕大多數公司的估值過高。 [page]　　質疑四：造富運動此起彼伏　　一年來，創業板更像個人股東的造富板。 在上市企業高發行價、高市盈率背後，是一個個雨後春筍般身價不菲的富豪股東們。　　截止到三季度末，123家創業板上市公司的前十大股東名單中，有772位是自然人，以10月8日收盤價計算，至少有400多位邁入了上億元的財富俱樂部，千萬富翁更是達到900人。　　會投資還不如會投胎，在這場造富運動裡，引起爭議無數莫過於娃娃股東。 這些娃娃股東，憑藉家人給予的股份，年紀輕輕就擁有上千萬財富。　　向日葵年僅6歲的吳沁怡的持股市值也由發行初期105萬元上漲至139.43萬元。 三五互聯的龔含遠，13歲，名下約有22萬股。 萊美藥業的党唯真，16歲持有41.26萬股。　　一點希望：利空之後價值回歸　　市場中總有機會，創業板也不例外。　　在問題叢生的創業板中，投資者需要做的是尋找有潛質的高成長企業。 隨著解禁潮流的臨近，相關利空消息已經在9月份有所反映，當月創業板指數下跌了 8%，真正具有成長性的企業將會在未來市場脫穎而出。　　中原證券分析師顧彥冰認為，10月份創業板可能迎來利空的真空期，有望結束單邊下跌，迎來階段性企穩。 中信證券建議投資者，要關注解禁潮帶來的創業板投資機會，尋找那些股價波動、但基本面受到市場肯定的公司來建倉。　　《投資者報》資料部根據成長指標，也發現了具有穩定增長潛力的5家創業板企業：萬邦達、世紀鼎立、星輝車模、神州泰岳、國民技術。