風投們的「跨界遊戲」移動互聯網VC投資破局

不同技術與商業形態之間的界限正在消弭，創業者開始玩混搭，VC們則開始玩跨界。 在科技領域，未來的殺手級應用已經很難再界定于某個具體領域。　　2010年11月，有著「互聯網女皇」之稱的分析師瑪麗·米克加盟KPCB，很快，一隻2.5億美元的風險投資基金「sFund」成立　　「陽光不錯。 」原本只打算趁雙休日在市里隨便逛逛的李大衛突然有了郊遊的興致。 他很快打開手機定位程式，通過租車公司的用戶端查詢到了離自己最近的一家租車網點。 在仔細流覽了車型、價格等租車資訊之後，他在手機上直接下了訂單並很快取得了提車時需要的授權。 在去租車公司拿車的等待間隙，李大衛通過一個提供LBS（基於位置服務）的用戶端發現有個好友恰好就在附近，於是，半小時後兩人坐到了同一輛車上。　　整個過程，融合了移動應用、社交、電子商務、雲服務等多種技術和商業形態，其中移動應用成為關鍵的驅動節點。 因為手機24小時的隨身性，這一混搭的商業形態呈現出有別于傳統互聯網的特質。 諸如手機等移動終端設備更加瞭解使用者的即時行蹤，離線與線上的界限進一步地被模糊。 原本手機上羸弱的計算能力問題，也正在由於雲計算模式的興起而漸漸被弱化。 儘管在目前，很多應用還處於醞釀和培育階段，但未來的殺手級應用已經很難再界定于某個具體領域。　　在北極光創投董事總經理姜皓天眼中，打通線上與線下服務的銜接是關鍵殺著：「（殺手應用）可能會是幾個元素的融合，包括但不限於社交＋位置＋娛樂＋影像等等。 」　　投資破局　　風投領域的投資人所關注的重點通常會比主流熱點早幾年，紅杉中國合夥人周逵覺得，「投資公司的分析有很多角度，我們看到的資料未必是主流，非主流更有創新機會。 」　　被創投界譽為「矽谷聖經」的《紅鯡魚》雜誌不久前公佈了「2010年紅鯡魚亞洲科技企業100強」名單，其中58同城名列第12位，近日完成了第三輪私募融資。 58同城在全球分類資訊領域僅次於Craigslist。 org，位列全球第二位。 從「同城」搜索精確到「附近」搜索、從單純的資訊提供直接演變成購買行為等，從電腦過渡到手機，分類資訊檢索正在越來越移動互聯網化。 光速創投董事總經理宓群透露，「大眾點評網的手機流量已經超過了傳統互聯網的流量。 」　　一切看起來似乎很美。 不過，相對於PE們而言，VC更像孤獨的先行者，從早期投資到瓜熟蒂落，其間往往難耐寂寞。　　這幾年來，在各種場合，VC們都難掩對移動互聯網的複雜感情。從投資方向上看，移動互聯網未來仍是主流，但資費、平臺、內容及協力廠商支付等問題仍然存在。 相對於美國的並購等方式，國內移動互聯網投資的退出管道也比較有限，很多專注早期投資的機構不得不關注移動互聯網公司「長不大」的問題。　　凱鵬華盈（以下簡稱KPCB）合夥人周煒選擇押題雲計算。 「公司開始可能不大，但它的服務核心是在雲端的，我想這可以成為大公司。 」KPCB曾投資過一家名為iControl Networks的美國智慧住宅軟體商，iControl通過互聯網和手機提供家庭監控、安全和能源管理服務， 使用者可以用iControl的iPhone應用程式為家中的自動調溫機調節設定值。 周煒認為這一思路同樣適用于中國市場。　　聯想投資董事總經理劉二海則可能會更注重雲服務，「它有很多終端，既可能有手機，也可能有PC」。 而一旦這些「基礎設施」搭建之後，移動互聯網的重要應用「將主要集中在兩端——使用者端和服務端。 」姜皓天說，「尤其是服務端，需要將後臺調度運營系統充分資料化，並且提供出來。 」　　然而在豐富的想像空間、快速增長的流量與足夠的黏性面前，變現卻依然是一個難題。 「絕大部分移動互聯網公司在中國還是很辛苦的，很難賺大錢。 」經緯創投合夥人萬浩基分析說，「在美國，除了環境比較健康以外，ARPU值也特別高。 人們願意付錢購買應用，而國內運營商資費長期不統一。 」在萬浩基看來，由於Android和iPhone平臺的推動，國內一些公司開始做海外市場，來年移動互聯網有可能自海外市場率先突破，「有些公司現在做遊戲和應用的也可以做到一個月50萬美元，很多國內做了三五年甚至六七年的公司， 都不一定能有這樣的利潤空間。 」　　不過，仍有不少VC認為，未來運營商還將是市場中的領導者。 對於國內運營商是否會管道化的不同認知，使得VC們的投資思路在2011年將進一步分化。 「早期一些做晶片的手機應用公司積累了很多流量，可是變現能力還是一個問題，」藍馳創投合夥人陳維廣覺得，「最好的辦法還是與運營商合作。 」而萬浩基則表示，儘管目前的移動互聯網界還沒有去運營商化，但「我們更傾向于投資能夠獨立發展、對個人和公司命運有充分控制能力的公司」。　　那些充分發揮手機特性的基礎應用和互聯網公司無法套用的模式正在受到青睞。 前者包括每天都要使用的黏性較大的手機瀏覽器、IM和門戶等，UCWEB和3G門戶都已經吸引了不少忠誠使用者；後者則是建立在位置服務基礎上的娛樂、社交等應用，比如像Foursquare這類公司，在以前的互聯網上就不可能出現，出現了也不會有市場。　　隨著平臺的不斷多元化以及終端設備廠商與平臺之間的相互滲透，未來將出現螢幕整合。 「現在平臺和手機大家都在做，對使用者來說未來需要設計足夠簡單的、能夠多平臺運行的應用。 」萬浩基認為。　　從投資環境來看，美國無線領域的並購市場比國內發達。 曾擔任谷歌大中華區投資並購總監的宓群認為：「Google現在的策略是如果有員工要出去創業，它不會阻攔。 Google不是什麼都想自己做，而是有好的團隊和技術進行收購。 對於VC來講，大家也比較敢於投資。 」凱鵬華盈合夥人周煒則坦言：「我們在美國投資了幾個專案，而且已經有很好的退出，在中國的無線互聯網領域的投資很難。 」「目前掙錢的不多，但是專案價格已經上來了。 做A輪的投資門檻低但是風險更高。 投資B輪則價格高，你要能說服自己。 」紅杉中國合夥人周逵感歎，「總之兩個階段都痛苦。 」　　基本得到VC們全面認可的是，2011年，關於移動互聯網的投資在全球範圍內還會持續升溫。 不過，投資國內專案的早期創投機構，是篤定落子，還是忐忑前行？ 這更有賴於他們對投資界的另一大熱門關鍵字「中國市場」的行情和走向做出更準確的判斷。 [page]　　求解社交網路變現難題　　幾年前，Facebook的橫空出世，曾令人們對社交網路寄予厚望。 然而幾年過去了，與移動應用和電子商務相比，無論是投資還是退出數量上，社交網路都不能被稱之為活躍領域。 作為具有顛覆意義的創新，Facebook正在以一種獨孤求敗的姿態對上一代所謂的革命性產品Google造成衝擊。　　在這種局面下，有些VC開始喜歡談論微創新，因為顛覆性創新的歷史性機遇更難預料，即使遇到了，機遇也未必每次都能垂青于它。　　老牌風險投資公司KPCB的軌跡就極具代表性。 2010年11月，KPCB從投資銀行摩根士丹利挖來了有著「互聯網女皇」之稱的分析師瑪麗·米克（Mary Meeker）。 之後，亞馬遜、Facebook、Zynga與KPCB宣佈共同出資成立一隻2.5億美元的風險投資基金「sFund」，專投社交網路的初創型企業。 在sFund成立發佈會上，Facebook的創始人紮克伯格提醒人們，將社交功能與現有服務簡單的組合起來是不夠的：「不能停留在很淺的層面上，僅僅只是簡單添加社交功能。 那些真正具有優勢的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務。 」　　2010年12月，KPCB宣佈領銜了Twitter新一輪2億美元的融資。 而在兩個月前，KPCB還推出過一隻規模達2.5億美元的基金，專門對開發社交應用服務的創業公司進行投資。 「社交網路的商業模式基本方向是清楚了，只是逐步實現的問題。 主要表現在廣告、增值服務和電子商務等幾個方面。 」姜皓天認為，「但是社交網路關係到人的社交行為，這一行為更為複雜，所以發展過程會比較長，要經歷文化滲透的過程。 」　　產業鏈上的各個環節對社交網路的使用也仍在探索之中。 嘉豐資本副總裁簡江認為，社交網路流量與黏性變現的前提是：「品牌推廣方的相關人員要足夠成熟，對社交網路的推廣有感覺；平臺方也是一樣。 」在他看來，社交網路的推廣活動對於大部分企業人員來說仍是艱難的課題，因此未來社交網路在此方面不會有大的飛躍。　　Facebook創始人紮克伯格提醒：那些真正具有優勢的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務　　當然，每個VC都希望自己能遇上Facebook。 儘管不知道下一個顛覆Facebook的顛覆性創新是什麼，但「創造性地抓緊使用者需求，使使用者更有效地獲得有效資訊是王道」，簡江告訴記者，「在Facebook之前我們還經常提MySpace， 現在有了Facebook之後又有了Twitter。 其實後者也不是終極解決方案。 」　　相形之下，電子商務獲得了VC們的集體喝彩，2011將成為中國電子商務的上市年，相關創投機構也將迎來退出高峰。 而這些排隊上市的中國電商第一梯隊，陣容已經昭然若揭。 「我主要看好裡兩類電商公司：一是做管道的比如京東，另一類是做品牌的比如凡客誠品。 」簡江表示。　　2011年，更多的創業型公司可能會選擇後者作為突破口。 「因為管道是可以壟斷的，比如沃爾瑪，但品牌需要精准定位，不可能覆蓋所有市場和使用者，」簡江說，「所以未來像凡客誠品、麥考林等這類公司還會出來一堆。 但未來資金門檻還會加劇，一方面是人才價格更高，另一方面在有限的推廣資源下，推廣費用也越來越高。 」　　這並不代表來年這個行業會進入精細化運作的時代。 「中國電子商務仍會繼續經歷野蠻生長。 」簡江認為。 在消費升級的背景之下，中國消費快速增長，而中國的商品品牌化還在進行之中。 與美國的線下品牌＋管道不同，中國很多品牌需要同時線上下和線上擴張。　　隨著傳統企業紛紛進場，電子商務的戰場還將延續到線下。 「我們對VIP使用者已經推出的服務，細化到可以展現送貨員騎自行車離你家的距離，我們還會推拍照比價服務，就是要跟實體店競爭。 」京東商城CEO劉強東說。　　這一基於手機的應用將進一步模糊線上與線下的界限，消弭SNS、移動應用與電子商務各自為政的商業壁壘——因為技術條件早已具備。 2010年1月，SNS電子商務網站BarcodeHero（條碼英雄）上線，BarcodeHero。 com目前開發了iPhone和Android平臺的應用，使用者可以直接使用Facebook帳號，通過iPhone和Android平臺使用這一服務。 在逛街的時候，使用者可以掃描一些商品的「條碼」，之後BarcodeHero。 com會向使用者推送一些資訊，比如價格對比、推薦網店、使用者評論及推薦的同類產品、優惠資訊等。　　2011年，以上行業投資仍將冷熱不均，卻漸漸難分伯仲。 移動互聯網可能成為一個歷史詞彙嗎？ 當可移動和即時定位成為互聯網的標準配置，當移動終端代替傳統PC成為主流平臺，過去只專注于某個具體領域的VC們無疑將在跨界的道路上漸行漸遠。　　2011年十大技術經濟趨勢預測　　1。 智慧手機市場兩分天下。 產生這一結果的主要原因是來自企業和消費者個人對於智慧手機不同的需求。 企業將會越來越關注資料安全，對其員工通過公司網路使用智慧手機帶來的智慧財產權洩漏問題也將越來越關注。 因而以安全著稱的黑莓手機仍將大熱，緊隨其後的將是iPhone，而微軟若能通過Windows Mobile7系統抓住機會的話也能分得一塊市場。 其他的手機，尤其是Android陣營將倒在個人消費者那一邊。　　2。 無線運營商再次發力。　　3。 iTunes將逐步面對競爭。 雖然ITunes現在看起來壟斷著數位媒體，但是明年將面臨競爭加劇的局面，比如Netflix。　　4。 真正免費的手機應用程式將越來越少。 簡單的或相關公司為方便出售自己的產品而推出的應用程式或許依然免費，但是那些真正實用的程式或將開始收費或者提高收費。　　5。 谷歌迷失在路上。 谷歌仍將無法找到自己的準確定位，而且也無法明確自己的發展戰略。 他們現在既搞無人駕駛車又搞手機，雖然也開發出不少好產品，但是其發展戰略依然模糊。 事實上你也很難找出一個像谷歌那樣富有卻又難以明確自己發展戰略的一個大公司了。　　6。 電動汽車的時代來臨。 電動汽車將開始量產，充電站將不斷興起。　　7。 可擕式電子產品蓬勃發展：上網本、平板電腦市場等仍將快速增長。　　8。 資料將變得更加重要。 甲骨文成功轉型成全球的資料平臺，SAP將會受到消極影響。　　9。 網路電視進一步發展，有線電視逐漸衰退。 美國約40％的家庭將會擁有網路電視，有線電視和衛星電視將受到這一趨勢的衝擊。　　10。 電子書走上發展快車道。 明年該市場複合年增長率將達到140％，看電子書將和用刀叉用餐一樣頻繁。